Streamex 公司在宣布預售 GLDY — 一款創新的黃金支持穩定幣，旨在提供高達 4.0% 年化收益並暴露於實體黃金資產 — 後，股價劇升 20%。
這項數位資產主要面向合格機構投資人及高資產用戶，是傳統商品市場與區塊鏈金融產品結合的最新成果。
市場對 GLDY 公告的熱烈回響，凸顯出機構投資人對於有實體資產支持、能產生收益的穩定幣興趣日增，不再僅依賴法幣準備金。
根據 Google Finance 資料，Streamex 股價於週一交易時段跳升 20.42%，週二盤前仍維持高檔。這讓 Streamex 成為結合加密基礎設施與貴金屬投資新興領域的領導者。
GLDY 結構與收益機制
GLDY 代幣之所以有別於傳統穩定幣，在於其獨特價值主張：持有人可增持實體黃金同時，收益以額外黃金盎司支付，而非法幣。這種設計回應了貴金屬投資長期以來的挑戰——保管與倉儲成本讓持金變得「負收益」；而 GLDY 則扭轉了這一局面，使黃金投資帶來正報酬。
Streamex 聯合創辦人暨執行長 Henry McPhie 表示：「GLDY 的推出，徹底改變投資人獲取並受益於實體黃金的方式，從此投資人不只不用付錢持有黃金，反而能領取收益。」
收益機制仰賴 Streamex 與專精黃金租賃的 Monetary Metals 獨家合作，透過黃金租賃安排實現。在傳統黃金租賃架構中，金融機構或礦業公司會借入實體黃金進行營運，並支付利息。GLDY 透過代幣化技術及集結小額資金，讓零售及機構投資人都能參與原本僅屬大型金融機構的高收益黃金投資。
4.0% 年化收益，相較於傳統黃金持有需扣除倉儲、保險與資金成本後幾乎為零甚至為負的實質報酬率，是極具吸引力的溢價。此收益設計讓黃金不僅僅是防禦型資產，更兼具現金流與內含價值。
預售結構與投資門檻
Streamex 以機構投資人為主，預售階段設定高額門檻：合格個人投資人最低 20 萬美元，機構投資者最低 100 萬美元。預計於 2025 年 11 月 10 日或之前展開。
McPhie 強調：「目標對象為資產經理、ETF 與需要穩健現金管理及多元商品配置的機構會計表。」此結構也意味 GLDY 初期定位為機構級基礎設施，而非散戶導向產品。
預售首期規模為 1 億美元，Streamex 自己出資至少 500 萬美元與外部投資人同進退。公司也表明，未來依市場需求發展，總發行額或將升至 10 億美元，顯示擴張彈性極大，若機構資金湧入可快速放大規模。
這種分階段策略讓 Streamex 能測試市場接受度、優化營運流程，並確保有足夠的黃金租賃機會以支撐承諾的收益後，再逐步放大資產規模。若最終擴大至 10 億美元，GLDY 將躋身全球主要商品型穩定幣前列，雖然相比 Tether (USDT)、USD Coin (USDC) 等法幣穩定幣數十億流通量仍有差距。
產業背景：11 億美元成長資金
GLDY 的問世，建立在 Streamex 與 BioSig 合作於 2025 年早期完成的 11 億美元成長融資之上，用於 7 月推出鏈上黃金庫管事業。這顯示機構資金對 Streamex 旨在以區塊鏈技術推動現實商品代幣化的願景高度認同。
七月的這輪融資是商品代幣化領域規模較大的資金挹注之一，代表主流金融機構愈來愈認同區塊鏈能作為商品買賣與持有的基礎設施。這筆資金讓 Streamex 能發展保管安排、合規架構、技術平台，以及管理兆元規模黃金代幣所需的運營系統。
有力的資本後盾，使 Streamex 明顯異於許多小型企圖缺乏資本、缺乏機構支持的商品代幣化專案。Streamex 能獲取如此大規模資金，反映資深投資人相信有收益的黃金數位資產市場前景龐大，不只是小眾實驗。
加密與貴金屬的跨界趨勢
GLDY 的發佈正值加密產業、區塊鏈專案將黃金納入配置，多元化與強化價值主張的趨勢。這種融合反映出對數位資產與傳統價值儲存的觀點正在演變。
Tether 的黃金戰略：2025 年 6 月，全球市值最高的穩定幣 USDT 發行商 Tether，收購加拿大上市黃金權利公司 Elemental Altus Royalties 32% 股權。這是 Tether 自過往專注於法幣和國債準備資產後，戰略布局黃金領域的明顯轉變。
最近，Tether 更與礦業公司及投資機構討論如何深入黃金供應鏈投入資金。種種舉措顯示，Tether 認為黃金配置可補強其國債持倉，為公司資產負債表帶來多元化效益與抗通膨能力。
產業戰略動因：加密產業日益青睞黃金，背後有諸多理由。首先，黃金回報和加密資產未必連動，有助於平抑組合波動。其次，黃金配置可分散投資於加密原生資產的集中性風險。第三，黃金作為數千年價值儲存工具的公信力，能在與傳統金融機構對話時建立橋樑，降低純數位資產被質疑的阻力。
對發行穩定幣或建構區塊鏈基礎設施的企業而言，黃金支持提供了一個具體、可驗證的敘事，彌補了去中心化理念者與尋求有形資產者間的溝通落差。
市場結構與競爭格局
GLDY 進入的是一個仍屬新興、但競爭日趨激烈的商品型穩定幣市場。現有幾個專案已試圖將黃金及其他貴金屬代幣化，成果各異：
Paxos Gold (PAXG)：由 Paxos 公司推出，代表一盎司倫敦好交割金條，存放於 Paxos 控制的金庫。該代幣已於主流交易所流通，採用度中等，但未提供收益。
Tether Gold (XAUt)：Tether 推出的黃金代幣，同樣代表現貨黃金持有，重點為提供價格曝險而非靠租賃機制產生報酬。
DigixGlobal (DGX)：最早將黃金代幣化於以太坊區塊鏈的專案之一，但面臨採用規模及營運永續困難。
GLDY 的獨特性主要來自其收益生成機制，而非單純的黃金抵押。有別於其他金本位代幣僅能提供價格曝險，GLDY 引入收益，根本改變投資吸引力。這對專業機構管理人而言，資產配置評估側重於風險調整後收益，而非博取短期漲幅，GLDY 因而具高度競爭力。
然而，黃金租賃安排確實比單純代管黃金的模式更具複雜性及操作風險。GLDY 的成敗將高度取決於 Monetary Metals 是否能持續尋找高信評、願意支付有競爭力利率且維持足額抵押安全的黃金租賃對手方。
法規與合規架構
GLDY 預售期結構，包含合格投資者限制及高額投資門檻，體現對美國證券 regulations. By limiting participation to qualified purchasers who meet specific income or net worth thresholds, Streamex likely aims to avoid classification as a public securities offering that would trigger more extensive registration and disclosure requirements.
合規規定。透過僅限符合特定收入或資產淨值門檻的合格購買者參與，Streamex 很可能意圖避免被界定為公開證券發行，從而觸發更廣泛的註冊與信息揭露要求。
The company's decision to establish high investment minimums - $200,000 for individuals and $1 million for institutions - further reinforces this qualified investor positioning. These thresholds substantially exceed the typical accredited investor definition (which requires $200,000 in annual income or $1 million net worth excluding primary residence), suggesting Streamex has taken a conservative approach to regulatory compliance.
該公司決定設定較高的投資門檻——個人為 20 萬美元、機構為 100 萬美元——進一步強化了合格投資人的定位。這些門檻明顯高於一般認可投資人定義（年收入 20 萬美元或非自住房資產淨值 100 萬美元），顯示 Streamex 採取了相對保守的合規策略。
The regulatory landscape for commodity-backed stablecoins remains evolving, with multiple federal agencies potentially claiming jurisdiction. The Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulates commodity derivatives, the Securities and Exchange Commission (SEC) oversees securities offerings, and the Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) enforces anti-money laundering requirements for money services businesses.
商品支持型穩定幣的合規環境仍在不斷演變，多個聯邦監管機構皆可能主張管轄權。美國商品期貨交易委員會（CFTC）負責監管商品衍生品，美國證券交易委員會（SEC）則負責監管證券發行，而金融犯罪執法網絡（FinCEN）則針對金融服務業執行反洗錢規定。
By focusing on institutional investors and establishing clear compliance frameworks from launch, Streamex appears to be positioning GLDY as a regulated financial product rather than attempting to circumvent regulatory oversight - a strategy that may prove crucial for long-term viability and institutional adoption.
Streamex 以機構投資人為主要目標，並自產品推出即建立明確的合規架構，顯示其將 GLDY 定位為受監管的金融產品，而非試圖規避監管，這一策略對於長期可行性及機構採納而言，可能至關重要。
Technical Infrastructure and Operational Considerations
技術基礎設施與營運考量
Successfully operating a gold-backed stablecoin with yield generation requires sophisticated infrastructure across multiple dimensions:
要成功營運同時提供收益的黃金支持型穩定幣，須涵蓋多個面向並建構精密完善的基礎設施：
Custody and Storage: Physical gold backing must be securely stored in audited vaults with clear chain of custody documentation. Streamex must establish relationships with qualified custodians, implement regular attestation processes, and maintain insurance coverage against theft or loss.
保管與儲存：實體黃金儲備必須安全存放於經審核的金庫，並備有明確的所有權鏈條紀錄。Streamex 需與合格託管機構建立合作，實施定期稽核，並投保以防遭竊或損失。
Blockchain Infrastructure: The tokens themselves require robust smart contract architecture, security auditing, and integration with exchanges and wallets where investors will hold and trade GLDY. The choice of blockchain platform - whether Ethereum, a Layer-2 solution, or an alternative network - carries implications for transaction costs, speed, and interoperability.
區塊鏈基礎設施：代幣本身需有健全的智慧合約架構與安全審計，並整合至投資人實際持有與交易 GLDY 的交易所以及錢包。無論選擇以太坊、Layer-2 解決方案或其他網路，都會直接影響交易成本、速度與互通性。
Gold Leasing Operations: Generating the promised 4% yield requires ongoing gold leasing transactions with creditworthy counterparties. This demands expertise in evaluating counterparty risk, structuring lease agreements, monitoring collateral, and managing the operational processes involved in physical gold transfers.
黃金租賃操作：實現承諾的 4% 收益，需持續與具信用品質的交易對手進行黃金租賃。這要求評估交易對手風險、設計租賃合約、監控抵押品，並妥善管理實體黃金轉移的運作流程。
Regulatory Reporting: Maintaining compliance with securities regulations, anti-money laundering requirements, and commodity trading rules necessitates comprehensive reporting systems, know-your-customer (KYC) processes, and transaction monitoring capabilities.
合規報告：遵守證券法規、反洗錢及商品交易相關規定，必須具備完善的報表系統、KYC（認識你的客戶）流程，以及交易監控功能。
The complexity of these operational requirements explains why many gold-backed token projects have struggled to achieve scale. Streamex's substantial capital raise and institutional backing suggest the company has resources to build adequate infrastructure, though execution risk remains significant.
上述營運要求之複雜性，也解釋了為何多數黃金支持型加密專案難以做大規模。Streamex 巨額募資及機構支持顯示其有資源打造完善基礎設施，但執行風險依然不容小覷。
Market Implications and Investor Considerations
市場影響與投資人考量
The 20% surge in Streamex shares following the GLDY announcement reflects investor optimism about several potential value drivers:
GLDY 發布後 Streamex 股價大漲 20%，顯示投資人對多項潛在價值來源感到樂觀：
Revenue Potential: If GLDY scales toward its $1 billion capacity target, management fees and operational income could generate substantial revenue for Streamex. Even modest fee structures applied to large asset bases produce meaningful cash flows.
營收潛力：若 GLDY 持續擴大至其 10 億美元資產上限，管理費及營運收入將成為 Streamex 重要營收來源。即便是相對低的費率，對龐大資產規模來說也會帶來可觀現金流。
Market Positioning: Successfully launching GLDY establishes Streamex as a credible player in the commodity tokenization sector, potentially creating opportunities for additional products and services leveraging similar infrastructure.
市場定位：成功發行 GLDY，將使 Streamex 成為商品代幣化市場中的重要參與者，進而有機會利用相同基礎設施開展其他產品與服務。
Strategic Value: The company's growing capabilities in blockchain-based commodity products could attract acquisition interest from larger financial institutions seeking to enter this market through acquisition rather than organic development.
策略價值：該公司在區塊鏈商品金融產品領域積累的能力，有機會吸引大型金融機構透過併購，而非自行開發的方式進軍這一市場。
However, investors should also consider execution risks, regulatory uncertainties, market adoption challenges, and competitive dynamics that could impact GLDY's ultimate success. The pre-sale's performance and subsequent institutional adoption rates will provide critical signals about whether the gold-backed, yield-generating stablecoin model resonates with target customers.
然而，投資人亦須審慎評估執行風險、監管不確定性、市場接受度及未來競爭格局等因素，這些均會影響 GLDY 的最終成敗。預售表現及後續機構採納率，將成為黃金支持收益型穩定幣是否符合目標市場需求的重要指標。
The Future of Commodity-Backed Digital Assets
商品支持型數位資產的未來
Streamex's GLDY launch represents a test case for whether sophisticated financial products combining traditional commodities with blockchain infrastructure and yield generation can achieve meaningful institutional adoption. The coming months will reveal whether the $100 million pre-sale capacity finds adequate demand and whether the operational model functions as designed.
Streamex 推出的 GLDY，可視為傳統商品、區塊鏈基礎設施與收益結合的創新金融產品，能否獲得實質機構採用的一次重要試驗。未來幾個月，將檢驗這 1 億美元預售產能是否受到市場青睞，以及整體運作模式能否如預期運作。
Success could catalyze additional commodity tokenization projects spanning silver, platinum, oil, agricultural products, and other real-world assets. Failure would raise questions about market readiness for complex structured products in tokenized form, potentially slowing innovation in this sector.
若項目成功，將可能催生更多如銀、鉑、原油、農產品等實體資產的商品代幣化案件；若失敗，則將對市場是否已準備好接受這類複雜結構的代幣化產品產生質疑，甚至讓該領域創新步調趨緩。
For now, the market has voted with its feet, driving Streamex shares 20% higher in a single session. Whether this enthusiasm translates into sustained value creation depends on execution, market conditions, and the company's ability to deliver on its ambitious vision of transforming how investors access and benefit from physical commodities in an increasingly digital financial landscape.
目前市場以行動表態，讓 Streamex 股價單日躍升 20%。但這份熱情能否轉化為長期價值，仍將取決於執行力、市場環境，以及該公司能否實現其改變投資人獲取並獲益於實體商品方式之宏偉願景。