本週股市再創歷史新高，即使油價暴跌，凸顯資產類別之間敘事分歧明顯。
AI 帶動的科技熱潮結合海外資金流入，使美國及亞洲主要市場表現突出，歐洲則相對落後。大宗商品方面，OPEC+ 傳出可能增產的消息，布蘭特原油和西德州原油創近兩年來最大單週跌幅，能源類股受拖累。美國最新核心 PCE 表現優於預期，帶動國債殖利率與美元走弱，市場再次討論提前降息，進一步刺激風險資產。同時，比特幣站上一波新高，市場討論主流幣強勢是否會為新一輪山寨幣熱潮鋪路，或反而排擠空間。
以下為 2025 年 6 月 23 日至 29 日各資產類別表現及推動因素。
🟨 股票重點回顧
儘管關稅疑慮，美股衝上歷史新高
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S&P 500 週五 收創新高 6,173（本週+2.4%），納斯達克在 AI 晶片（Nvidia +1.8%）與 Nike 業績預測大漲 15% 推動下創新高。能源因油價暴跌而落後。
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FTSE 100 微漲 0.4% 至 8,799，防禦型類股支撐，英鎊走強拖累出口族群。
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日本 日經指數 時隔半年重返 4 萬點，關稅疑慮緩解、美中達稀土協議，推升本週約 3%。
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Nifty 50 上漲 2.4%，創新高 25,638，伴隨 外資買盤回流，如 Jio Financial（+3.5%）和 ICICI Bank（+1.6%）表現亮眼。
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HDB Financial 的 15 億美元 IPO 兩倍認購，Micron 看好前景再度帶動 AI 硬體股樂觀氛圍。
🟩 大宗商品概況
油價因 OPEC+ 過剩供給傳言暴跌 12%，金價下滑
銅價持穩，守住 8,800 美元每噸，因中國釋出更多樓市刺激訊號。
🟦 匯率快訊
美元指數受降息預期拖累，跌至三年半低點
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DXY：跌破 97.5（本週-0.8%），市場預期鮑威爾接班人偏鴿、9 月起 63 基點降息循環啟動。
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歐元兌美元 EUR USD：升至 1.17，受歐元區 PMI 超預期及 7 月之後降息機率下降推動。
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美元兌日圓 USD JPY：因美債收益率回落及出口商月底拋匯，日圓升至 144.6。
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美元兌印度盧比 USD INR：受大量外資股市流入，盧比升 0.7%，收 85.48。
🟥 債市與利率
全球殖利率走低，市場預感後續降息
- 美國十年期國債週末收 4.39%（本週-6 點），川普總統表示下任聯準會主席須支持降息，期貨市場已開始反映 2025 年超過 50 點降息。
- 2年/30年曲線 3.30% 與 4.85%，利差小幅收斂。
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歐元區德債殖利率跌 3 點至 2.18%，拉加德表示利率將暫停調整，回應 6 月降息後情勢。
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美國核心 PCE 月增 0.2%，雖高於目標，但 7 月降息機會有限。
🟪 虛擬貨幣與另類資產
比特幣觸及 10.8 萬美元，政策利多與安全疑慮並存
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價格：BTC 10.74 萬美元（本週+1.4%）；ETH 2,427 美元（-0.7%）。全體加密貨市值 3.29 兆美元。
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宏觀主題：比特幣市佔 64% 引發「山寨季」討論，投資人轉戰高貝塔幣（觀察 Arbitrum、Bonk、Sonic 等）。
🔶 國際事件與宏觀趨勢
整體數據分歧；中國放緩、美國通膨降溫
結語
六月最後一週，股市風險偏好氣氛濃厚，新高頻創，而原油遭遇兩年來最慘烈的單週跌幅。實質殖利率下滑、美元受創，以及對央行更友善人事預期，撐起市場的風險胃納。然而分歧也在擴大：
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產業輪動：AI 硬體與美國消費股領漲，能源與石油巨頭隨油價重挫。
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區域表現差異：日本、印度持續領跑歐洲，亞洲出口商受惠關稅緩解；外資流向高成長新興市場。
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跨資產訊號：金價、債券殖利率下行反映避險需求降溫，但加密駭案創高、中國 PMI 低於 50，讓尾端風險溢價未消。
第三季財報即將公布，7 月 9 日關稅期限壓力迫近，投資人進入 7 月需在資金動能與政策風險之間靈活應對——今夏劇本隨時可能由「突破」急轉為「洗牌」。