**高盛（Goldman Sachs）**警告，系統性基金在未來一個月內，可能拋售高達 800 億美元的股票部位。這波去槓桿浪潮恐蔓延至 比特幣（Bitcoin） (BTC)、黃金與白銀，因為全球市場的流動性狀況正持續惡化。
發生了什麼事：系統性拋售
高盛交易部門指出，以趨勢為基礎操作的 商品交易顧問基金（Commodity Trading Advisers, CTA），已在 S&P 500 觸發賣出訊號。根據 Walter Bloomberg 2 月 8 日在 X 上的貼文，若市場進一步走弱，該行估算未來一週內可能有約 330 億美元股票遭到拋售。
高盛模型顯示，若 S&P 500 持續下跌或跌破關鍵技術水準，未來一個月內額外被觸發的系統性拋售規模，最高可能達 800 億美元。
目前市場環境已相當脆弱，流動性正在惡化，選擇權部位配置的變化，也可能放大價格波動。
當做市商處於「空 γ（short gamma）」部位時，就會被迫在市場下跌時賣出、上漲時買回，從而加劇波動並加快日內價格變動。高盛並指出，其他系統性策略──包括風險平價（risk-parity）與波動率控制基金──在波動度進一步升高時，仍有空間繼續降低敞口。
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為何重要：跨資產連鎖效應
從歷史經驗來看，大規模、資金流主導的股市拋售，加上流動性收緊，往往會推升對宏觀敏感資產的波動度，其中也包括加密貨幣。在流動性壓力升高期間，比特幣與更廣泛「風險情緒」的連動愈來愈明顯；一旦股票被迫拋售加速，比特幣可能再度面臨劇烈波動。
高盛的內部恐慌指數（Panic Index）近期已接近通常與極端壓力相關的水準。
與此同時，過去一年逢低積極買進的散戶投資人，也開始出現疲態，近期資金流向顯示，散戶由「逢低買進」轉為「淨賣出」。
股市動盪會觸發複雜的跨資產資金移動。在風險偏好降溫時，大宗商品可能面臨壓力，但在不確定性升高期間，黃金與白銀等貴金屬也可能因避險需求增加而受惠。依據更廣泛的流動性趨勢與美元強弱，價格可能向任一方向劇烈波動。
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