全球市場本週在壓力與樂觀間拉鋸。華府上訴法院的暫緩令讓川普“解放日”關稅暫時維持，貿易風險又回到投資人視野，恰逢美國PCE降溫、S&P 500刷新2023年來最強單月紀錄。華爾街資金流向AI晶片族群，受惠於Nvidia利多展望，然而亞洲市場情緒黯淡：中國官方製造業PMI恐再度低於50，日本股市因出口車企憂慮表現不佳。
歐洲方面，英國通膨意外爆冷，加速市場對英倫銀行放寬政策預期，但英鎊依舊堅挺，降息時點卻愈發模糊。大宗商品市場也呈現兩極；OPEC+敲定七月原油增產，壓抑油價反彈，而澳洲零售疲弱及美國支出數據偏軟，使全球通縮希望未泯。
股市概覽
股市因關稅消息與多元宏觀數據劇烈波動
- 美國： S&P 500本週漲約1.9%，收於5,912點，距歷史高點僅3.8%，AI晶片支撐大盤，雖關稅消息牽動盤中波動。那斯達克5月上漲9.6%，創2023年以來最佳單月表現。
- 歐洲： 倫敦FTSE 100微跌約0.1%至8,772點，零售類如JD Sports因關稅憂慮重挫，公用事業股防禦買盤推高表現。
- 亞太： 日本日經225週跌1.3%，收37,965點，受科技及汽車類股遭美國關稅消息拖累下挫。
- 印度： Nifty 50小跌0.68%至24,751點，車用股隨5月漲勢獲利回吐承壓。
重要族群與事件：
- 漲幅領先：美國半導體（如Nvidia本週+4%），受AI伺服器需求推動。
- 跌幅居前：亞洲車企（Mazda -3.5%、Kia -3.8%）因關稅衝擊下挫。
- 本週無大型IPO定價，美國財政改革消息使新案進度審慎觀望。
商品動態
油價維持63美元附近 黃金從高點回落
- 原油： 布蘭特期貨收62.78美元/桶，本週跌0.9%，OPEC+確定7月新增41.1萬桶/日產量，重值不重價。
- 黃金： 現貨黃金重挫至3,289美元/盎司，脫離周中高點3,318美元，連三週上漲紀錄中斷，美元走強拖累金價，白銀維持33美元上方。
- 工業金屬與大宗： 亞洲動力煤基準價創四年新低，主因印尼出口年初至今大跌12%，拖累LNG多方信心。
- 關鍵價位關注： 布蘭特60美元（支撐）/66美元（壓力）；黃金3,250美元（支撐）/3,400美元（壓力）。
外匯快訊
美元指數走強，英鎊因英國通膨報告勁揚
債券殖利率與利率動態
Fed會議紀錄偏鷹 美國、歐洲公債殖利率微升
- 美國公債： 10年期美債殖利率收4.41%，週升6個基點，會議紀錄顯示決策官員對通膨與就業的權衡高度關注。
- 歐洲公債： 德國10年期公債收2.50%以上，歐元區通膨維持2.1%，利率變動有限。
加密貨幣與另類資產
比特幣守住104,000美元 關鍵政策驅動替代幣波動
- 比特幣（BTC）： 本週跌2.1%，但在關稅引發近10億美金長倉平倉后強勢反彈回104,000美元。
- 以太幣（ETH）： 低見2,633美元，本週下跌1.8%，多頭力守2,600美元支撐。
- 宏觀面敘事： 美國副總統JD Vance於Bitcoin 2025發表主題演說，以及白宮推動穩定幣立法，穩定監管氣氛下限制回檔幅度。
全球事件與宏觀趨勢
關稅影響貿易前景，全球通膨分化明顯
- 台灣央行強調美國公債資產穩健，美元儲備地位仍安全，市場對快速去美元化疑慮降溫。
- 中國官方製造業PMI持續低於50，報49.5，反映經濟復甦不均，外界要求北京新一輪刺激政策。
- 國際貨幣基金警告，全球債務膨脹與非銀行體系曝險不透明，威脅80兆美元主權債流動性，促請加強防火牆。
結語
總覽各大資產類別，市場交易更像輪動非全面撤退。晶片、能源、部份防禦行業獲資金青睞，顯示投資人既未全面撤守也未極度冒險。汽車與出口導向產業承受最大壓力，中國製造業PMI低迷為循環股帶來新阻力。宏觀數據釋放矛盾訊息：美國通膨續降溫，英國與日本則維持高檔，通縮最後一哩路依舊艱辛。政策分歧升溫與貿易緊張再起，交織出多元資產波動的未來；殖利率曲線仍難以尋找錨定，除非美國聯準會降息時點與關稅發展明朗。
市場目光將轉向下週美國非農就業與中國官方PMI數據。若勞動市場或中國景氣再釋軟訊，全球同步貨幣寬鬆機率增溫，有利多頭；若就業正面或Fed再現鷹派語氣，美元恐進一步走強，令企業獲利與全球金融條件面臨收緊隱憂。簡言之，AI基礎設施、部份原物料、優質財報企業仍有機會，但流動性及政策失誤的風險紅旗不可忽視。