隨著穩定幣監管趨嚴、代幣化市場朝更嚴格的資本要求演進，Axis 押注下一階段的加密收益，將來自基礎設施的低效 而非槓桿。
Axis 的共同創辦人暨營運長 Jimmy Xue（薛吉米） 表示，該協議是建立在一套經過七年自營量化市場打磨的交易堆疊之上。
這套交易堆疊曾部署在一間自營交易部門，之後該部門在新加坡轉型為受監管的對沖基金，如今正被轉化為原生於協議層的產品。
「這套策略的核心是跨平台與跨資產套利，」薛在接受 Yellow.com 採訪時說。
Axis 監控中心化交易所與各區域場域之間的數百萬種價格組合。
當出現價差，例如 Binance 與 OKX 之間的差異，系統就會同時在多個市場執行交易，鎖定這個利差。
該系統每秒可以發出多筆交易，通常以較小的委託量運作，目標是年化報酬率約 10% 至 20%。
與出借平台或資金費率策略不同，Axis 的模型並不依賴方向性曝險。
相反地，它倚賴的是場域與貨幣之間的結構性碎片化。
資本受限市場中的套利
薛認為，代幣化與監管明確化（特別是針對穩定幣）帶來的是一體兩面的影響。
即時結算降低了對手風險並提高透明度。
但同時也移除了傳統金融體系中某些資本效率機制，例如日內授信與內部淨額結算。
他提到傳統 T+2 結算週期時說：「T+2 不只是個缺陷。」
在傳統市場中，延後結算讓做市商能在多筆交易間重複運用同一筆資本。
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轉向完全預先資金到位、實時結算的模式，則把壓力轉移到了資產負債表上。
在那樣的環境裡，流動性供應變得較少關乎信用承作，而更多是關於庫存調度——精準地在不同交易所與司法管轄區之間配置資本。
薛表示，這種轉變創造了結構性的套利機會。
監管與碎片化
隨著香港等司法轄區推出穩定幣牌照框架與準備金要求，薛預期資本效率會出現次級效應。
以準備金支撐的模式雖提升信任，卻也加重資產負債表負擔。
流動性提供者必須更積極地預先備妥資金，抬高資本的機會成本。
Axis 將這種在交易所、貨幣與監管體系之間的碎片化，視為收益的核心來源之一。
該協議也納入跨資產套利，包括加密貨幣與外匯之間的機會，例如像 Bitcoin（BTC）這類資產同時以多種法幣報價。
區域間的價格差異，可能形成合成外匯價差，而系統會即時加以捕捉。
透明度與風險
薛承認，儲備證明（proof-of-reserves）是向前邁進的一步，但也提醒這與完全揭露償付能力並不相同。
「儲備證明和償付能力證明是兩回事，」他說，並指出負債往往留在鏈下，因此更難被全面驗證。
在他看來，整個產業仍處於他口中的「代幣化金融拆解階段」。
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