經過多年的抗拒，華爾街最大的金融機構現已將加密貨幣視為正規資產類別。隨著安全措施提升與監管明朗化，長久以來的疑慮獲得緩解。託管技術顯著進步，使金融機構能更安全保存數位資產，且歐洲 MiCA 等監管框架為過往視為無法可管的領域建立規則結構。
五大領先機構——摩根士丹利、貝萊德、嘉信理財、高盛、德意志銀行——各自以不同方式切入加密貨幣市場，他們的集合行動展現華爾街從謹慎走向積極參與的變革。
你該知道的重點：
- 美國證券交易委員會於 2024 年 1 月批准首批現貨 比特幣 ETF，結束多年的抵制
- 全球加密貨幣總市值回升至數兆美元，比特幣於 2024 年價值翻倍
- 大型銀行現提供從託管解決方案到衍生性商品等加密業務，與以往的保守態度形成對比
華爾街金融機構過去為何抗拒加密貨幣？又有什麼改變了？
近十年來，頂尖銀行高層與監管單位對加密貨幣始終以懷疑甚或蔑視態度看待。摩根大通執行長 Jamie Dimon 曾公開稱比特幣為「騙局」、「寵物石」，貝萊德執行長 Larry Fink 也曾批評其淪為洗錢指標。
這些懷疑來自加密貨幣的高度波動，以及與不法行為的聯想。2017 年比特幣幣值接近兩萬美元，隔年卻跌破四千，強化其「投機性」印象。
監管障礙加劇了猶豫。整個 2010 年代美國 SEC 屢次駁回比特幣 ETF 申請，理由多是市場操縱疑慮；銀行監管機關也同樣不鼓勵機構參與加密業務。歐洲監管不確定性造成寒蟬效應——根據一項報導，2025 年初高達 95% 的歐盟銀行仍避開所有加密相關事業。
私下裡，實務疑慮也讓高層卻步，例如安全保管、風險整合管理、以及如何向股東交代資金萬一受損等問題，導致大多數機構選擇等到基礎設施成熟後才行動。
到 2020 年中，情勢大幅反轉。SEC 於 2024 年 1 月批准現貨比特幣 ETF，成為關鍵轉捩點。一週內，美國多家交易所同步推出近十檔比特幣 ETF，意味加密資產主流化已獲監理認可。
此舉帶動更多監管明確化。美國會計單位鬆綁了令金融機構難以持有加密貨幣資產負債表的規範。聯準會也取消了先前不鼓勵銀行接觸加密新創的警示。歐盟 MiCA 法案於 2024 年底全面實施，對加密資產建立了完整規範。
客戶需求成為不得忽視的力量。2020-2021 年的加密泡沫經歷放氣再蓬勃，2023-2024 年間從技術同好擴展到主流投資人。資產管理部門持續接到關於比特幣配置、分散投資及抗通膨的詢問。
產業本身也迅速成熟。一位創投人在 2023 年中評論：「像貝萊德、嘉信、富達、Citadel 都加入加密戰局，意義重大。」到 2025 年市面上湧現許多注重合規的加密業者，積極爭取與傳統金融機構合作。
摩根士丹利：從高資產客戶走向零售布局
摩根士丹利於 2021 年 3 月成為首家為財富客戶提供比特幣投資選項的美國大型銀行。雖然初期相當謹慎——僅限資產達 200 萬美元以上，且配置不得超過淨值 2.5%——這番舉措已顯示客戶需求無法忽視。
執行長 James Gorman 於 2021 年底表示：「我不認為加密貨幣是短暫潮流，[或] 即將消失，但也不認為它是核心型投資標的。」
到 2024 年，該行參與明顯加速。監管文件顯示，截至 2024 年第二季，摩根士丹利持有貝萊德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）約 550 萬股，價值 1.88 億美元。加上高盛，兩行於 2024 年上半年共投資逾 6 億美元入比特幣 ETF。
服務產品大幅擴充。2024 年中，摩根士丹利 15,000 名理財顧問已獲授權可向合資格客戶推薦比特幣 ETF，並提供與加密資產相關的衍生性金融商品。
摩根士丹利目前同時布局零售加密交易，正計劃最快於 2025 年將直接加密貨幣交易納入 E*Trade 平台，讓數百萬一般民眾可透過券商帳戶直接買賣主流加密貨幣。
該討論「從去年底監管環境轉向、政策利多開始加速」，競爭動機明確——開放 E*Trade 用戶交易將「提升與 Robinhood 及 Coinbase 等業者的競爭力」，有望留住本可能流向獨立交易所的客戶訂單。
貝萊德：從懷疑到全面擁抱比特幣資產
貝萊德在加密貨幣的策略布局展現了從懷疑到引領潮流的顯著轉變。執行長 Larry Fink 過去曾批評比特幣是「不法行為指數」，如今則態度大轉彎。
該資產管理巨頭起初低調試水，2021 年初僅允許部分共同基金有限度增持比特幣。2022 年夏天更大膽推出美國機構投資人專屬的比特幣私人信託，當時正是市場低迷之際。
同年，貝萊德攜手 Coinbase，將該交易平台的下單及託管服務整合至自家 Aladdin 資產管理系統。這讓旗下機構客戶可透過 Coinbase 架構接觸加密資產。
真正宣示企圖心的是 2023 年 6 月貝萊德以 iShares 品牌申請現貨比特幣 ETF。由於貝萊德在 ETF 產業地位舉足輕重，該行申請為加密 ETF 帶來巨大信心，促使同業相繼跟進。
這項賭注獲得回報。2024 年 1 月 SEC 核准貝萊德 iShares Bitcoin Trust ETF，資金迅速湧入，四天內規模突破 10 億美元，成為新一波加密基金中最快達標的產品。
2024 年 5 月底，該 ETF 推出僅五個月，已成為全球規模最大比特幣基金，資產接近 200 億美元，超越老牌 Grayscale Bitcoin Trust，展現貝萊德的信譽、流動性優勢與低費率。
貝萊德現正積極發展數位資產領域，也申請以太坊 ETF，並廣泛探索區塊鏈技術，特別關注證券代幣化。Larry Fink 認為比特幣若用來推動交易代幣化，將「革新金融業」。
貝萊德的策略考量多元：滿足客戶需求、搶佔先機、布局長線成長及主導監管話語權。貝萊德現已成為機構加密資產投資的主要橋樑，讓退休基金、捐贈基金、理專等安心跟進比特幣投資。
嘉信理財：審慎投入加密整合之路
嘉信理財以其一貫的審慎態度切入加密市場。不像部分競爭對手於市場熱潮時即投入比特幣交易，嘉信選擇自 2022 年起小心探索。
2022 年 8 月，嘉信發行 Schwab Crypto Thematic ETF（NYSE: STCE），該基金並非直接投資加密貨幣，而是鎖定因加密及區塊鏈成長而受惠的企業，讓客戶能透過股票組合間接參與加密產業，符合嘉信以穩健、長期投資為主軸的傳統策略。
2023 年嘉信邁出了更進一步... Here’s the translation in zh-Hant-TW, with all markdown links and formatting preserved and not translated:
joined forces with other financial powerhouses to back a new cryptocurrency exchange called EDX Markets. This trading platform, funded by a consortium including Schwab, Fidelity Investments, and Citadel Securities, aims to serve both retail brokers and institutional investors in the U.S. crypto spot market.
Schwab 的參與是間接的——提供資金而沒有直接經營交易所。這種做法讓 Schwab 能夠協助塑造加密貨幣市場，同時推動一個強調合規與安全控管的平台。
對 Schwab 而言，EDX 代表了對其零售投資人與獨立財務顧問客戶群體中存在加密貨幣需求的認可。與其冒險讓客戶轉向外部加密貨幣交易所，Schwab 選擇投資打造一個更安全的替代方案。
直到 2024 年，Schwab 都維持間接參與的策略。該公司歡迎現貨加密 ETF，這類產品可如同其他交易型基金般自在提供。與此同時，EDX 吸引了更多資金並任命新領導團隊，目標是提升交易量。
Schwab 的審慎策略展現了大型零售券商如何在控管風險的同時跨足加密貨幣領域。透過建立階梯——先是股票型 ETF，再到交易所合作——Schwab 能在等候監管明朗化的同時，影響新興標準的發展。
高盛：華爾街巨頭轉型加密貨幣橋樑
高盛從幾乎否認加密貨幣，轉變為積極進行加密貨幣交易，只用了短短幾年。到了 2025 年，這家投資銀行已成為華爾街在加密領域最活躍的參與者之一。
高盛曾於 2018 年短暫探索比特幣交易，但隨後擱置計劃，到 2021 年初則果斷重啟。該行重新開張加密貨幣交易席位，初步聚焦於比特幣期貨與不可交割遠期合約。
到 2021 年 5 月，高盛成為首家已知進行場外加密貨幣交易的美國主要銀行，提供比特幣不可交割遠期並以 CME 比特幣期貨對沖自身風險。這種架構讓高盛能在可控框架下滿足客戶需求。
高盛也積極投資加密貨幣公司。在 FTX 崩盤後，該行宣布計劃投入「數千萬美元」購併或投資財困加密企業。高盛數位資產主管 Mathew McDermott 指出 FTX 的倒閉「凸顯了市場對更可信、受監管參與者的需求」，而高盛可以填補這個空缺。
高盛也著手探索資產代幣化——以區塊鏈技術將傳統資產數位化。2023 年，高盛打造數位資產平台，協助發行數位債券，展現加密創新如何帶動傳統金融進化。
到 2024 年，高盛已深度將加密貨幣業務整合至現有市場版塊。於美國比特幣 ETF 上市之際，高盛大舉投入，2024 年第 2 季披露約 4.18 億美元持有多檔比特幣 ETF，包括持有近 700 萬股、價值 2.38 億美元的 BlackRock IBIT。
高盛主管提到機構態度出現重大轉變。今年三月的會議上，McDermott 表示：「機構投資者的胃口已經徹底改變」，現在機構也開始與散戶一同進入加密市場。他強調「交易量與參與類型都出現巨大變化」，有越來越多對沖基金、企業與資產管理公司加入。
目前，高盛將自己定位為機構進入加密市場的關鍵中介，提供大宗交易服務、透過合作夥伴提供託管解決方案，並涵蓋研究報告。本質上，高盛正將其傳統市場優勢，移植到加密貨幣領域。
德意志銀行：擁抱數位託管與基礎設施
德意志銀行展現了歐洲銀行巨頭在觀望多年後，逐步轉向數位資產的歷程。至 2023 年，德國最大銀行開始明確動作，聚焦於加密貨幣託管與後端支持。
經過多年審慎考量，德意志銀行於 2023 年 6 月向德國 BaFin 監管機關申請數位資產託管牌照。9 月時，則宣布與瑞士加密技術公司 Taurus 達成合作，提供機構客戶加密貨幣託管與資產代幣化服務。
這項合作讓德意志銀行可為客戶保管加密貨幣並管理傳統資產的代幣化版本。該行強調，現階段只專注於託管服務，暫無涉足交易或經紀業務。「加密貨幣交易目前不在本行規劃之列，」發言人於 2023 年表示。
隨著機構採用加密資產快速成長，德意志銀行視自己作為可信託管人的角色極具商業潛力。德意志銀行全球證券服務負責人 Paul Maley 表示：「隨著數位資產領域預估將涵蓋數兆美元資產，必然成為投資人與企業的首要關注。」
到了 2024 年 6 月，德意志銀行宣佈又一戰略佈局：協助加密平台開通銀行通道。該行與奧地利知名加密交易所 Bitpanda 合作 ，為 Bitpanda 德國客戶處理法幣存提作業。
這項整合讓 Bitpanda 客戶的法幣資金流得到大型銀行背書，同時讓德意志銀行參與加密生態體系，又不需直接碰觸數位資產。該行強調其謹慎選擇：「我們只和嚴格合規、具備良好流程的合作夥伴與客戶合作，」德意志銀行現金管理負責人 Ole Matthiessen 表示。
德意志銀行循序漸進切入加密貨幣服務，正好發揮其託管專長與銀行網絡。協助連接傳統與數位金融系統，該行已卡位數位資產日益主導全球金融的未來。
結論
全球金融巨頭擁抱加密貨幣，標誌著加密市場與傳統銀行業的關鍵轉折點。短短幾季之間，數位資產已從邊緣化新奇物，轉變為華爾街頂級機構主動提供的投資標的。
對加密貨幣生態系來說，摩根士丹利、貝萊德、嘉信、 高盛、德意志銀行等大行進場，帶來前所未有的信任與穩定。他們的參與加速健全市場基礎設施的建立，使大型投資規模成為可能，並注入流動性與管理監督，長遠降低波動性。
2025 年，加密貨幣已不再是金融體系的異類，而是融入其中的新領域——華爾街最大玩家正積極耕耘。這種主流化指向未來：數位資產與傳統投資並列於多元化投資組合，區塊鏈網路成為銀行系統核心基石，所有類型的投資人都能進入這個曾經顛覆性的領域尋找機會。