現實世界資產（RWA）協議已超越去中心化交易所，成為 DeFi 中按總鎖倉價值（TVL）計算的第五大類別，目前在代幣化國債、私人信貸與商品中鎖定了約 170–300 億美元。數據顯示，在利率長期維持高位的背景下，這標誌著市場正從投機轉向以收益為主的產品。
事件概況：RWA 協議超越 DEX
根據 DefiLlama data，在 2025 年，現實世界資產協議在 TVL 排名上已超越 DEX 平台。RWA 的 TVL 從 2024 年底約 120 億美元上升至 2025 年約 170 億美元，而更廣泛的代幣化 RWA 市場追蹤數據則顯示，截至 2025 年第三季，該板塊規模接近 300 億美元。
其中，私人信貸約占 170 億美元，國債則約為 73 億美元。
CoinDesk notes 指出，RWA 代幣化市場在三年間成長了近五倍。
Standard Chartered 預測，代幣化資產到 2034 年可能達到 30 兆美元規模。
代幣化國債目前領先普及，其代表包括 BlackRock 的 BUIDL 基金、Franklin Templeton 的代幣化貨幣市場基金，以及類似 Circle 的收益產品，將美國政府債務收益帶上鏈。這些基金中有數檔產品的存款規模各自突破 10 億美元。私人信貸平台與以黃金為支撐的代幣化商品，則為傳統金融資產提供了額外的曝光度。
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為何重要：收益結構轉變
機構資產配置者與 DeFi 原生金庫，現在將 RWA 視為底層收益與抵押品來源。根據 AInvest 數據，RWA 的 TVL 按年成長超過三倍，許多 DAO 金庫開始把穩定幣持倉轉入代幣化國債與私人信貸產品。
更多的 RWA 抵押品通常意味著借貸市場可進一步擴張，收益產品更趨穩定，也為穩定幣持有者提供更多賺取收益的選項。
黃金與白銀價格的上漲吸引了新資金流入以黃金為支撐的代幣，例如 Tether Gold 與 Paxos Gold，推動代幣化商品的整體市值接近 40 億美元。
儘管底層資產較為熟悉，RWA 協議仍然承擔智能合約、監管與發行人風險。投資人持有的其實是依賴特定公司持有與管理債券的代幣，而非自己在券商名下的直接持股。
許多 RWA 平台採用需許可或 KYC 的規則運作，根據合規要求可以凍結地址或調整條款。
根據 100mCrypto 報告，多數 RWA 價值集中在少數發行人與私人網路當中，造成集中度風險。這一轉變顯示 DeFi 正逐步向傳統市場結構靠攏，預期會有更多傳統資產與鏈上收益工具整合。
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