2025年，所有主流穩定幣資產的總市值累計超過4,800億美元。近期，機構採用出現破紀錄成長，主要銀行推出自有穩定幣產品，支付巨頭也將穩定幣整合到其全球網絡中。
4月18日，第一阿布達比銀行（FAB）宣佈 與阿布達比國際控股和阿布達比發展控股合作開發以迪拉姆為擔保的穩定幣。該代幣暫名UAED，將在ADI網絡上運作，並等待阿聯酋中央銀行的最終監管批准。這是中東首個大型銀行發行的穩定幣，初期目標流通量為10億美元等值。
幾乎同時，美國的Custodia Bank與Vantage Bank 推出 了Avit，一種以ERC-20為基礎的穩定幣，代表代幣化的活期存款。Custodia執行長Caitlin Long強調Avit「完全由客戶存款支持」，並為交易提供「具有最終性的即時結算」。銀行表示，推出兩周內已發行超過3.2億美元的Avit代幣。
支付網絡同樣加快穩定幣整合步伐。4月28日，萬事達卡宣佈與加密交易所OKX合作，允許用戶透過連結的金融卡在93國家用穩定幣消費。隨後，Visa於4月30日發佈在其與Stripe和Bridge合作下，於六個拉丁美洲國家開放穩定幣支付服務。
同時，發行全球最大穩定幣USDT（市值達1,400億美元）的Tether確認計劃推出專為美國的美元掛鉤穩定幣。執行長Paolo Ardoino於四月表示，這項新產品將有「加強的儲備透明度與合規架構」以回應過去的監管疑慮。
這些發展與重大的監管進展同步。歐盟加密資產市場法規（MiCA）已於27個成員國全面生效，為穩定幣發行與監管建立統一規範。在美國，STABLE法案與GENIUS法案正於國會推進，顯示對受監管穩定幣架構的政治接受度提升。
穩定幣的演進
自2014年Tether（USDT）推出以來，穩定幣經歷大幅演變。最初是為讓交易者免於波動性資產時脫離法幣，現已廣泛應用於傳統及去中心化金融。
穩定幣總市值自2020年初約50億美元增長至今日超過4,800億美元，五年內成長9,500%。此增長反映了虛擬貨幣市場活動的提升，以及穩定幣於匯款、跨境支付及數位銀行等非投機性用途的普及。
市場上已出現四種主要類型的穩定幣：
- 法幣擔保型（如USDT、USDC、BUSD），以現金及等值資產作為儲備支持流通量
- 加密資產擔保型（如DAI），以超額加密資產作為抵押維持掛鉤
- 算法型，以多種市場機制維持價格穩定，但自2022年Terra UST崩潰後面臨重大挑戰
- 混合模式，結合多種穩定策略，包括PayPal近期推出的PYUSD
目前市場以法幣擔保型主導，USDT、USDC、BUSD約佔總穩定幣交易量87%。這反映出機構對於傳統儲備模式的偏好，因其具備審計路徑清晰及更完備的監管合規。
「穩定幣正從純加密原生工具，向連接傳統與數位金融的橋樑發展，」區塊鏈分析公司Chainalysis首席經濟學家Sarah Johnson表示：「2025年我們看到穩定幣正式成為合法金融市場基礎設施，而不僅僅是交易工具。」
監管架構展現全球正向合法化穩定幣
過去18個月，穩定幣的監管環境發生巨大變化。現在，主要司法管轄區的監管機構開始為穩定幣發行與營運制定正式法律架構。
歐盟的MiCA法規自2025年1月全面生效，建立全球首套完整穩定幣監管架構。MiCA區分：以單一法幣掛鉤的電子貨幣代幣（EMT）以及以多幣或多資產支持的資產參考代幣（ART）。發行人需取得國家主管機關授權、設立與發行價值等值的獨立儲備，並提供定期儲備證明。
清晰的監管已吸引主要金融機構投入歐洲穩定幣市場。法國興業銀行發行的歐元掛鉤穩定幣EURL流通超過28億歐元，德國商業銀行於2025年3月依MiCA規範推出自家歐元穩定幣。
在美國，監管進展路線不同。STABLE法案（穩定幣掛鉤與銀行執照執行法）與GENIUS法案（區塊鏈穩定幣互通性法）正獲兩黨支持推進國會。兩法案皆規定可透過聯邦監管的金融機構發行穩定幣，但對非銀行發行路徑解決方式不一。
「現任政府大幅調整了美國對穩定幣的監管態度，」區塊鏈協會政策總監Michael Chen表示。「現在監管機構將穩定幣視為美元數位經濟維持主導地位的潛力，而非貨幣主權威脅。」
這個變化直接促成銀行參與穩定幣市場。美國銀行監管機構於2024年12月聯合發佈指引，明確指出全國性銀行只要符合資本儲備標準並落實風控，即可將穩定幣作為「銀行商品」發行。
機構銀行擁抱穩定幣技術
傳統銀行發行穩定幣標誌著產業里程碑。相比早期邊緣化的穩定幣項目，銀行發行代幣優勢在於制度性信任、既有合規框架及直接對接結算系統。
Custodia及Vantage銀行的Avit穩定幣，是美國銀行業整合穩定幣最具野心的案例。該代幣目的是作為「代幣化活期存款」，即以數位形式在客戶帳戶中的實際美元。這種結構讓銀行可結合存款保險機制，實現可程式化交易及條件式轉帳。
Custodia執行長Caitlin Long說：「Avit本質上與傳統穩定幣不同，因為它代表實際銀行負債。持有者不只是擁有聲稱可兌付的代幣，而是真正持有經過代幣化、具全部監管保障的銀行存款。」
此架構採用混合型設計，以以太坊為結算層，同時將託管及合規維持於銀行監管體系中。這樣既可實現智慧合約的可程式化，又保有銀行所需監管。
第一阿布達比銀行的迪拉姆穩定幣同樣採混合模式，但具有地緣戰略意義。阿聯酋全力打造為全球加密樞紐，由虛擬資產監管局（VARA）制定詳細規範，積極吸引區塊鏈企業。迪拉姆穩定幣是其中一環，有望使阿聯酋成為中東及北非地區穩定幣創新中心。
阿聯酋中央銀行區塊鏈策略顧問Hassan Al-Hashemi表示：「迪拉姆穩定幣屬於更廣泛的主權數位貨幣戰略。我們認為，受監管的私人穩定幣可做為加速數位金融普及的基礎設施，與央行數位貨幣互補。」
傳聞多家銀行正開發穩定幣產品，包括摩根大通（將JPM Coin擴大至內部系統以外）、匯豐（研發多幣種穩定幣系統）、巴西Itaú Unibanco銀行（為跨境支付打造雷亞爾穩定幣）。這意味銀行發行穩定幣將成為傳統金融標配。
支付網絡連接傳統與數位金融
全球支付網絡成為推動穩定幣應用超越加密原生用途的關鍵。透過把穩定幣整合到現有卡片與支付基礎設施，Visa、萬事達卡、Stripe等企業為日常消費創造了進入點。
萬事達卡與OKX合作，讓用戶能在全球9,000萬間商戶消費USDT、USDC等多種穩定幣。該系統會將穩定幣轉換成 fiat at the point of sale, allowing merchants to accept crypto payments without directly handling digital assets. Transaction data indicates that stablecoin-linked card usage has grown 340% year-over-year, with particularly strong adoption in regions experiencing currency volatility.
商家在銷售點可以直接以法幣結算，讓他們接受加密貨幣付款而無需直接處理數位資產。交易數據顯示，與穩定幣掛鉤的卡片使用量年增率高達340%，尤其在貨幣波動劇烈的地區被大量採用。
Visa's Latin American stablecoin initiative takes a more targeted approach, focusing on markets where dollar-denominated payments serve practical economic needs. By enabling stablecoin transactions in Argentina, Colombia, Ecuador, Mexico, Peru, and Chile, Visa is addressing specific pain points around currency stability and cross-border payments.
Visa在拉美推出穩定幣計畫，採用更為精準的策略，聚焦於那些美元計價付款具實際經濟需求的市場。透過在阿根廷、哥倫比亞、厄瓜多、墨西哥、秘魯和智利等國推動穩定幣交易，Visa正試圖解決貨幣穩定性及跨境支付等具體痛點。
"In regions experiencing 20-30% annual inflation, stablecoins aren't just a crypto experiment - they're a practical financial tool," notes Eduardo Coello, Visa's Regional President for Latin America and the Caribbean. "Our integration allows people to hold value in stable digital dollars while maintaining seamless access to the local economy."
Visa拉丁美洲及加勒比區總裁Eduardo Coello表示：「在年通膨率達20-30%的地區，穩定幣不僅僅是加密貨幣的實驗品，它們是實用的金融工具。我們的整合方案能讓人們將資產存放於穩定的數位美元，同時仍可無縫接軌當地經濟。」
Stripe's acquisition of Bridge, a stablecoin payment network, has further accelerated this convergence. The company now processes over $12 billion in monthly stablecoin transactions for e-commerce platforms, SaaS businesses, and marketplace companies - demonstrating the growing role of stablecoins in commercial payments beyond consumer applications.
Stripe收購穩定幣支付網路Bridge，進一步加速這一整合。該公司目前每月為電商平台、SaaS企業及市集型公司處理超過120億美元的穩定幣交易，凸顯穩定幣在商業支付領域的角色已日益超越消費者應用。
Political Dimensions of Stablecoin Adoption
穩定幣採用的政治層面
The emergence of USD1, a dollar-backed stablecoin launched by World Liberty Financial with connections to the Trump family, highlights the increasingly political nature of digital currency innovation. Launched in March 2025, USD1 has rapidly accumulated a $2 billion market cap, marketed as a "pro-American" alternative to existing stablecoins.
由World Liberty Financial發行、具有川普家族背景的美元穩定幣USD1問世，凸顯數位貨幣創新正變得愈加政治化。USD1於2025年3月發行後迅速累積20億美元市值，並以「親美」替代現有穩定幣為賣點。
This development raises important questions about the intersection of political influence and financial innovation. Some lawmakers have expressed concerns about potential conflicts of interest, particularly given the administration's role in shaping stablecoin regulation. Others view it as a natural extension of private sector innovation in an open market.
此一發展引發外界對政治影響力與金融創新的交織提出重要質疑。有立法者憂慮其中潛在的利益衝突，特別是在政府主導穩定幣監管政策的情況下。但也有人將其視為開放市場下民間創新的自然延伸。
The USD1 phenomenon reflects a broader trend of stablecoins as expressions of monetary sovereignty and national strategic interests. As central bank digital currencies (CBDCs) face political resistance in some jurisdictions, privately-issued but nationally-aligned stablecoins may emerge as alternative vehicles for digital fiat implementation.
USD1現象反映出更廣泛的趨勢：穩定幣開始成為貨幣主權及國家戰略利益的展現。在部分國家央行數位貨幣（CBDC）因政治阻力而受限時，私人發行但與國家立場一致的穩定幣，或將成為數位法幣落實的替代工具。
"What we're seeing with politically-affiliated stablecoins is the recognition that money is fundamentally about trust and community," says Dr. Eswar Prasad, professor of economics at Cornell University and author of "The Future of Money." "In fractured political environments, we may see multiple competing 'flavors' of digital dollars emerging, each aligned with different constituencies."
康乃爾大學經濟學教授、《貨幣的未來》作者Eswar Prasad博士指出：「所謂有政治色彩的穩定幣，體現了貨幣的本質其實是信任與社群。在政治分歧激烈的環境下，未來我們可能會看到各具特色、彼此競爭的數位美元同步出現，各自吸引不同的支持群體。」
Market Structure and Financial Stability Considerations
市場結構與金融穩定性考量
As stablecoins increasingly integrate with traditional finance, questions about market structure and financial stability are gaining prominence. The Financial Stability Board (FSB) and Bank for International Settlements (BIS) have both issued updated guidance on stablecoin regulation in early 2025, focusing particularly on systemic risk management.
隨著穩定幣與傳統金融加速融合，市場結構與金融穩定性的相關議題日益受到重視。金融穩定委員會（FSB）及國際清算銀行（BIS）於2025年初同步發布最新穩定幣監管指引，重點關注系統性風險管理。
A key concern is the potential for stablecoin runs - scenarios where rapid redemption requests could force liquidation of backing assets, potentially impacting broader financial markets. To address this risk, regulators increasingly require stablecoin issuers to maintain highly liquid reserves and implement redemption gates or fees during periods of market stress.
其中一項重大隱憂是「擠兌風險」——即持有人大規模贖回，致使發行方必須快速變現資產，進而衝擊更廣泛的金融市場。為降低此類風險，監管機構正逐步要求穩定幣發行者必須維持高流動性準備金，並在市場壓力時期啟動贖回閘門或收取額外費用。
Reserve composition has also come under scrutiny. While early stablecoins often held significant commercial paper and corporate debt, regulatory pressure has pushed issuers toward treasury bills, central bank deposits, and other highly liquid instruments. Tether's latest attestation shows 85% of its reserves now in T-bills and cash equivalents, compared to approximately 40% in 2021.
準備金結構也成為監管重點。早期穩定幣往往配置大量商業本票和公司債，但在監管壓力下，發行方逐步轉向國庫券、央行存款等高流動性資產。以Tether為例，其最新稽核報告顯示，目前85%的準備金為國庫券和現金類資產，較2021年的約40%大幅提升。
"The stablecoin industry has matured significantly in its risk management practices," notes Jennifer Liu, digital asset lead at global consulting firm Accenture. "Major issuers now maintain reserves that would satisfy traditional banking standards, with some even exceeding typical capital requirements."
安永（Accenture）全球顧問公司數位資產負責人劉珍妮表示：「穩定幣產業在風險管理面已有顯著成熟。目前主流發行方的準備金水準多已達傳統銀行標準，部分甚至高於一般資本規定。」
Interoperability between stablecoin ecosystems represents another frontier for market development. Projects like the Universal Digital Payments Network (UDPN) aim to create standardized protocols for stablecoin transfers across different blockchains and banking systems. If successful, these initiatives could reduce fragmentation and improve capital efficiency across the stablecoin landscape.
穩定幣生態圈之間的互通性也是市場發展的另一重點。像是Universal Digital Payments Network (UDPN)等專案正致力於建立不同區塊鏈及銀行系統間的穩定幣跨鏈通用標準。若此類倡議成功，將有助於降低碎片化並提升整體資本效率。
The Institutionalization of Programmable Money
可編程貨幣的制度化
The developments of early 2025 mark a decisive shift in the stablecoin narrative - from experimental crypto assets to institutionally adopted financial infrastructure. This transformation reflects broader recognition of the efficiency gains possible through programmable, tokenized money.
2025年初的產業發展標誌著穩定幣敘事的決定性轉變——從實驗性的加密資產躍升為獲得機構採納的金融基礎設施。這個轉型反映出愈來愈多人意識到可編程、代幣化貨幣帶來的效率提升。
As banks issue their own stablecoins, payment networks integrate existing tokens, and regulators create formal oversight frameworks, the technology is positioning itself as a bridge between traditional and digital financial systems. Rather than replacing existing banking infrastructure, stablecoins are increasingly augmenting it with programmability, 24/7 operation, and seamless cross-border functionality.
隨著銀行發行自有穩定幣、支付網路整合既有代幣、監管機構建立正式監理架構，這項技術正自我定位為傳統與數位金融體系之間的橋樑。穩定幣非但未取代既有的銀行架構，反而以其可程式化、全天候運作及無縫跨境的特性加以補強。
The challenges ahead remain significant. Questions about interoperability, market fragmentation, and the relationship between stablecoins and future central bank digital currencies will shape the evolution of this sector. However, the trajectory is clear: stablecoins are moving from the periphery to the center of financial innovation.
未來仍面臨不少挑戰。像是互通性、市場碎片化，以及穩定幣與央行數位貨幣的競合關係等議題，都將影響該產業的演變。然而整體趨勢已很明確：穩定幣正在從邊緣走向金融創新的核心。
For businesses, individuals, and financial institutions, this shift creates both opportunities and imperatives. As stablecoins become embedded in payment systems, banking services, and cross-border commerce, understanding their capabilities and limitations will be essential for navigating the future of money.
對企業、個人及金融機構而言，這場轉變既是契機也是必然。隨著穩定幣滲透進支付系統、銀行服務與跨境商貿，深入了解其優勢與局限，將成為掌握未來貨幣趨勢的關鍵。