Apollo Global Management，這家管理資產規模達 9,380 億美元的另類資產巨頭，已同意在未來四年內收購 DeFi 借貸協議 Morpho（MORPHO）最多 9,000 萬枚治理代幣。
此交易讓阿波羅有機會持有 Morpho 代幣總供應量約 9% 的潛在持股，並直接影響協議的發展方向——這一步遠遠超出被動代幣化的層次。
Morpho 協會在週四宣布了這項合作。Galaxy Digital 英國有限公司擔任 Morpho 本次交易的獨家財務顧問。
協議內容包含什麼
根據協議，在 48 個月期間內，阿波羅或其關聯方可透過公開市場買入、場外交易以及其他合約安排購買 MORPHO 代幣。這些代幣將受到轉讓與交易限制。
MORPHO 的代幣總供應量為 10 億枚。依據公告時每枚約 1.19 美元的價格計算，9,000 萬枚代幣上限估值約為 1.07 億美元。
這項合作關係不僅是單純的代幣累積。阿波羅的代幣化信貸基金——Apollo Diversified Credit Securitize Fund，簡稱 ACRED——已經在 Morpho 上運作借貸策略。
ACRED 於 2025 年 1 月透過代幣化平台 Securitize 推出，允許投資人將阿波羅信貸基金的代幣化股份作為抵押品，在去中心化平台上借入穩定幣。
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為什麼這很重要
這筆交易的關鍵不在於金額大小，而在於其結構意義。
MORPHO 代幣具備對協議的治理權，這意味著阿波羅並非只是投資一種代幣，而是獲得對一個在多條 EVM 鏈上總存款超過 100 億美元協議的風險參數、費率結構與發展方向進行投票的能力——以上數據引用自 Messari。
這使得本案成為少數幾個範例之一：傳統金融機構不只是基於 DeFi 協議打造產品，而是直接尋求在主要 DeFi 協議中取得治理影響力。
背景脈絡
阿波羅此舉符合機構對鏈上借貸基礎設施日益濃厚興趣的更大趨勢。
BlackRock 的代幣化貨幣市場基金（BUIDL）、Franklin Templeton 的鏈上國庫基金，以及 Coinbase 以 Morpho 為動力的加密抵押貸款，都早於此交易出現。
然而，在一個無許可的借貸協議中收購治理代幣，其風險與標準資產管理截然不同。
智能合約潛在漏洞、DeFi 治理的監管不確定性，以及代幣在受限期間的流動性不足，都是阿波羅法律及風險團隊在 48 個月收購期內必須管理的因素。
阿波羅在 2025 年錄得創紀錄的 25 億美元與費用相關收益，並預期該指標在 2026 年將有逾 20% 的成長。其管理資產規模（AUM）則年增 25%，截至 12 月 31 日已達 9,380 億美元。
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