華倫·巴菲特旗下的波克夏·海瑟威正大幅從金融業撤退，變賣數十億美元銀行股，包括完全退出加密整合新數位銀行 Nubank 的母公司 Nu Holdings。
這項動作在最新 SEC 文件中揭露，標誌著巴菲特對加密平台的間接曝險劃下句點，也反映在宏觀經濟不確定性、現金充裕與監管趨勢變化下，波克夏整體策略出現調整。
此波拋售出現在 2025 年第一季，內容包括全面撤出 Nu Holdings、花旗集團，並大幅減持美國銀行股份。第一季波克夏光是銀行類股就賣出超過 21 億美元，使公司現金儲備攀升至史上新高 3478 億美元——其中 3055 億美元現在投入美國短期國債。
波克夏全數賣出台灣 Nubank 標誌著公司投資史上顯著的一章。公司首次於 2021 年 Series G 融資輪投資該巴西新創銀行 5 億美元，後來又增持 2.5 億美元股份。雖然巴菲特曾對加密貨幣強烈質疑——甚至形容比特幣是「老鼠藥的平方」——但 Nubank 對加密的積極態度當時並未阻止波克夏加碼。
然而到了 2025 年第一季，波克夏以平均每股 11.83 美元賣掉最後 4020 萬股 Nu 持股。加上 2024 年第三季撤出 2070 萬股、第四季再售出 4630 萬股，總計此投資獲利約 2.5 億美元。
值得注意的是，這番退出並非因表現不佳。Nu Holdings 財報強勁，2025 年第一季淨利達 5.572 億美元、年增 47%；2024 年全年淨利 19.7 億美元，較 2023 年大增 91%。可見本次退出主要與審視投資組合金融與加密相關風險有關，而非企業基本面。
加密曝險變成負擔？
Nu Holdings 是拉丁美洲最積極提供加密服務的銀行之一。其 Nubank Cripto 平台讓用戶能直接在應用程式中買賣並持有比特幣、以太幣及 XRP 等資產。甚至 2022 年，該行還把 1% 淨資產配置到比特幣，讓波克夏間接曝險 BTC——這與巴菲特反加密言論形成鮮明對比。
隨著監管相關討論升溫、機構審查加劇，波克夏此時退出 Nu，顯示其擔心並非來自加密表現，而是害怕和數位資產生態系牽連下的聲譽與監管風險。
這與傳統投資機構趨勢一致。即使 BlackRock、富達等巨頭正透過現貨 ETF 與資產代幣化深耕數位資產，老牌投資經理卻對加密整合愈趨保守。
花旗、美銀也拋售，因應系統性風險
除了撤出 Nubank，巴菲特也清空所持花旗——約 1464 萬股、價值 11.2 億美元——並將美國銀行持股減少 7.15%，售出 4866 萬股，約值 21.5 億美元。
花旗集團過去十年長期面臨監管壓力，因合規與控管失誤被開罰逾 15 億美元。其 IT 基礎架構也曾多次出包，近期還發生資金誤匯與數位銀行系統中斷等問題。聯邦上訴法院最近也重啟了一宗關於墨西哥能源公司 Oceanografía 的詐騙訴訟，可能讓花旗承擔更多法律風險。
美國銀行則雖仍為波克夏大股東之一，但同樣受到系統故障、客服不佳與監管命令困擾。2024 年，貨幣監理署要求美銀改善制裁合規及可疑活動監控系統。
上述股份減碼顯示，無論盈餘或市占，巴菲特都在遠離高風險、監管壓力與技術脆弱的金融機構。
宏觀視角：波克夏強化現金部位的原因
波克夏積極拋售銀行股同時，大量增持現金與現金等價物，資金規模達 3478 億美元，創歷史新高。其中超過 3050 億美元配置短期國債，顯示對保守、具收益又低風險工具大舉傾斜。
這筆巨額現金部位可視為對多項風險的避險：持續高通膨、貨幣收緊、銀行基建不穩、地緣政治緊張，以及美國大選不確定性。
巴菲特一向在市場亢奮或結構風險期傾向大量留現。他近期動作反映出，儘管美股與加密行情創新高，他仍預判未來波動或下行風險較大。
加密、傳統金融與巴菲特悖論
巴菲特退出 Nubank 更具指標意義，因該行財報亮眼且加密業務發展迅速。一大疑問也隨之浮現：波克夏真正的動機是什麼？
有觀察家認為，加密愈與傳統金融糾結——如銀行服務、ETF 資產託管、資產代幣化——傳統機構就愈難「乾淨」持有這些部位。巴菲特此時撤出，不只是聚焦基本面，更多來自對於傳統金融與去中心化基建界線模糊的不安。
也有聲音認為，這反映世代交替：巴菲特為波克夏傳承做準備，其保守作風已與年輕投資者、機構與監管取向脫節。分拆此類資產，有助波克夏組合回歸傳統風險配置，迎接未來領導層轉換。
對加密與 DeFi 的啟示
巴菲特這波退出，不會立即衝擊 Nubank 或加密產業，但折射出傳統金融與去中心化金融對成長、風險與價值評判的歧見。
加密業界普遍認為下階段成長將靠鏈上生態結合實體資產、銀行服務與信用基礎。而這趨勢正逐漸涵蓋 fintech 與銀行，如 Nubank 等業者，成為 onchain 與現實世界的橋梁。
波克夏拋售表示，目前主流老牌金融機構仍不願涉足即便只有邊際加密曝險的平台。未來美國監管若對穩定幣、ETF、國債代幣化鬆綁，這一立場是否改變，還有待觀察。
此外，Nubank 持續擴大業務版圖，規劃增進加密服務、深化拉美地區布局。
最後觀察
巴菲特這番操作不代表否定 fintech 或加密，而是根據風險變動與新機會做組合調整。
波克夏持有空前現金並大舉轉向安全資產，意味公司要預備迎接市場震盪、逢低布局並在波動中保本。同時，撤出 Nu Holdings、花旗及美銀，也暗示對於面臨監管審查、系統性風險或涉及加密的公司愈來愈保留——縱使這些企業帳面獲利可觀。
隨著傳統金融與去中心化生態界線漸趨模糊，巴菲特的動作凸顯市場分歧：有人擁抱金融混合新模式，有人則更固守舊世界。最終哪條道路帶來最佳回報，只有時間能證明。