一個故障的自動交易機器人，短暫地將 Hyperliquid 的 HYPE 代幣 在競爭對手交易所 Lighter 拉抬至 98 美元，突顯去中心化金融中透明原則與用戶體驗設計間的重大張力。事件再度引發討論，DEX 平台應如何處理市場異常，以及隱藏異常數據是否違背鏈上交易的核心信念。
Hyperliquid 的 HYPE 代幣 週一早上在 Lighter（一個以太坊 Layer 2 永續合約交易所）從約 48 美元迅速暴漲至 98 美元，隨即又降回正常水準。該短暫飆升超越 HYPE 全球行情價 47.80 美元逾 100% 溢價，立即引發市場對巨鯨累積倉位或集體買壓的猜測。
然而，Lighter 團隊很快澄清，引起劇烈波動的主因是自動化交易系統故障，並非真實的市場行為。該平台在 X（前 Twitter）表示：「一個失控機器人用極大單量瘋狂敲單賣出。」機器人積極吃掉訂單簿上的流動性，在成交量極小下推高價格。
Lighter 強調，儘管波動極端，沒有發生強制平倉，也沒有用戶因該事件造成除帳面暫時失衡外的直接損失。交易所將事故的獨立性歸因於其訂單簿設計與風控機制，有效阻止了異常價格波及其他市場。
在各大加密社群流傳的截圖顯示，K 線圖出現巨型綠色長上影線直衝 98 美元高點後反轉，形成所謂「針」的形態——即短暫極端價格但非實際成交主流區間。
平台將異常價格從前端顯示中移除
事件即時帶給 Lighter 的數據展示極大困難，因異常波動扭曲了價格 K 線，讓常態價格走勢難以辨識。為此，Lighter 團隊將異常數據從平台主介面移除，讓圖表顯示回歸平滑，排除異常長針。
「鏈上數據無法（也不能）被更動，對有興趣的人，一切都在區塊瀏覽器上。但既然我們運營前端，會依對交易者最有幫助的方式展示圖表。」Lighter 在後續說明時強調，圖表雖做調整，所有底層交易數據依然永久記錄在以太坊區塊鏈上，透過區塊瀏覽器可隨時查閱。
Lighter 認為此舉屬於實用主義決策以優化用戶體驗，並指出任何基於 Lighter 協議的其他前端介面，都可以選擇不同方式展現原始數據。其零知識 rollup 架構區分了數據可用性與呈現層，理論上容許多界面為不同用戶提供偏好化展示。
到週二上午，HYPE 在主要交易平台價格重回 47.8 美元附近，Lighter 圖表已看不到著名的異常高點。該事件發生時市場整體波動偏低，暗示相關機器人缺乏足夠風控，於訂單薄深度不足時強勢執行。
社群對透明度與可用性的分歧反應
Lighter 將異常高點自前端移除，立即引發部份加密社群人士嚴厲批評，指此舉違背去中心化金融徹底透明的核心理念。評論者認為，即便是錯誤數據，也反映平台流動性及風控能力的重要訊息。
加密分析師 Duo Nine 給予尤為嚴厲的批評，他認為 Lighter 的回應掩蓋了更深層的結構問題。他指出：「你該直接承認訂單簿流動性不足，而不是以審查方式藏起來。這樣其實是在對用戶說謊。下次如果有人被強平，責任又在誰？」
分析重點在於，高點反映的其實是流動性深度不足，而不僅僅是技術故障。如果適中規模訂單就能導致 100% 價格異動，則交易者有權在歷史圖表中看到，以正確評估平台風險。
Hyperliquid Daily，一個社群帳號，也持類似看法：「從前端移除長針等同於『抹除歷史』或假裝沒發生過，這削弱了對數據展示的信任。用『失控機器人』做藉口，是將問題從 Lighter 核心問題——如流動性不足導致正常訂單就異常長針——轉移視線。」
有觀察者指出，雖未導致自動強平，但異常價格一度令交易員恐慌，出現手動平倉虧損避免強制出場；也有人可能趁市場扭曲短暫套利。
但亦有小部分市場參與者認為 Lighter 做法合理。有人評：「其實從前端去長針完全可以接受，因為失真數據可能誤導更多用戶。」
事件凸顯 DEX 架構挑戰
此爭議凸顯去中心化交易平台在規模化與秉持 DeFi 核心原則間的艱難抉擇。Lighter 於 2025 年 10 月 2 日公開上線主網，歷經八個月封測，迅速在永續合約 DEX 領域獲得關注，現日均交易量約 $8.4 億美元，未平倉部位約 20 億美元。
平台以以太坊自定義零知識 rollup 設計，Lighter 期望向用戶提供中心化交易所水準的性能，同時透過密碼學證明維持鏈上透明。平台採用客製化 ZK 電路，為包括訂單撮合、清算在內的所有運作產生可驗證證明，最終於以太坊結算。
理論上，該架構結合了 CEX 高速與 DEX 透明優點。然而 HYPE 事件顯示，在自動化系統非預期行為狀況下，平台管理極端案例始終困難。與中心化交易所出錯可回溯或暫停交易不同，鏈上平台具不可逆執行限制。
Lighter 提供散戶零手續費——僅向機構帳號收 0.002% Maker、0.02% Taker——帶動帳戶數破 18.8 萬且日活 5 萬。僅次於 Hyperliquid，在永續合約 DEX 排行榜穩居前列，市場驗證力強且成立未滿一年。
競爭者包括 dYdX、Jupiter、EdgeX 等，方案各自平衡效能、去中心化與用戶體驗。永續 DEX 月交易量首次突破 1 兆美元，佔全體永續交易約 26%，較 2024 上半年翻近三倍。
對 DeFi 治理的更廣泛啟示
事件引發「去中心化平台如何處理市場異常與數據呈現」的根本討論。傳統金融已有明確慣例——交易所會撤銷明顯錯價委託。紐約證交所就有「明顯錯誤價格執行」相關規則。
但 DeFi 平台則強調不可阻擋、抗審查的執行原則。一旦交易鏈上結算，即使因為技術錯誤也無法逆轉。這種情況下，平台想提升用戶體驗以選擇性數據顯示時，易產生張力。
這議題曾在 DeFi 爆發預言機操縱或閃電貸事件時浮現——平台每次都須平衡保護用戶與維持自動化區塊鏈中立性。
就 Lighter 而言，這起事件未來或促使其強化自動交易風控與電路斷路器，避免類似狀況。平台進行中的 S2 積分活動至 2025 年底，鼓勵交易參與，伴隨平台規模擴張，風控尤顯關鍵。
隨著去中心化永續合約交易所市場規模持續超越中心化競爭對手——甚至可能... $20-30 兆美元的年交易量，如果目前的成長趨勢持續下去──該產業將需要發展更精密的方法來處理邊緣案例，同時維持透明度。HYPE 代幣事件作為這些持續挑戰的一個有用個案研究，展現出光有技術上的高明並不能解決去中心化系統中競爭設計原則間的根本矛盾。