納斯達克已正式致函美國證券交易委員會（SEC），請求批准一項規則變更，移除長期適用於與現貨 Bitcoin (BTC) 以及 Ethereum (ETH) 交易所交易基金（ETF）掛鉤選擇權的持倉與履約上限。此舉可能大幅擴大機構投資人參與加密相關衍生性商品市場的空間。
在本週稍早遞交給 SEC 的一份文件中，納斯達克提議取消目前適用於加密 ETF 選擇權的 25,000 口合約上限。
該交易所主張，這些產品如今已符合與其他以商品為基礎之 ETF 選擇權相同的流動性、市值與監理標準，因此理應在相同的監管框架下管理。
推動加密 ETF 選擇權與傳統產品接軌
納斯達克的提案，旨在將比特幣與以太幣現貨 ETF 的選擇權，與與黃金、原油等商品連結的選擇權一體視之。
依照該文件說明，現行限制是在加密 ETF 尚屬新興且未經充分驗證時所引入，但市場條件此後已有明顯演變。
交易所表示，標的 ETF 的交易量、資產管理規模（AUM）與價格發現機制，現已達到足以支撐更大規模且更複雜選擇權活動的水準。
納斯達克認為，移除限額將可提升市場效率，而不會帶來新的系統性風險。
機構需求成為提案主因
選擇權市場是機構投資人的核心工具，廣泛用於避險、波動率策略與結構型商品設計。當前的部位上限，限制了資產管理公司、對沖基金與造市商在需求日益增加之際，仍難以大規模部署資本於受監管的加密曝險工具。
一旦獲批，此項變更將允許放大與多檔 ETF 連結的選擇權部位，包括由貝萊德（BlackRock）、富達（Fidelity）、方舟投資（Ark Invest）、VanEck、灰度（Grayscale）與 Bitwise 等機構發行的產品，反映出受影響產品的廣度。
對 SEC 監管立場的考驗
此項提案將抉擇權直接交到 SEC 手中，該機構必須判斷：與加密 ETF 掛鉤的選擇權，是否仍應承受特別量身打造的限制，或應完全納入既有的衍生性商品監管架構之內。
儘管 SEC 在過去一年已先後批准比特幣與以太幣現貨 ETF，與這些產品連結的衍生品卻仍受到較嚴格的管制。
納斯達克的申請實質上挑戰了這種區別，主張現有的監管機制——包括監理資訊分享協議，以及清算所的風險管理制度——已足以提供保障。
對加密市場結構的影響
該提案獲准後，並不會引進新的加密 ETF，也不會直接擴大散戶的參與管道；相反，它將加深美國受監管加密曝險之下方的衍生品層。
更成熟的選擇權交易，通常意味著更佳的流動性、更窄的買賣價差，以及更精細的風險管理工具，這些因素往往有助於在更長的市場週期中錨定機構資本。