華爾街分析師警告財政壓力財政部藉穩定幣吸收國債規模之際持倉維持穩定

2025 會計年度，美國聯邦政府就國債支付的利息突破 1 兆美元，為史上首次債務利息成本超越國防支出與醫療保險（Medicare）。Bitcoin 支持者與傳統華爾街分析師皆警告財政壓力日益加劇，同時 美國財政部 正將穩定幣定位為吸收不斷升高政府債務的戰略工具。

發生了什麼事：利息支出創新高

淨利息支出自 2020 會計年度的 3450 億美元躍升至 2025 年的 9700 億美元，約比國防支出多出 1000 億美元。公共持有債務的總利息突破 1 兆美元門檻。

**國會預算處（CBO）**預估，未來十年累計利息支出將達 13.8 兆美元，幾乎是前二十年經通膨調整後支出金額的兩倍。

**負責任聯邦預算委員會（CRFB）**警告，在關稅面臨法律挑戰且臨時稅務條款改為永久的替代情境下，到 2035 年利息成本可能達到 2.2 兆美元，較現今水準增加 127%。

債務對 GDP 比率已達 100%，為二戰以來首見。依據 CBO 預測，至 2029 年該比率將超越 1946 年 106% 的高峰，並於 2035 年攀升至 118%。

負責任聯邦預算委員會分析師 Chris Towner 將此形容為可能出現「債務螺旋」，即融資成本上升迫使政府進一步舉債。「如果借錢給我們的人開始擔心我們還不出所有款項，那我們可能會看到更高的利率——這代表我們必須借更多錢來付利息。」Towner 表示。

目前聯邦政府每年舉債約 2 兆美元，其中約有一半僅用於償付現有債務的利息。

GENIUS 法案（於 2025 年 7 月簽署）規定，穩定幣發行方必須以 100% 的美金或短期美國國庫券作為儲備，實質上將穩定幣公司轉變為結構性國債買家。

財政部長 Scott Bessent 稱穩定幣是「數位金融的一場革命」，並表示這將「帶來對美國國債需求的激增」。

**渣打銀行（Standard Chartered）**估計，穩定幣發行方在四年間將購買 1.6 兆美元的國庫券，足以吸收現任總統任期內所有新增發行規模。這一金額將超過中國目前約 7840 億美元的美債持有量，使穩定幣在各國央行減少美債曝險之際，成為替代買家。

這條財政路徑對加密貨幣市場產生多重壓力。

短期來看，國債發行吸收市場流動性，約 5% 的無風險收益率對股票與數位資產形成逆風。

長期而言，財政不穩可能強化比特幣作為「非主權價值儲存資產」的定位，同時穩定幣監管則使該產業與政府債券市場緊密相連。