زي كاش (ZEC) فقدت ما يقرب من 68% من قيمتها منذ أن بلغت ذروتها عند 744 دولارًا في نوفمبر، لتتراجع إلى حوالي 235 دولارًا يوم الخميس، بينما توقفت شركة الخزينة المدعومة من وينكليفوس، والتي راكمت الرمز بقوة، عن الشراء.
في الوقت نفسه، يتنبأ مؤسس Digital Currency Group باري سيلبرت بأن 5-10% من القيمة السوقية لبيتكوين ستنتقل إلى عملات الخصوصية مثل زي كاش خلال السنوات المقبلة، كما جاء في تصريحه.
هذه الديناميكيات المتعارضة – مشتري مؤسسي في حالة توقف، وداعم مؤثر يروّج لأصوله – تجسد حالة التوتر في قلب قطاع عملات الخصوصية حاليًا.
الانهيار
كانت ZEC أفضل العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة أداءً في عام 2025، إذ قفزت بأكثر من 1,200% من قيعان سبتمبر قبل أن تعكس اتجاهها بشكل حاد.
فقد تراجع الرمز بنحو 38% خلال الشهر الماضي وحده، وفقًا لبيانات CoinGecko. وسجّل أدنى مستوى في أربعة أشهر دون 220 دولارًا في 5 فبراير قبل أن يشهد ارتدادًا.
شركة Cypherpunk Technologies، المدعومة من عائلة وينكليفوس والتي تبنت استراتيجية خزينة قائمة على زي كاش في نوفمبر، لم تفصح عن أي عملية شراء جديدة منذ 30 ديسمبر. وتمتلك الشركة 290,062 ZEC – أي نحو 1.76% من المعروض المتداول – بتكلفة متوسطة تبلغ 334 دولارًا للرمز الواحد. وبالأسعار الحالية، تكون هذه المحفظة خاسرة بحوالي 26 مليون دولار، وفقًا لموقع The Defiant.
يبدو أن الهدف المعلن لـ Cypherpunk بالوصول إلى حيازة 5% من معروض زي كاش معلّق حاليًا. وفي الوقت نفسه، تراجعت أسهم الشركة نفسها بنحو 40% خلال الشهر الماضي، كما ورد في هذا التقرير.
اطّلع أيضًا على: BitGo Expands Staking And Custody Deal With 21Shares Weeks After Rocky IPO Debut
حالة الصعود
أطلق سيلبرت توقعه يوم الأربعاء خلال أسبوع مستثمري بيتكوين في نيويورك، واصفًا عملات الخصوصية بأنها «الرهان غير المتناظر التالي» مع إمكانية تحقيق عوائد بين 100 إلى 1,000 مرة.
وقال إن بيتكوين «فقدت البوصلة» فيما يتعلق بالخصوصية مع قيام شركات تحليل البلوكتشين مثل Chainalysis بجعل معاملاتها قابلة للتتبع، وجادل بأن ZEC يمكن أن تعمل أيضًا كأداة تحوّط ضد تهديدات الحوسبة الكمية.
وإذا انتقل 5-10% من القيمة السوقية الحالية لبيتكوين البالغة 1.3 تريليون دولار إلى عملات الخصوصية، فسيعني ذلك تدفق 65-130 مليار دولار من رؤوس الأموال الجديدة، وهو ما يفوق بكثير القيمة السوقية الحالية لزي كاش البالغة 3.9 مليار دولار.
تضارب المصالح
تمتلك شركة سيلبرت DCG مؤسسة Grayscale، التي تدير Grayscale Zcash Trust – الذي أُطلق في عام 2017 – وتعمل بنشاط على تحويله إلى صندوق متداول في البورصة (ETF) فوري.
أي ارتفاع في سعر ZEC يصب بشكل مباشر في مصلحة محفظة DCG وإيرادات الرسوم لدى Grayscale.
لم يتطرق سيلبرت إلى هذا التداخل في المصالح خلال كلمته. كما أن عرضه جاء في الأسبوع نفسه الذي أعلن فيه تشارلز هوسكينسون مؤسس كاردانو عن سلسلة كتل منافسة تركز على الخصوصية تُسمى Midnight، من المقرر إطلاقها في أواخر مارس، ما يضيف منافسًا جديدًا إلى قطاع لا يزال صغيرًا مقارنة بالطموحات المعقودة عليه، كما ورد في هذا الإعلان.
اقرأ التالي: Why Did Cardano's Founder Wear A McDonald's Uniform To Announce A Major Partnership