貝萊德於11月19日在德拉瓦州註冊了iShares Staked Ethereum Trust交易型基金，標誌著這家資產管理巨頭正式進入一個競爭者早已深耕的市場領域。根據相關報導，這次申請突顯全球最大資產管理公司在希望滿足機構對收益型加密產品需求方面進行的策略調整，不過，在競爭對手早於數月推出類似產品後，貝萊德正面臨嚴峻的競爭格局。
重點摘要：
- 貝萊德這家管理資產高達13.5兆美元的公司，已在德拉瓦州申請質押以太坊ETF，為後續向證券交易委員會（SEC）正式申請核准作出初步準備。
- 包括REX-Osprey與Grayscale在內的競爭對手於2025年9月及10月已推出質押以太坊產品，搶佔早期市場份額。
- SEC於2025年9月通過加密貨幣ETF的通用上巿標準，免除個別產品審查流程，加快了全產業新品上市速度。
貝萊德的申請反映監管環境演變
在德拉瓦州的註冊是ETF核准程序的第一步。資產管理公司須先於德拉瓦州建立信託結構，之後再向聯邦監管機構正式遞交申請。
彭博ETF分析師Eric Balchunas在X平台指出，貝萊德係依據1933年證券法註冊該基金。此項註冊不等同監管核准，貝萊德還須向SEC提交更多文件。
公司先前曾嘗試為現有iShares Ethereum Trust加入質押功能。
那斯達克（Nasdaq）作為該基金上巿所，2025年7月向SEC提交了修訂版19b-4申請。SEC過往對於結合質押機制的ETF態度保守。
2025年9月，SEC大幅改善監管環境，批准加密ETF上巿的通用標準，取消每個產品需個別審查的要求，推動符合法規產品的加速上市。
隨競爭加劇，對手已搶佔市場份額
REX-Osprey於2025年9月25日發行ESK，成為美國首檔將以太幣敞口和質押獎勵結合的上市基金，投資人於扣除費用後可每月領取質押獎勵。
「REX-Osprey由REX Shares與Osprey Funds策略合作推出ESK，這是美國首檔1940法案合規的ETF，為投資人同時帶來以太坊（ETH）及質押獎勵，」該公司表示。
Grayscale則於10月將質押功能導入其以太坊及Solana ETF。
Grayscale則將質押回饋直接納入基金淨值結構，有助於提升投資稅務效率。上述策略令兩家公司在貝萊德進場前搶先佈局。
貝萊德一直秉持聚焦策略，僅推出比特幣與以太坊相關加密產品。公司高層指出，市值規模、流動性水準和機構需求為其主要考量，此精選策略也為現有產品帶來亮眼成效。
根據SoSoValue數據，iShares Ethereum Trust累計淨流入資金達130.9億美元，管理資產規模114.7億美元，上市兩個月就突破10億美元資產規模。比特幣ETF（IBIT）則累計淨流入631.2億美元，目前資產高達727.6億美元，排名比特幣ETF之首。
質押機制簡介
質押機制允許加密貨幣持有人將幣安置於採用權益證明（Proof-of-Stake）機制的區塊鏈網絡以賺取獎勵。以太坊於2022年9月即轉型為此模式。擔任驗證者的用戶可因協助確保區塊鏈安全而獲得新發行通證獎勵。
結合質押機制的ETF會將這些獎勵分配給持有人，為投資人增加除了幣價升值外的另一種收益來源。SEC先前曾懷疑質押產品是否符合現有證券法規，但2025年9月批淮的通用標準解決了多重不明朗因素。
市場定位取決於執行力
貝萊德進軍質押以太坊市場時，對手已開始累積資產且建立投資人關係。監管環境現已有利於產品迅速開發上市，市場將考驗貝萊德的品牌號召力與銷售網絡能否彌補其進場時機的劣勢。
公司穩步推進的擴張策略，一直將監管明確性置於搶得先機之上。未來數個月將檢驗此策略能否使貝萊德自早期競爭者手中奪回市佔，或是進場時機落後的劣勢難以逆轉。