主要華爾街銀行日益強烈預測美元將於未來一年大幅走弱，因預期聯準會降息、經濟成長趨緩，以及川普總統貿易與稅改政策的不確定性。摩根士丹利預計美元指數將下跌約9%，於2026年中接近疫情時未見過的低點，其他主要金融機構亦持相同的看空觀點。
重點摘要：
- 摩根士丹利預測美元指數明年將由多重經濟逆風下跌9%至91點
- 摩根大通及高盛加入看空行列，原因包括貿易緊張與稅收政策可能變動
- 美元兌主要貨幣已全面下滑，且製造業已連續三個月萎縮
貨幣市場對政策不確定性的反應
隨著全球貿易緊張升溫，美元週一下跌加快。數據顯示，美國製造業五月份連續第三個月萎縮。彭博美元即時指數下跌0.6%，接近自2023年以來最弱的日內水準。
貨幣持倉數據顯示，做空美元的部位仍接近2023年來最高，但策略師認為看空情緒尚未極端，意味下跌壓力仍可能增加。富國銀行紐約策略師Aroop Chatterjee表示：「我們認為，美元走弱的中期故事正在形成。」
在政策不確定下，國際投資人正重新評估對美國資產的曝險。摩根士丹利全球宏觀策略主管Matthew Hornbach 解釋，外資正提高美元部位對沖比率，這樣的防禦性操作預計將於未來十二個月持續壓抑美元走勢。
聯準會政策引導預期
摩根士丹利分析重點在於聯準會政策的預期轉變。該行預計美國十年公債殖利率年底前將升至4%，2026年起大幅回落，並預計聯準會將在經濟惡化下共降息175個基點。
由Meera Chandan領導的摩根大通策略師團隊上週也重申看淡美元，並建議配置日圓、歐元及澳幣——這些貨幣有望受惠於美元走弱，因全球投資人尋求替代資產。
歐元已開始反映市場情緒轉變，週一升至五週新高1.1450美元。摩根士丹利預期，隨著歐洲資產較美國更具吸引力，歐元明年甚至可能升至1.25美元。
替代貨幣受益
貨幣策略師指出美元走弱的受益者：英鎊在高利差和較低貿易風險下，可能由1.35升至1.45美元。摩根士丹利分析師預計日圓週一上漲1%至142.54兌1美元後，有望進一步升值至130。
澳幣亦上揚1%，因商品和新興市場貨幣受惠於美元勢弱。瑞士法郎等資產也受投資人青睞，作為尋求避險替代美元的選擇。
巴克萊貨幣策略師Skylar Montgomery Koning指出：「美元進一步疲弱的阻力包括債市疲軟、貿易戰擴大及美國經濟數據疲弱等。」諸多因素交織加大美元持續性壓力。
稅收政策疑慮升高
高盛分析師強調美國潛在稅收政策變動的風險。川普的稅收法案涉及對外資被動所得課徵更高稅賦，包括美國資產的利息與股息，金額上看數兆美元。
儘管適用範圍有限，稅收條款可能加劇外資對美國資產風險的疑慮。高盛策略師Kamakshya Trivedi及Michael Cahill警告，這類措施「將加深外資對美國投資風險的擔憂，而投資人正因跨資產關聯變化尋求更多對美分散。」
高盛模型另顯示，美元目前約高估15%，未來下跌空間仍大。該行預期，美元調整將受全球資產重新配置與資本減碼美國推動。
經濟數據影響展望
本週將發布的勞工市場數據（包括五月就業報告）將關鍵指引聯準會政策走向。投資人密切觀察相關數據，尋找利率前景與美元強度動向。
美中貿易談判則增添不確定性。兩國互指對方違反上月協議，若貿易緊張升級，可能加快美元走弱，因全球投資人尋求美國以外的標的。
Pioneer Investments的Paresh Upadhyaya預計彭博美元指數未來12個月貶值10%，並指出「美國成長優勢減弱、美國政策執行不均、持續資本外流」是壓力主因。
結語
華爾街主要銀行普遍預期美元明年將面臨重大逆風，摩根士丹利預估9%跌幅為最明確預測。聯準會降息預期、貿易政策不確定性與外資稅改潛在變動共同形成多重壓力，貨幣市場已反映上述擔憂，持倉及價格走勢均暗示美元疲弱可望延續至2026年。