بيتكوين (BTC) تشهد تحولاً استراتيجياً لدى جزء من شركات التعدين، إذ يعيد عدد متزايد من المشغلين توجيه قدرات الطاقة والبنية التحتية لديهم نحو خدمات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، في وقت تضغط فيه اقتصادات التعدين الضعيفة على شركات التعدين “النقية” المعتمدة حصراً على إنتاج البيتكوين.
أبرز النقاط:
- شركات التعدين التي تمتلك عقوداً في الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء تُتداول عند مضاعف قيمة منشأة يبلغ 12.3 مرة، مقابل 5.9 مرات تقريباً لمُشغّلي تعدين البيتكوين فقط.
- سعر قوة التجزئة (الهاش برايس) للبيتكوين تراجع إلى نحو 31.80 دولار لكل بيتاهاش في الثانية.
- تقديرات CoinShares تشير إلى أن عودة سعر البيتكوين إلى 126 ألف دولار قد تدفع الهاش برايس نحو 59 دولاراً لكل بيتاهاش في الثانية، ما يعيد الحيوية لاقتصاديات التعدين.
شركات تعدين البيتكوين
تراجع سعر البيتكوين بنحو 45% خلال الأشهر الثمانية الماضية، وفق بيانات التقارير، عمّق الفجوة بين عمال التعدين الذين ضمنوا عقوداً في مجال الذكاء الاصطناعي، وأولئك الذين ما زالوا يراهنون بالكامل على نشاط التعدين التقليدي. كلا النموذجين يتطلبان إمدادات طاقة ضخمة، ومعدات عالية الكفاءة، ومراكز بيانات موثوقة، ما يمنح شركات التعدين قاعدة بنية تحتية يمكن إعادة توجيهها لخدمة عملاء الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.
أسهم TeraWulf وIREN وCipher Digital تضاعفت قيمتها أكثر من مرة خلال العام الماضي، في حين تراجعت أسهم MARA Holdings، التي تباطأت في دخول مجال الذكاء الاصطناعي، بنحو 40%. بالتوازي، انخفض الهاش برايس من حوالي 63 دولاراً لكل بيتاهاش في الثانية في يوليو 2025 إلى نحو 31.80 دولار حالياً.
هذا الهبوط يجبر بعض المشغلين على إيقاف الأجهزة. معدل قوة التجزئة على شبكة البيتكوين انخفض من 1.14 زيتاهاش في الثانية إلى حوالي 900 إكساهاش في الثانية، أي ما يقرب من 21%، في واحدة من أطول حلقات استسلام عمال التعدين المسجلة. وتشير CoinShares إلى أن شركات التعدين التي تمتلك عقود حوسبة عالية الأداء كانت تُتداول في الربع الأول عند مضاعف قيمة منشأة 12.3 مرة، مقارنة مع 5.9 مرات فقط لشركات التعدين “النقية”.
اقرأ أيضاً: ادعاء خروج Monad بقيمة 60 مليون دولار لا يجد أثراً في سجلات MON العامة
نظرة CoinShares على الذكاء الاصطناعي
وفقاً لبيانات CoinShares، بلغ إجمالي العقود الموقعة في مجالي الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء نحو 70 مليار دولار بنهاية الربع الأول، ما يعكس انتقالاً واسع النطاق في نموذج العمل لدى عدد من كبار عمال التعدين.
فجوة التقييم لا تزال تتسع. فقد وقّعت Riot Platforms مؤخراً عقد إيجار لمدة 20 عاماً مع Anthropic بقيمة 9.1 مليارات دولار، بينما قفز سهم Riot من نحو 3 دولارات إلى 20 دولاراً خلال السنوات الأربع الماضية.
رغم ذلك، قد تشهد اقتصادات التعدين انعطافة جديدة. تتوقع CoinShares أن تعافي البيتكوين إلى مستواه القياسي في أكتوبر قرب 126 ألف دولار يمكن أن يرفع الهاش برايس إلى حوالي 59 دولاراً لكل بيتاهاش في الثانية، وهو ما من شأنه تحسين العوائد بشكل ملموس لصالح الشركات التي تواصل التركيز على التعدين.
غير أن هذا السيناريو يظل مشروطاً. الأشهر الأخيرة شهدت تراجعاً في سعر البيتكوين وتراجعاً موازياً في الهاش برايس، ما دفع بعض المشغلين إلى خفض السعة التشغيلية أو البحث عن مصادر دخل بديلة مع تآكل ربحية التعدين.
للمتابعة: حوت إيثريوم سحب 19.5 مليون دولار من Kraken، والمحللون منقسمون
