多家大型企業已悄然將超過90億美元的以太幣納入財庫，藉此策略性布局，以太坊作為可編程金融骨幹的角色。這一舉措仿效比特幣的企業採用模式，但重心放在區塊鏈作為金融基礎設施的功能，而非僅是數位貨幣。
重點整理：
- BitMine Immersion Technologies 持有超過60億美元以太幣，Sharplink Gaming 也累積逾30億美元財庫
- 企業高層認為以太坊將成為華爾街與人工智慧應用的匯聚點
- 廠商搶先鎖定以太坊供給，創造稀缺性並改善這項市值第二高加密貨幣的價格動態
企業加密新戰略
上週在曼哈頓 Cipriani 42nd Street 舉辦的高峰會上，數位資產高管們描繪了以太坊機構化發展的藍圖。當時以太幣自六月以來已大漲約75%，逼近歷史高點。
BitMine Immersion Technologies 董事長 Tom Lee 表示，旗下價值60億美元的以太庫存不僅僅是投機。「以太坊將是華爾街與AI交匯之地，」Lee 在 NextFin NYC 活動中如此強調。
BitMine 開啟了嶄新的企業財庫策略，不只持有加密貨幣，更是圍繞以太坊資產建立完整企業架構。這與如 Strategy Inc. 持有720億美元比特幣的早期比特幣財庫模式不同。
這種策略基於以太坊的可編程特色。與主要作為數位貨幣的比特幣不同，以太坊是一個智能合約自動執行的平台，能處理交易、計算利息與管理貸款，完全免除傳統銀行中介。
搶佔供應
以太坊共同創辦人 Joe Lubin 指出，企業財庫計畫解決供需失衡的根本問題。「市面上的以太坊還很多，」Lubin 七月受訪時稱，「現在有點競賽的意味。如果我們和其他項目都大量鎖定以太坊，對供需很有好處。」
但這類策略仍面臨挑戰。以太坊需與速度更快、成本更低的競品區塊鏈（像今年創紀錄的 Solana）競爭。儘管以交易價值計是最忙碌的鏈，但長期買盤仍相對不足。
Sharplink Gaming 共同執行長暨前貝萊德主管 Joseph Chalom 曾參與協助貝萊德推出以太坊 ETF。現今的 Sharplink 已累積超過30億美元以太幣。Chalom 指出：「Strategy 的 Michael Saylor 四年來證明持有原始資產的價值，但若透過 ETH 財庫策略結合公開上市公司機制，股東能獲得數倍於原資產價值的紅利。」
對支持者而言，以太坊的供應數學具利多。新發行維持低檔，而手續費則被永久銷毀，長期總供給有逐步縮減的可能。企業積極加倉將進一步放大利多。
但也有人警告下跌市況的風險。哥倫比亞商學院兼任教授 Omid Malekan 說：「加密圈的人喜愛這類財庫公司，因為他們認為這些公司只會買進並長抱。但天下沒有白吃的午餐，未來，尤其熊市時，這些財庫公司一樣可能出脫資產。」
質押與機構採用
以太坊相較比特幣，透過質押機制讓持有人可協助鎖定網絡安全，自動獲得收益，令以太幣宛如具股息的資產。
貝萊德的以太 ETF 一年內吸納約160億美元資產，七月還申請加入質押獎勵，未來或可讓散戶同時享有資本增值與收益。
主要金融機構也在探索專屬私有鏈，有意和以太坊競爭。例如 Circle Internet Group 正自建受控網絡，降低手續費並提升客戶黏著度，Stripe 傳出有類似計畫。
技術基礎概念
智能合約是一種自動執行的可編程協議，當預設條件成立便自動履約。用戶每完成一筆交易需支付以太幣手續費，使用率愈高，需求自然上升。質押則是鎖定以太幣參與網絡驗證並領取回饋，概念類似銀行存款利息。
「代幣化」則代表將傳統資產（如股票或債券）數位化於區塊鏈發行。不過，大部分華爾街代幣化項目仍處於實驗而非全面上線階段。
以太坊開發者 Tomasz Stańczak 指出，機構採用重點在於實際效益。「金融機構選擇以太坊，是因他們明白該建哪些產品、效益在哪裡。」
市場現實檢視
儘管企業熱情不減，以太坊在日常支付、儲蓄等普及率仍有限，目前網絡多數活動仍以加密資產買賣為主。
Lee 強調轉型已啟動，尤其AI公司、支付業者、大型金融機構正逐步直接建構於以太坊基礎設施之上。「我看到很多趨勢都讓以太坊成為未來10到15年最大的宏觀投資主題。」
這項企業財庫路線其實從比特幣支持者 Michael Saylor 借鏡而來，他2020年起將 Strategy Inc. 打造成半比特幣基金。BitMine 目前所持以太幣占流通量約1%，雖不及 Saylor 的比特幣部位但同樣主打稀缺概念。
Lee 預測，若華爾街採用步伐加快，以太幣或由現時約4,300美元衝高至60,000美元。不過成效是否真能複製比特幣財庫成功，還很難說，畢竟 Saylor 的買進恰逢加密牛市。
前瞻展望
對以太坊而言，企業財庫策略是押注於可編程金融基礎設施，而非僅是單純的數位貨幣普及。企業認為，智能合約將成未來金融系統關鍵，進而持續拉抬以太幣需求。
成功與否，端看以太坊能否維持技術領先，抵抗交易速度更快、傳統金融機構自建專屬區塊鏈競爭。這也將決定企業財庫布局究竟是可持續長線還是僅為新一輪加密週期的投機賭注。