Bitcoin 在週五持續11月的崩跌，首次自四月以來跌破85,000美元，槓桿爆倉和市場信心崩潰加劇了這波跌勢，形成自2022年加密寒冬以來最慘烈的單月回檔。
全球最大加密貨幣一度觸及81,600美元，隨後在84,000美元附近企穩，抹去年初至今的所有漲幅，市場退回到一月ETF熱潮前的水準。本輪劇烈拋售已在單日內抹消近20億美元的衍生品持倉，近40萬名交易者遭遇爆倉潮。
損失不限於比特幣，Ethereum跌破2,750美元，過去一週大跌近14%，Solana則24小時內下滑超過10%。XRP、BNB與Cardano均錄得8-15%的跌幅。主要加密貨幣自11月高點回調20-35%，小型幣受創更重。
根據CoinGlass數據，過去24小時爆倉規模達到20.2億美元，比特幣佔9.64億美元，其次為以太坊4.07億美元。1.63億美元的多頭（看漲）持倉被平倉，顯示過度槓桿交易者被突如其來的急跌壓倒。
近396,000名交易者捲入本次爆倉浪潮，最大單筆虧損為3,670萬美元BTC持倉，發生在Hyperliquid交易所。本次爆倉為自十月市場震盪以來最大規模之一，但仍未達到十月「黑色星期五」強制平倉的歷史紀錄190億美元。
機構撤離加速
機構資金流也不容樂觀。美國上市比特幣ETF僅週四就淨流出超過9億美元，創下2024年初產品上市以來第二慘單日紀錄。今年11月，比特幣ETF淨流出已達37.9億美元，有望超越2月創下的35.6億美元紀錄，成為史上最差月份。
BlackRock的iShares Bitcoin Trust (IBIT) 為表現最佳的比特幣ETF，本月至今已流出12.6億美元，為該產品今年一月成立以來最大贖回潮。市場數據顯示，這波流出讓ETF平均投資人首次出現浮虧，因比特幣僅十天內已下跌超過2萬美元。
永續期貨未平倉量自十月高點近940億美元以來，已下滑35%，進一步拉低整體市場流動性。ETF兌現與爆倉雙重衝擊，意味著機構及專業交易者於全球經濟不確定下紛紛避險出場。
散戶情緒墜入極度恐慌
散戶信心惡化速度同樣驚人。加密貨幣恐懼與貪婪指數週一暴跌至11，進入「極度恐慌」區間，創自2022年底以來新低。該指標以0至100衡量市場情緒，連日維持極端恐慌，為自2022年11月FTX崩盤以來最長持續期。
歷史上，極端恐慌常先於大幅反彈，也常被視為逆勢買點信號。但隨著比特幣跌破多月支撐、機構資金轉為淨流出，市場尚未出現穩定跡象。技術分析顯示，比特幣已喪失10萬美元心理支撐，目前低於20日及50日指數均線。
Amberdata衍生品主管Greg Magadini本週表示：「比特幣與加密貨幣交易近來更接近傳統風險資產，整體情緒與信貸焦慮同步波動。」
全球風險意願轉弱影響加重
加密貨幣之外的大環境同樣不利。全球股市因AI估值疑慮與聯準會政策不確定而出現明顯回跌。加密貨幣與傳統股市的相關性升高，比特幣更多與科技股同步波動，在風險撤出時擴大跌幅。
聯準會近期暗示2025年降息次數可能少於預期，導致投機性資產需求降溫。鮑爾主席表示，聯準會政策將更為謹慎，因通膨仍高於2%目標且就業市場強韌。
受此鷹派態度影響，美國公債殖利率一度攀升，投資人為避險資產蜂擁，美債資金流入，典型的「避險」格局凸顯，暗示市場更加擔憂經濟前景與資產漲幅的可持續性。
最後觀點
比特幣正朝向自2022年企業連環爆雷以來最慘月度表現。2022年加密寒冬期間，比特幣自2021年11月高點69,000美元暴跌七成，主因是Terra-Luna生態系崩盤、Celsius與Voyager等貸款商破產，最終FTX爆雷。
雖然本輪跌幅百分比較和緩——比特幣距離十月高點約下跌33%，但去槓桿速度與強度措手不及。特別是今年初ETF行情追高者，此輪下殺損失慘重。
以太坊金庫公司FG Nexus聯合創辦人兼執行長Maja Vujinovic指出「太多交易人用借來的錢炒高價。未來幾天重要：若比特幣能守在10萬-10.5萬美元，有機會健康修正；若失守，恐有更大跌幅。」
長線基本面則略為正面。2024年4月減半持續壓縮供給，每區塊僅產出3.125 BTC。儘管短期震盪不斷，機構仍積極建設基礎設施、銀行開設比特幣交易桌、支付公司加入加密功能。監管方向趨於明朗，新一波金融商品如ETF比特幣選擇權與複雜衍生品，將為機構提供新參與管道。
市場分析師指出，類似目前極端恐慌（指數11）時，往往是底部前奏，但歷史上這一水準鮮少立即轉向反彈。以往指數跌破10時，比特幣30日中位數報酬僅2.1%，變化幅度極大且常長時間橫向盤整後才開始反彈。
當前加密市場仍處岌岌可危的局面。技術跌破、機構撤出、極度恐慌與總體經濟不利等因素夾擊，意謂困境未結束，還需時間才能見到真正的止穩。交易員與投資人應密切留意未來幾天與數週的市場崩潰或企穩訊號。