الشركات المالية التكنولوجية التي استمتعت مؤخرًا بأرباح متصاعدة من ارتفاع أسعار الفائدة تواجه الآن صعوبة في الانتقال بينما تبدأ الأسعار في الانخفاض عالميًا. ذكرت عدة شركات كبرى في مجال التكنولوجيا المالية زيادات كبيرة في الأرباح خلال الفترات الأخيرة، لكن المحللين الصناعيين يحذرون من أن الشركات التي تعتمد بشكل مفرط على دخل الفائدة قد تواجه قريبًا تحديًا كبيرًا.
ما يجب معرفته:
- شهدت عدة شركات مالية تكنولوجية زيادة في الأرباح بفضل ارتفاع أسعار الفائدة في 2024
- Revolut ذكرت أرباحًا قدرها 1.1 مليار جنيه إسترليني (1.45 مليار دولار) بزيادة قدرها 58% في دخل الفائدة الصافي
- يحذر المحللون من أن الشركات التي تتمتع بمجموعة متنوعة من مصادر الإيرادات ستكون أفضل في مواجهة بيئة الأسعار القادمة
قد تكون الطفرة المدفوعة بالأسعار زائلة
في البداية، كافح قطاع التكنولوجيا المالية عند رفع البنوك المركزية العالمية أسعار الفائدة في 2022، مما أدى إلى تراجع القيم في جميع أنحاء الصناعة. مع الوقت، تمكنت العديد من الشركات من تحويل هذا التحدي إلى فرصة حيث زادت أسعار الفائدة بشكل كبير من دخل الفائدة الصافي لديها - الفرق بين أسعار القروض المفروضة والفائدة المدفوعة للمودعين.
توضح Robinhood هذا الاتجاه، حيث سجلت ربحًا سنويًا قدره 1.4 مليار دولار في العام الماضي، مدعومة بزيادة كبيرة قدرها 19٪ في دخل الفائدة الصافي إلى 1.1 مليار دولار. استفادت Revolut، البنك المنافس البريطاني، بنفس الشكل، حيث زادت دخل الفائدة الصافي بنسبة 58٪، مما ساهم في رفع أرباحها إلى 1.1 مليار جنيه إسترليني. حققت Monzo، بنك رقمي بريطاني آخر، أرباحًا سنوية لأول مرة في السنة المنتهية في 31 مارس 2024، مدفوعة بزيادة مذهلة بنسبة 167٪ في دخل الفائدة الصافي.
سمحت هذه المكاسب المالية للعديد من شركات التكنولوجيا المالية بإظهار الربحية بعد سنوات من الخسائر. كان التحول واضحًا بشكل خاص بين الشركات الناشئة في مجال البنوك الرقمية التي كانت تفضل النمو على الربحية في السابق.
قالت ليندسي نايلور، الشريك ورئيس الخدمات المالية في المملكة المتحدة في Bain & Company، لقناة CNBC: "قد يواجه بعض لاعبي التكنولوجيا المالية بيئة أسعار فائدة هابطة تمثل تحديات لهم عندما تكون نماذج عملهم مرتكزة على دخل الفائدة الصافي". وأضافت أن الأشهر القادمة قد تكون "اختبارًا لصلابة نماذج عمل شركات التكنولوجيا المالية".
التنويع يصبح مفتاح الاستدامة
بدأت المؤشرات المبكرة لهذا التحول في الظهور بالفعل. شركة توفير البنية التحتية للمدفوعات، ClearBank، المتمركزة في المملكة المتحدة، تعرضت مؤخرًا لخسارة قبل الضرائب قدرها 4.4 مليون جنيه إسترليني، مشيرة إلى انتقالها من دخل الفائدة نحو إيرادات المرتبطة بالرسوم والمصروفات المرتبطة بالتوسع الأوروبي.
وأوضح مارك فيرليس، الرئيس التنفيذي لشركة ClearBank، في مقابلة الشهر الماضي: "دائما ما سيكون دخل الفائدة جزءًا مهمًا من دخلنا، ولكن تركيزنا الاستراتيجي ينصب على نمو خط دخل الرسوم". "نفكر في الانخفاض المتوقع في الأسعار في تخطيطنا ونتوقع أن تلك الأسعار ستنخفض".
تبدو الشركات ذات مصادر الدخل الأوسع في وضع أفضل للتغيير في بيئة الاقتصاد. تقدم Revolut، على سبيل المثال، تداول العملات المشفرة والأسهم إلى جانب خدماتها الأساسية في الدفع وتبادل العملات الأجنبية. أعلنت الشركة مؤخرًا عن خطط للتوسع بشكل أكبر من خلال إضافة خطط المحمول إلى تطبيقها في المملكة المتحدة وألمانيا.
شددت نايلور على أن الشركات المالية التكنولوجية "ذات مزيج أكثر تنوعًا من مصادر الإيرادات أو قدرة قوية على تحقيق الدخل من قاعدتها من العملاء من خلال الخدمات غير المرتبطة بالفوائد" هي "في وضع أفضل لمواجهة التغييرات في الاقتصاد، بما في ذلك بيئة الأسعار المنخفضة".
يمثل البنك الرقمي الهولندي Bunq مثالًا آخر على المرونة من خلال التنويع. على الرغم من الانخفاضات المتوقعة في الأسعار، سجلت الشركة زيادة بنسبة 65٪ في الأرباح السنوية في 2024، حيث تخدم بشكل رئيسي "المتنقلين الرقميين" الذين يفضلون الترتيبات العملية غير المرتبطة بموقع محدد.
قال علي نيكام، الرئيس التنفيذي لبنك Bunq، في مقابلة حديثة: "دائمًا ما كنا نتمتع بدخل متنوع وصحي". تحقق الشركة إيرادات من الاشتراكات والرسوم القائمة على البطاقات ودخل الفائدة، مما يوفر عدة مصادر لتعويض الانخفاض المحتمل في أي فئة واحدة.
أشار نيكام أيضًا إلى الفروق الإقليمية، مشيرًا إلى أن الظروف "مختلفة في أوروبا القارية مقارنةً بالمملكة المتحدة" نظرًا لأن المنطقة "كان لديها أسعار فائدة سلبية لفترة طويلة" - مما يعني فعليًا أن الشركة كان عليها دفع تكلفة الاحتفاظ بودائع العملاء.
يزداد النظر إلى التنويع في مصادر الدخل كنقطة حاسمة في تحديد الشركات التي ستنجح في اجتياز الانتقال بشكل ناجح. وقال بارون سينغ، المحلل في أبحاث التكنولوجيا المالية في بنك الاستثمار بيل هانت البريطاني: "البنوك الناشئة التي تتمتع بخط أسعار متنوع ومطور جيداً تكون في وضع أفضل لتحمل الانتقال إلى بيئة ذات فائدة منخفضة".
وأضاف سينغ تقييمًا جادًا للشركات الأقل تنوعًا: "تلك التي تظل تعتمد بشكل كبير على الفوائد المكتسبة من ودائع العملاء - دون جذب كافٍ في مصادر الإيرادات البديلة - ستواجه إعادة ضبط أكثر وضوحًا للتوقعات الدخل."
الأفكار الختامية
عندما تبدأ البنوك المركزية في تيسير السياسة النقدية، تواجه شركات التكنولوجيا المالية لحظة حاسمة ستفصل بين نماذج الأعمال القابلة للاستدامة وتلك التي استفادت فقط من ظروف السوق المؤقتة. يبدو أن الشركات التي استخدمت طفرة الفائدة لتطوير مصادر دخل متعددة هي الأفضل لتحافظ على الربحية في البيئة المالية المتغيرة.