قفزت أسهم سيركل (USDC(USDC)) إنترنت جروب بأكثر من 20% هذا الأسبوع، بعد أن رفعت ميزوهو السعر المستهدف إلى 100 دولار من 90 دولارًا، مع الإبقاء على توصية الحياد.
ربط البنك tied موجة الصعود بمخاوف التضخم المدفوعة بارتفاع أسعار النفط، والتي قد تؤخر خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفدرالي، وهو ما يشكل دعمًا مباشرًا لنموذج أعمال سيركل القائم على دخل الاحتياطيات.
تأتي هذه الخطوة بعد صعود بنسبة 45% الأسبوع الماضي، مدفوعًا إلى حد كبير بعملية ضغط على البائعين على المكشوف بعد نتائج الربع الرابع.
أنهت هذه الموجة من الصعود تراجعًا بنسبة 80% من أعلى مستويات السهم القياسية.
ما الذي حدث
نشر محللو ميزوهو دان دوليف وألكسندر جنكينز مذكرة بحثية يوم الثلاثاء published عزا فيها جزءًا من مكاسب سيركل إلى الارتفاع الحاد في أسعار النفط الخام بعد الضربات الجوية الأميركية والإسرائيلية على إيران خلال عطلة نهاية الأسبوع.
ارتفع خام برنت بنحو 17% خلال خمسة أيام تداول، مع إشارة دوليف إلى أن ارتفاع أسعار النفط "قد يدفع التضخم إلى الأعلى، مما يخفض احتمالات خفض أسعار الفائدة".
تُظهر بيانات CME FedWatch أن احتمال إبقاء الاحتياطي الفدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير طوال عام 2026 قفز إلى 12.7% من 5.8% قبل أسبوع. كما تراجع احتمال خفض الفائدة بما مجموعه 50 نقطة أساس أو أكثر إلى نحو 55% من 72%.
قدّر المحللان أن تراجع توقعات خفض الفائدة يضيف نحو 1% إلى توقعاتهما لإيرادات سيركل لعامي 2026 و2027.
اقرأ أيضًا: Binance Rolls Out AI Agent Toolkit As Crypto Exchanges Race To Automate Trading
لماذا يهم الأمر؟
earns تحقق سيركل غالبية إيراداتها من الفائدة على سندات الخزانة الأميركية واتفاقيات إعادة الشراء العكسية التي تدعم عملتها المستقرة USDC، والتي كان حجمها المتداول حوالي 75.2 مليار دولار في أواخر فبراير.
تؤدي أسعار الفائدة الأعلى إلى توسيع هذا مصدر الدخل، بينما تضغط تخفيضات الفائدة عليه. تجعل حساسية إيرادات الشركة لسياسة الاحتياطي الفدرالي سهم CRCL بمثابة رهان على أسعار الفائدة الكلية بقدر ما هو رهان على العملات المشفرة.
لا يجد الجميع منطق ربط النفط بالتضخم والاحتياطي الفدرالي مقنعًا؛ إذ قال سكوت هلفستاين، رئيس استراتيجية الاستثمار في Global X، إن هذا الربط "على الأرجح مبالغ فيه"، مجادلًا بأن ارتفاع تكاليف الطاقة يبطئ النمو الاقتصادي ويقلص الطلب في النهاية.
كما أشارت ميزوهو إلى مصدر قلق آخر طويل الأجل: تزايد تحول العملات المستقرة إلى سلعة قد يضغط على إيرادات سيركل مع اشتداد المنافسة على USDC. وتقدّر الشركة إيرادات الاحتياطيات لعام 2027 بنحو 3.7 مليارات دولار، وهو رقم يفترض بقاء أسعار الفائدة في مستويات داعمة.
اقرأ التالي: Nearly 4 In 10 Altcoins Sit At Record Lows - Why This Cycle's Wipeout Exceeds The FTX Crash