比特幣（BTC）目前在一個歷來用來區分「周期中期回調」與「延長型熊市」的關鍵價位附近交易——即 200 週指數移動平均線（200-Week EMA），目前約在 68,300 美元一帶。
由去年 2025 年 10 月創下 126,000 美元歷史新高以來，代幣價格已回落 47%，本週的收盤價很可能決定這一波拋售究竟會進一步惡化，還是開始企穩。
週四時，這款加密貨幣在 67,000–68,000 美元區間交投，在上週一度暴跌至 60,000 美元之後，目前徘徊在 200 週 EMA 下方不遠處。
發生了什麼事
分析師 Rekt Capital 在先前周期——2018 年與 2022 年——指出，若週線收在 200 週 EMA 之下，接著從下方回抽該價位失敗，往往會觸發他所稱的「看跌加速」，也就是跌勢變得更急、更持久。
為了避免重演這種走勢，比特幣本週必須收在 68,300 美元之上。
市場原本預期，200 週 EMA 及 200 週簡單移動平均線（SMA）將會形成長期價格底部。然而，上週跌破 60,000 美元時，盤中一度同時擊穿這兩條均線，不過週 K 棒最終仍收回到其上方。
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超賣訊號提供另一種觀點
並非所有指標都支持進一步下跌。根據 CryptoQuant 的數據，比特幣的 Mayer Multiple（價格與 200 日移動平均線的比值）已跌至約 0.6。
從歷史經驗來看，當該指標跌破 0.8 時，往往伴隨著長期極具吸引力的買入機會。
目前只有約 5.3% 的比特幣交易日出現低於當前水準的 Mayer Multiple。先前觸及這種水平的情況，包括 2018 年 12 月熊市底部、2020 年 3 月新冠疫情暴跌，以及 2022 年 11 月 FTX 崩潰。
量化基金 Capriole Investments 創辦人 Charles Edwards 將 0.6 倍的讀值形容為「在比特幣歷史上，最具代表性的買入訊號之一」，但也同時承認價格仍可能進一步下探。
更廣泛的市場背景
這場技術面辯論，正發生在宏觀環境持續惡化的背景之下。根據 CoinShares 的數據，自 2025 年 11 月以來，美國現貨比特幣 ETF 淨流出約 60 億美元。
CryptoQuant 指出，機構需求已經「明顯逆轉」，這些 ETF 在 2026 年成為淨賣方，而在去年同期它們還曾買入 46,000 枚 BTC。
渣打銀行（Standard Chartered） 週三將短期目標價下調至 50,000 美元，但仍維持年底 100,000 美元的預測。相較之下，Bernstein 則稱這是比特幣史上「最弱的一次熊市情境」，理由是這一輪調整缺乏過去深度回撤時常見的大型產業崩盤事件。
這一輪悲觀情緒究竟合理與否，或是否反而構成反向指標，將在本週日週線收盤時見分曉。
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