歐洲極力追求數位貨幣主權，卻陷入一個尷尬的矛盾：歐洲穩定幣的採用率正快速成長，但多數用戶依然傾向於美元穩定幣穩定幣。
根據最新數據，全球 99.8% 的穩定幣儲備仍然與美元掛鉤。即便歐盟推動具有里程碑意義的監管、鼓勵歐元穩定幣替代方案，這種對美元的高度依賴仍對數位歐元的影響力構成日益嚴峻的威脅。
2025 年下半年，歐洲聯盟的穩定幣交易量創新高，僅次於美國。但即使交易量大幅成長，USDT、USDC 等美元穩定幣依舊主導歐盟用戶的選擇。
原本，最新上路的加密資產市場監管（MiCA）框架預期將改變這一格局，規範為歐元穩定幣發行商提供明確法律途徑，同時降低對美國監管機制的依賴。
但至今效果仍不如預期。
穩定幣成長削弱歐元野心
根據 CryptoRank 的數據，2024 至 2025 年期間，北美穩定幣交易量上升 42%，歐洲穩定幣使用率則從 16% 拉升到 34%，儘管大幅躍進，卻未能帶動全球市場結構脫離美元資產主導。
「歐洲現在已有相關工具。」德國首家歐元穩定幣發行商 AllUnity 執行長 Alexander Hoeptner 指出。「但事實上並沒有完善的誘因讓大家選擇歐元而不是美元。」
這種對美元的高度偏好反映歷史趨勢：美元流動性佳、全球觸及度高，在國際貿易中長期占有主導地位，使其成為穩定幣市場的首選基底。
即使在有監管保障的歐洲環境，使用者仍然傾向於選擇流動性最高、接受度最廣的資產，這一現實難以撼動。
MiCA：規則正確 但行動力不足
MiCA 於 2024 年 12 月推出，於歐盟 27 國間提供統一的加密資產（包括穩定幣）法律框架。
法規對「資產參照型代幣」——涵蓋歐元穩定幣——設立資本要求、贖回權與透明度規定。
MiCA 確實提升了穩定幣的發行安全與透明，但對用戶行為尚未產生明顯影響。
「監管雖必要，但還不夠。」Hoeptner 說：「我們需要配套政策，才能推動以歐元為基礎的數位資產，否則大家還是會選擇習慣的美元。」
儘管 MiCA 上路，歐元穩定幣仍然在市場邊緣。鏈上數據顯示，流通中的歐元穩定幣竟然不到全部供應量的 0.2%。
政治層面：金融主權岌岌可危
對歐盟決策者而言，這不僅是市場占有率的問題，更關乎主權。
對美元計價穩定幣的依賴，讓歐洲金融體系受制於美國監管與政治風險。若遇地緣政治緊張或經濟分歧，這種暴露程度將非常危險。
「把關鍵金融基礎建設的監管權交給美國，並非明智的戰略選擇，這只會成為一大弱點。」Hoeptner 說。
歐盟委員 Mairead McGuinness 今年六月也重申，發展以歐元計價的數位資產對於降低對非歐盟基礎建設的依賴至關重要，但市場採用率仍舊偏低。
歐元穩定幣可為數位歐元鋪路
一條可能的出路，是讓私人歐元穩定幣與即將問世的數位歐元（歐洲央行 CBDC 方案）緊密整合。
數位歐元目前正進行逐步測試，最快 2026 年推出。除了加強金融普惠與支付效率，它同時也是歐洲在數位化潮流下維護貨幣主權的地緣政治工具。
在這樣的框架下，歐元穩定幣可以成為補充手段，帶來程式化功能、DeFi 整合等創新，這些都可能超出歐洲央行的規劃範疇。
「這不該是公私部門貨幣的競爭，而是一種優勢互補的合作。」Hoeptner 說。「各自發揮所長才是正道。」
傳統金融業的抗拒
然而，歐洲的銀行及傳統金融機構對穩定幣創新依然反應遲緩。文化保守、監管不確定，以及對區塊鏈基礎建設缺乏認識，讓不少機構仍然猶豫觀望。
「對歐洲金融來說，最大的風險不是監管混亂，而是因循苟且。」Hoeptner 指出。「如果傳統機構不及時轉型，市場會自己演化，控制權將流向海外。」
歐洲銀行還擔心被去中介化，因為穩定幣讓用戶可以不透過銀行直接點對點交易，減少銀行存款與託管業務。
不過，也有企業開始試水溫。法國興業銀行在 2023 年於以太坊上發行了歐元穩定幣，AllUnity 則致力於在德國最高金融監管機關 BaFin 管理下，打造企業級穩定幣基礎建設。
結語
若要讓歐元在數位金融領域具備競爭力，需要多管齊下的策略：
- 採用誘因：歐洲機構必須設計誘因，推動交易所、錢包與支付管道普及歐元穩定幣。
- 監管協作：監管單位須持續讓 MiCA 與傳統金融監理接軌，助力銀行與企業採用。
- CBDC 與穩定幣協同：數位歐元與歐元穩定幣設計上應互補，而非互相競爭。
- 公私合作：歐盟單位應與受監管穩定幣發行商合作，強化獨立於美國的在地方案。
歐洲穩定幣市場雖快速成長，但並未如預期地朝向以歐元為主導的方向。美元穩定幣仍占 99.8% 市場，歐元在數位領域的立足點仍然脆弱，哪怕 MiCA 已為轉型鋪設基礎。