تقوم الشركات الكبرى بتجميع مليارات الدولارات في إيثريوم، مراهنتة أن شبكة السلسلة ستصبح أساس النظام المالي للمستقبل بدلاً من كونها مجرد عملة رقمية مضاربة أخرى. تمتلك شركات مثل BitMine Immersion Technologies أكثر من 6 مليارات دولار في إيثير، بينما تمتلك Sharplink Gaming أكثر من 3 مليارات. يتبعون في ذلك استراتيجية خزينة الشركات التي تتماثل مع نهج المدافع عن بيتكوين مايكل سايلور في شركة Strategy Inc.
ما يجب معرفته:
- تتبنى خزائن الشركات إيثريوم كأصل استراتيجي، حيث تحتفظ BitMine بأكثر من 6 مليارات وSharplink تجمع 3 مليارات في إيثير.
- ارتفع إيثير بحوالي 75% منذ يونيو ليصل إلى مستويات قياسية، مدفوعاً بالطلب المؤسسي واستراتيجيات حجز الإمدادات.
- تنظر المؤسسات المالية الكبرى إلى إيثريوم كبنية تحتية لتقارب الذكاء الاصطناعي ووال ستريت في المستقبل، على الرغم من أن الشبكات السلسلية الخاصة تشكل تحديات.
تتبلور إستراتيجية خزينة الشركات
اكتسبت الحركة زخماً في حدث NextFin NYC في مبنى بنك بويري سيفينغز السابق في مانهاتن، حيث اجتمع المديرون التنفيذيون للأصول الرقمية للترويج لإيثريوم بخلاف كونه رمزاً للتداول. أوضح توم لي، رئيس BitMine Immersion Technologies، الرؤية خلال تقديمه للحضور تحت أعمدة الرخام والثريات.
"إيثريوم هو حيث ستلتقي وول ستريت والذكاء الاصطناعي"، أعلن لي للجمهور.
يمثل نهج شركته تحولاً أساسياً من مجرد امتلاك العملة الرقمية إلى بناء مشروع كامل حول تقنية السلسلة القابلة للبرمجة الخاصة بإيثريوم.
على عكس بيتكوين، الذي يعمل بشكل رئيسي كنقود رقمية، يعمل إيثريوم كدفتر قابل للبرمجة يدعم برامج عقود ذكية مؤتمتة. هذه العقود تنفذ التداولات وتدفع الفوائد وتدير القروض بدون وسطاء بنكيين تقليديين. يدفع المستخدمون رسومًا في إيثير عن كل معاملة، مما يخلق طلبًا يزداد مع تبني الشبكة.
وصف المؤسس المشارك لإيثريوم، جو لوبين، الديناميات السوقية الحالية بأنها "سباق الآن" بخصوص الجهود لقفل إمدادات إيثير. تهدف الاستراتيجية إلى تحسين الأسس المتعلقة بالعرض والطلب عن طريق تقليل عدد الرموز المتاحة في التداول. "إذا أغلقنا الكثير من إيثير والعديد من المشاريع الأخرى تغلق الكثير منها، فهذا جيد حقاً لديناميات العرض والطلب"، قال لوبين لـ Bloomberg في يوليو.
ديناميات السوق والتبني المؤسسي
تعتمد نموذج خزينة الشركات مباشرة من إستراتيجية Michael Saylor في Strategy Inc.، الذي حول شركته إلي جامع للبيتكوين بدءاً من عام 2020. تحتفظ Strategy الآن ببيتكوين بقيمة 72 مليار دولار. تمثل حيازة BitMine حوالي 1% من العرض المتداول لإيثير، على الرغم من أن طموحات الشركة تعكس نهج سايلور في خلق ندرة من خلال التجميع على نطاق واسع.
يتوقع لي أن تصل قيمة إيثير إلى 60,000 دولار من المستويات الحالية حوالي 4,300 دولار إذا تناولت مؤسسات وول ستريت مشاريع إيثريوم. مع ذلك، فإن نجاح هذه الاستراتيجية ما زال غير مؤكد نظرًا لأن تجميع سايلور للبيتكوين تزامن مع سوق صاعدة تاريخية للعملات الرقمية.
شرح جوزيف شالوم، الرئيس التنفيذي المشارك لـ Sharplink Gaming والمدير التنفيذي السابق في بلاك روك، أطروحة الاستثمار خلال ظهوره في تلفزيون بلومبرغ. "مايكل سايلور في Strategy أثبت خلال أربع سنوات أن امتلاك الأساسيات رائعة، لكن من خلال إستراتيجية خزينة إيثير— عبر شركة عامة سائلة— يمكنك مضاعفة قيمة الأساسيات لصالح المساهمين"، قال.
ساعد شالوم في إطلاق صندوق إيثر المتداول في بلاك روك خلال مدة عمله في أكبر مدير للأصول في العالم. جمع الصندوق، الذي يتداول تحت مؤشر ETHA، حوالي 16 مليار دولار في أكثر من عام واحد بقليل. قدمت بلاك روك مستندات تنظيمية في يوليو لزيادة قدرات الحصص في ETHA، مما سيتيح للمستثمرين الأفراد كسب العائد على حيازاتهم من إيثر.
التحديات التنافسية ومخاطر السوق
تواجه إيثريوم رياحاً معاكسة كبيرة رغم أنها أكثر السلاسل إشغالًا من حيث القيمة. منافسين أسرع وأرخص مثل سولانا بلغوا مستويات قياسية هذا العام، مما يشكل تحدياً لسيادة إيثريوم. تعاني الشبكة أيضاً من نقص دائم في المشترين الجدد الملتزمين خارج مستخدمي العملات الرقمية الحاليين.
المؤسسات المالية الكبرى تطور شبكات سلاسل خاصة قد تتجاوز إيثريوم تماماً.
يقوم مصدر العملات المستقرة، مجموعة Circle Internet، بإنشاء شبكة مضبوطة لتقليل الرسوم واحتجاز العملاء داخليًا. شركة Stripe Inc. تتابع على ما يبدو تطوير بنية تحتية خاصة مشابهة.
يحذر النقاد من أن إستراتيجيات خزينة الشركات تحمل مخاطر متأصلة خلال فترات ركود السوق. "الناس في العملات الرقمية يحبون شركات الخزينة لأنهم يعتقدون أن شركات الخزينة ستشتري فقط وتحتفظ"، قال أميد مالكان، أستاذ مساعد في كلية كولومبيا للأعمال. "لكن لا يوجد طعام مجاني. وما يسيء فهمه معظم الناس هو أن هناك سيناريوهات في المستقبل، خصوصاً في سوق هابط للعملات الرقمية، حيث قد تبدأ شركة الخزينة في البيع."
يدعي المؤيدون أن اقتصاديات إيثريوم تفضل أصحاب المدى الطويل. الشبكة لديها إصدار رمزي منخفض، ويتم تدمير رسوم المعاملات بشكل دائم، مما يؤدي إلى تقلص العرض بمرور الوقت. يمكن للخزائن الشركاتية تعزيز هذا التأثير النادر، ولكن يمكن للآلية ذاتها تكبير الضغط البيعي خلال الأسواق الهابطة.
فهم المصطلحات المالية الأساسية
ترتكز أطروحة استثمار إيثريوم على عدة مفاهيم مالية. يتيح الحجز حاملي الإيثير لقفل الرموز والمساعدة في تأمين الشبكة مقابل عائد، مشابه للأسهم ذات العائد. العقود الذكية هي برامج مؤتمتة تنفذ شروطاً محددة مسبقًا دون تدخل بشري. تشير ديناميات العرض والطلب إلى مبدأ اقتصادي حيث أن العرض المحدود والطلب المتزايد عادة ما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
توفر الصناديق المتداولة في البورصة أدوات استثمار منظمة للمستثمرين المؤسسيين والأفراد لتحقيق التعرض للعملات الرقمية دون الاحتفاظ المباشر بالأصول الرقمية. تتضمن إستراتيجيات خزائن الشركات احتفاظ الشركات بكميات كبيرة من الأصول المحددة على ميزانياتها كاستثمارات استراتيجية بدلاً من الضروريات التشغيلية.
تنمو الدعم السياسي والمؤسسي
يمتد الآن قاعدة دعم إيثريوم من التمويل التقليدي إلى الأوساط السياسية. كشف مشروع تمويل لامركزي مرتبط بشبكة دونالد ترامب، World Liberty Financial، عن مشتريات ملايين الدولارات في إيثير هذا العام. إريك ترامب، المؤسس المشارك لشركة American Bitcoin Corp.، دعم علنياً ارتفاع أسعار إيثر.
رفعت Standard Chartered هدف سعر نهاية العام لإيثر إلى 7500 دولار من 4000 دولار. رفعت آر كيه لإدارة الاستثمارات بشكل مشابه توقعاتها على المدى الطويل. تمثل هذه التصريحات المؤسسية تحولاً كبيرًا عن الأيام الأولى لإيثريوم كمشروع تقني متخصص.
"ترى المؤسسات المالية إيثريوم كخيار طبيعي"، قال توماش ستانزك، المدير التنفيذي لمؤسسة إيثريوم. "يفهمون المنتجات التي يجب بناؤها، وما يمكن تحسينه، وأين يمكن تحقيق كفاءات."
لا يزال معظم التبني العام محدودًا بتداول العملات الرقمية بدلاً من المهام المالية اليومية مثل الدفع أو الادخار. تبقى العديد من مشاريع التوكنات في وول ستريت في مراحل الاختبار. ومع ذلك، يشير التبني المبكر لشركات الذكاء الاصطناعي، وشركات الدفع، والمؤسسات المالية الكبيرة إلى أن التكامل الأوسع قد يتسارع.
أفكار ختامية
تقوم خزائن الشركات بمراهنات هائلة أن إيثريوم ستصبح أساس البنية التحتية المالية للجيل القادم، على الرغم من التهديدات التنافسية وعدم اليقين في السوق. سيعتمد نجاح هذه الاستراتيجية على ما إذا كانت هذه الشركات ستحافظ على مقتنياتها خلال التراجعات المستقبلية في السوق وما إذا كان بإمكان إيثريوم التحول إلى دور يتجاوز كونه منصة تداول للعملات الرقمية. يبقى رؤية ما إذا كان إيثر سيصبح أكثر من مجرد استثمار مضارب هو الاختبار النهائي لهذه الموجة من التبني المؤسسي.