بيتكوين (BTC) دخلت في منطقة هيكلية تشبه بدرجة أكبر ظروف السوق الهابطة المبكرة التي شوهدت في 2018 و2022، أكثر من كونها مجرد حركة تصحيح روتينية في منتصف الدورة، وذلك وفقًا لتقرير جديد من CryptoQuant يحلل مؤشر السوق المركّب للعملة المشفّرة، حيث انخفض هذا المقياس إلى نطاق 0.2 المنخفض بعد أن كان قريبًا من مستوى التوازن 0.5 حتى شهر أكتوبر مؤخرًا.
ما الذي حدث: المؤشر الرئيسي يشير إلى تحوّل هيكلي
مؤشر السوق المركّب لبيتكوين من كريبتوكوانت، أو BCMI، يجمع بين مقاييس التقييم مثل MVRV، ومؤشرات الربحية مثل NUPL، وسلوك الإنفاق عبر SOPR، ومقاييس أوسع لثقة السوق في قراءة تركيبية واحدة.
انخفض المؤشر من حوالي 0.5 في أكتوبر — وهي منطقة تُفسَّر عمومًا على أنها توازن بين القوى الصعودية والهبوطية — إلى نطاق 0.2 المنخفض دون أن يُظهِر نوع إعادة التوسّع التي تُرى عادةً خلال التصحيحات الأكثر صحة.
هذا النمط يختلف عن فترات التبريد في منتصف الدورة السابقة، ويشبه بشكل متزايد الانتقال إلى بيئات نفور من المخاطرة.
تُظهر البيانات التاريخية أن القيعان السابقة للدورات تكوّنت عندما وصل مؤشر BCMI إلى حوالي 0.10–0.15، كما لوحظ في 2019 وخلال مرحلة السوق الهابطة 2022–2023.
القراءات الحالية لا تزال أعلى من مستويات الاستسلام تلك، ما يشير إلى أنه رغم أن بيتكوين قد تعمل بالفعل ضمن إطار هابط، فإن الاستسلام الكامل لم يحدث بعد.
على الرسم البياني الأسبوعي، فقدت BTC مستوى 70,000 دولار وتراجعت نحو نطاق منتصف 60,000 دولار. وتُعتبَر منطقة 60,000–62,000 دولار الآن منطقة دعم حاسمة، إذ تتماشى مع مراحل التماسك السابقة ومناطق التداول عالية السيولة التي جذبت الطلب تاريخيًا.
اقرأ أيضًا: Analysts Split On Whether Aster Mainnet Rally Can Outlast Unlock
لماذا يهم ذلك: عتبة الاستسلام لا تزال في الأمام
يعكس هبوط مؤشر BCMI إلى نطاق 0.2 المنخفض تقاربًا لإشارات سلبية — تقلّص الأرباح غير المحققة، وارتفاع الخسائر المحققة، وتدهور المعنويات، واستمرار ضغط التقييم. ما لم يستقر المؤشر ويستعيد نطاق 0.4–0.5، تشير تحليلات كريبتوكوانت إلى أن احتمال استمرار الضعف الهيكلي يبقى مرتفعًا.
رافقت الانخفاضات السعرية الأخيرة أحجام تداول مرتفعة، والتي يربطها المحلّلون عادةً بحالات التوزيع أو التصفيات القسرية للرافعة المالية، أكثر من كونها عمليات جني أرباح تدريجية.
تبقى الوجهة القريبة الأجل لبيتكوين مرتبطة بشكل وثيق بظروف السيولة، وتدفّقات المؤسسات، والمعنويات الكلية الأوسع التي تؤثّر في الأصول عالية المخاطر.
اقرأ التالي: Can Dogecoin Rescue Meme Coins From Freefall?