美國最大銀行的舉動顯示 機構領域積極擁抱加密資產，即便執行長Jamie Dimon一貫質疑數位資產
摩根大通將允許機構客戶 於2025年底前，以比特幣和以太幣作為貸款抵押品，這是加密貨幣迄今融入傳統華爾街貸款體系規模最大的一次。
根據知情人士對彭博透露，該計畫將在全球提供，並交由第三方託管機構保管抵押的數位資產。
這項新計畫建基於摩根大通先前 2025年6月開始接受與加密資產掛鉤的ETF作為抵押，此次則能直接以加密貨幣現貨而非ETF份額質押。
摩根大通發言人對此事未發表評論，計畫尚未公開宣布。
從「騙局」到金融抵押品
這項發展象徵美國最大銀行價值觀與功能的雙重轉變，因其執行長Jamie Dimon過去多年頻以激烈詞彙抨擊比特幣。Dimon曾公開稱其為「炒作中的騙局，"「寵物石，"以至「龐氏騙局，"並警告其主要用途為「洗錢、詐欺、性交易與逃稅」。
甚至在2024年1月世界經濟論壇（達沃斯）時，Dimon聲稱這會是「最後一次」公開討論比特幣，並直斥其「毫無建樹」只助長犯罪。2023年12月參議院聽證會時，他更表示若可自行決定，會「全面取締」，甚至令通常反加密的參議員Elizabeth Warren都感到驚訝。
儘管Dimon個人立場強硬，摩根大通現已不再視加密貨幣為邊緣炒作，而視其為可以納入全球金融核心基礎設施的正規資產類別——能像股票、債券、黃金等一般作為貸款抵押。
近期Dimon語調略有緩和，他在今年5月的投資人會議上說：「我不提倡吸菸，但我捍衛你吸菸的權利。我也捍衛你買比特幣的權利，隨你高興去做。」
華爾街業界廣泛響應
摩根大通並非唯一一家受惠於監管趨緩而深耕加密服務的金融重鎮。此趨勢標誌傳統金融界對加密貨幣態度從敵視轉向謹慎整合，根本性再定位。
摩根士丹利於2025年9月宣布，將自2026年上半年起，允許其E*Trade零售平台客戶直接交易比特幣、以太幣與Solana。這家管理資產達1.3兆美元的金融巨擘與加密基礎設施供應商Zerohash合作，後者近期估值達10億美元。
「我們正積極準備，明年上半年透過合作夥伴模式，讓E-Trade客戶參與加密交易，」摩根士丹利財富管理主管Jed Finn在內部簡報中強調。該行同時開發錢包方案，有意直接託管客戶的數位資產，期許未來可以「讓客戶於同一生態系享有數位資產、傳統資產及加密貨幣等完整選擇。」
其他頂級金融機構如State Street、BNY Mellon及Fidelity也紛紛擴大其機構客戶的加密託管及相關服務，以回應專業投資者對納入受監管環境下的數位資產需求漸增。
監管環境轉向
此機構級轉變部分受惠於美國特朗普政府下重大監管政策調整。2025年7月，美國證券交易委員會（SEC） 在新任主席Paul Atkins領導下，核准現貨比特幣和以太幣ETF以「實物申購、贖回」運作——使此類產品更趨向傳統商品ETF。
此舉允許如貝萊德等機構直接用比特幣換取ETF份額，不再強制現金交割，減少操作複雜與潛在稅賦問題。Atkins於新聞稿中表示：「美國證監會進入新紀元，我的重要目標就是建構適用加密市場的監管框架。」
新規徹底推翻前任主席Gary Gensler嚴格現金交割的舊制。貝萊德2025年1月率先提出申請，Fidelity及Ark Invest等大發行人隨即跟進。
歐美、新加坡和阿拉伯聯合大公國等地已建立加密相關監管法規，美國國會也正審議市場結構法案。監管環境趨明確、機構需求增加，促使大型銀行對加密服務日益積極。
摩根大通的加密之路
知情人士透露，摩根大通自2022年即開始研究比特幣質押融資業務，但當時因市場低迷與監管不明而暫停。
其後，隨著整體市場成熟及監管環境明朗，華爾街對加密需求急速竄升。
2025年6月，摩根大通率先接受比特幣ETF份額作為抵押，首例為貝萊德的iShares Bitcoin Trust (IBIT)，成為推向更廣泛加密資產融入的敲門磚。
此次新計畫擴大適用範圍到直接持有的加密現貨，不必透過ETF包裝，讓客戶操作更彈性，也可省下ETF相關費用。
市場背景
機構擁抱加密正值比特幣於2025年展現韌性與強勁成長。比特幣於10月初創下126,296美元歷史新高，超越8月的124,249美元高點，隨後因波動回落至108,000-111,000美元區間。
近期市場修正，光10月中「大崩盤」期間槓桿倉位即爆倉超過190億美元，比特幣仍維持強勢支撐，吸引機構資金持續流入。
目前價格較2024年9月低點反彈超過560%，展現長期上升趨勢，吸引金融機構關注。
結語
摩根大通接受比特幣和以太幣作為貸款抵押，意義遠超過單一銀行。作為美國資產規模最大銀行，其行動常成業界風向標，往往促使其他機構效仿。
機構投資人持有大量加密資產但不願賣出以避稅，如今可直接質押獲貸資金，既不斷持有又能靈活運用——如同股票、債券或房地產質押的理財策略。
對加密產業而言，這是從投機邊緣轉進金融主流的又一里程碑。 financial instrument。每一個與傳統金融的整合點——無論是ETF、託管解決方案，還是現在的直接放貸——都為其增添了正當性，並降低了機構資本進入這一領域的障礙。
然而，挑戰依然存在。加密貨幣本身的波動性意味著銀行必須實施完善的風險管理框架，以防禦抵押品價值的波動。對第三方託管機構的依賴帶來了營運上的複雜性與潛在失誤風險。雖然監管框架正在改善，但仍處於發展階段，且可能隨著政治風向變化而調整。
但發展的方向似乎已經明朗：華爾街不再質疑是否要整合加密貨幣，而是在考慮要以多快、以及多徹底的方式進行。儘管JPMorgan的執行長個人持懷疑態度，但該公司的行動強調，機構需求已經達到一個新高點，即使是最為謹慎的銀行也無法再袖手旁觀。
隨著2025年步入尾聲，加密貨幣產業正處於一個拐點——從另類資產轉變為全球金融體系的整合成分，而全球最大的銀行則扮演著不情願卻越來越投入的角色，參與這場轉型。