تتفاوض أوبن إيه آي مع إنفيديا للحصول على ترتيب ضمان ائتماني (Backstop) تصل قيمته إلى 250 مليار دولار، لدعم ديون تمويل مجمّع ضخم لمراكز البيانات في ولاية أوهايو الأميركية.
أبرز التفاصيل:
- إنفيديا في محادثات لتقديم ضمان تمويلي يصل إلى 250 مليار دولار، مرتبط بحرم مراكز بيانات بقدرة 10 غيغاواط في مقاطعة بايك بولاية أوهايو.
- الضمان سيغطي ديون الإيجار والإنشاء، بما يتيح لـ«أوبن إيه آي» الاقتراض مستندة إلى الجدارة الائتمانية لإنفيديا بدلاً من ميزانيتها الخاصة.
- الكلفة الإجمالية للمشروع قد تتجاوز 500 مليار دولار، ومصادر مطلعة تؤكد أن شروط الصفقة لا تزال قيد التفاوض.
ضمان إنفيديا يغطي الإيجار في مشروع أوهايو
وفقاً للترتيب المقترح، ستتمكن «أوبن إيه آي» من جمع تمويلات استناداً إلى الملاءة الائتمانية لإنفيديا لصالح حرم حوسبة بقدرة 10 غيغاواط في مقاطعة بايك بولاية أوهايو. سيغطي الضمان التزامات الإيجار وأعمال البناء، مع استثناء المعالجات والشرائح التي ستُجهَّز بها المباني.
تحتاج «أوبن إيه آي» لهذا النوع من الدعم لأنها لا تزال غير مربحة، ولا تحظى بتصنيف ائتماني استثماري، وهو المعيار الذي يعتمد عليه المقرضون قبل الالتزام بديون طويلة الأجل.
وحدة الطاقة التابعة لـسوفت بنك، والمعروفة باسم SB Energy، تتولى تطوير الموقع، وهو منشأة سابقة لتخصيب اليورانيوم أُخرجت من الخدمة، وتقع على بُعد نحو 50 ميلاً جنوب مدينة كولومبوس، وبدأت أعمال الإنشاء فيه في مارس. وتُقدَّر الكلفة الإجمالية للمشروع بأنها قد تتجاوز 500 مليار دولار عند احتساب معدات الحوسبة، ما قد يجعله أضخم مشروع لمركز بيانات يُعلن عنه حتى الآن.
القدرة الكهربائية البالغة 10 غيغاواط تعادل تقريباً الاستهلاك السنوي لنحو 8 ملايين أسرة أميركية. ومن المقرر أن يبدأ تشغيل المرحلة الأولى، البالغة نحو 800 ميغاواط، في عام 2028. وتخضع إمدادات الكهرباء لسيطرة السلطات الفدرالية، فيما وافقت اليابان على تمويل مشروع للغاز الطبيعي في الموقع بموجب اتفاق تجاري حديث. ورفضت إنفيديا التعليق، بينما أشارت مصادر مطلعة إلى أن شروط الصفقة ما زالت قابلة للتعديل.
اطلع أيضاً: نموذج «كيمي K3» يصبح أكبر نموذج مفتوح الوزن على الإطلاق بـ2.8 تريليون مُعامِل
مايكل بيري ينتقد «التمويل الدائري»
المستثمر مايكل بيري، المعروف برهانه ضد فقاعة الإسكان قبل الأزمة المالية العالمية، كتب على منصة X أن الصفقة تعني عملياً أن إنفيديا تضمن إنفاق «أوبن إيه آي» على شراء شرائح إنفيديا نفسها. وكان بيري قد زاد بالفعل من مراكزه المدينة (Short) على سهم إنفيديا قبل أيام من تعليقه، إلى جانب رهانات جديدة ضد شركات أخرى مرتبطة بفورة الاستثمار في مراكز البيانات.
المعلّق التقني إد زيترون طرح اعتراضات مشابهة، وشكك في دور سوفت بنك كمطور للمشروع. ويرى منتقدون أن المنطق ذاته ينطبق على شبكة الاستثمارات المتشابكة التي تربط بين إنفيديا و«أوبن إيه آي» وCoreWeave. وإلى جانب مفاوضات الضمان الائتماني، تجري مباحثات منفصلة حول صفقة شراء شرائح قد تصل قيمتها إلى 350 مليار دولار، ما يرفع الإجمالي المحتمل للترتيبين مجتمعين إلى نحو 600 مليار دولار.
محلل «بلومبرغ إنتليجنس» أنوراغ رانا قال إن الهيكل التمويلي المقترح يبدو إيجابياً لمشغلي «السحابة الجديدة» مثل CoreWeave وCrusoe Energy.
وبحسب رانا، تُظهر الصفقة استعداد إنفيديا لدعم توسعات بنية تحتية بحجم أكبر بكثير، ما قد يخفف المخاوف بشأن قدرة أسواق التمويل على استيعاب موجة الاستثمارات التالية. واعتبر أن نتائج أعمال كل من مايكروسوفت وأمازون وميتا المرتقبة ستكون الاختبار الحقيقي لشهية السوق.
سجل التمويل بين إنفيديا وأوبن إيه آي
أعادت الشركتان صياغة علاقتهما المالية أكثر من مرة. ففي سبتمبر 2025، وقّعت إنفيديا خطاب نوايا للاستثمار بما يصل إلى 100 مليار دولار في «أوبن إيه آي»، مقابل نشر منظومات حوسبة بقدرة 10 غيغاواط تعتمد على تقنياتها.
لكن هذا الالتزام تقلّص لاحقاً إلى حصة أسهم بقيمة 30 مليار دولار ضمن جولة تمويلية بلغت 110 مليارات دولار، وهي الصفقة التي وصفها الرئيس التنفيذي لإنفيديا جنسن هوانغ لاحقاً بأنها قد تكون «آخر شيك» تكتبه الشركة قبل طرح «أوبن إيه آي» للاكتتاب العام.
للقراءة التالية: منصة Bitget توسّع مبادرة مهارات اليونيسف إلى بنغلاديش وإندونيسيا وبوليفيا