Bitcoin 在重大地緣政治衝突中，很可能先在初期出現明顯跌幅，但若危機持續、且各國政府的因應措施包括資本管制、更寬鬆的貨幣政策與更為分裂的金融體系，比特幣之後有機會轉變為避險資產。
發生了什麼事：危機中的比特幣雙重身份
BeInCrypto 的一篇分析彙整多方預測，探討在涉及核武強權的大規模軍事衝突不同階段下，加密貨幣可能會如何表現。
該分析將第三次世界大戰情境定義為核武大國之間直接且持續的衝突，並擴散至單一戰區以外。歐洲與印太地區同時捲入，被視為情勢升級為全球戰爭最清楚的路徑。
Bitcoin does not behave as a single asset class during wartime scenarios.
在戰爭初期衝擊階段，比特幣主要呈現高貝塔風險資產的特性，此時投資人爭相持有現金，風險管理部門也會在各市場全面減槓桿。
接下來幾週，比特幣可能逐步轉為「可攜帶、抗審查的價值儲存工具」。這種轉變高度取決於各國政府的因應措施，包括是否實施資本管制、貨幣匯率與物價能否維持穩定，以及民眾是否仍能順利使用銀行系統。
分析指出，目前全球多個潛在衝突熱點，已大幅壓縮國際局勢的容錯空間。
在歐洲，安全議題已從純理論討論，轉向針對戰後對 烏克蘭 的具體安全保證進行實務規劃，而這一議題歷來被 俄羅斯 視為不可觸碰的紅線。
在印太地區，中國 圍繞 台灣 的軍演越來越像封鎖演練。分析指出，類封鎖危機即便不涉及實際登陸入侵，也足以擾亂市場；只要航運遭到干擾，甚至海上發生單一事件，就可能引爆劇烈波動。
過去戰爭期間的市場研究顯示，資產價格首先會在不確定性之下被拋售，其後才根據政策反應重新定價。
黃金通常是最先獲得避險買盤的資產，同時美元走強、信用利差擴大。
為何重要：政策反應決定結果
在持久戰情境下，比特幣的表現主要取決於四大關鍵：美元流動性狀況、實質利率走勢、資本管制是否啟動，以及關鍵基礎設施的可靠度。美元環境吃緊會壓抑比特幣表現，反之流動性寬鬆通常有利比特幣。
分析將市場行為區分為三個明顯階段。
第一週多屬「被迫賣壓」階段，資產間相關性飆升，比特幣被視為流動性風險資產，與股票一同遭到拋售。
在隨後的「穩定化階段」，市場焦點會從「發生了什麼事」轉向「政策接下來會怎麼做」。若央行透過提供流動性、設置後盾或推出刺激措施來支撐市場，比特幣往往會與其他風險資產一同反彈。
若決策者反而選擇收緊資本流動、限制銀行支付系統或封鎖加密貨幣進出口通道，市場反彈將變得不均勻，波動度上升，且出現明顯的區域割裂。
Rising real yields pressure both Bitcoin and gold.
資本管制與制裁一方面會提升市場對「可攜帶資產」的需求，卻同時限制人們實際取得這些資產的能力。
即便比特幣網路本身仍能運作，個人仍可能因受制於受監管的資金出入口，而難以自由轉移資本。若戰事擴大導致制裁升級、跨境匯款受限或當地貨幣動盪，市場對可轉移價值的需求將增加，從中期來看反而可能支撐比特幣，即使第一週的表現極為慘烈。
白銀（Silver） 則屬於混合型資產：在恐慌升溫時會與黃金一同上漲充當避險工具，但由於其工業需求比重較高，之後也可能出現劇烈反轉。
若油價因供應路線受威脅而大幅飆升，通膨預期可能迅速上修，迫使央行在「維持經濟成長」與「壓制通膨」之間作出艱難選擇。
分析指出，比特幣在戰爭爆發之初，大概不會以「數位黃金」的角色進場交易，但若衝突演變為長期消耗戰，且政策環境配合，比特幣最終可能會逐步呈現類似黃金的避險屬性。