البيتكوين (BTC) شهدت تحوّل «اندفاعة القيمة السوقية المحققة (طويلة الأجل)» إلى المنطقة السالبة لأول مرة منذ ثلاث سنوات، وهو مقياس سبق كل موجة هبوط رئيسية ممتدة في الدورات السوقية السابقة، حتى مع استقرار الأصل فوق مستوى 66,000 دولار يوم الجمعة بعد هبوط بنحو 30% خلال الشهر الماضي.
ماذا حدث: ضعف تدفقات رأس المال
«اندفاعة القيمة السوقية المحققة» طويلة الأجل تتتبع التغيرات في القيمة السوقية المحققة على فترات ممتدة، لقياس ما إذا كان رأس مال جديد يتدفق إلى الشبكة أم يتراجع.
القراءة السالبة تعني أن التدفقات الجديدة قد توقفت، وأن الطلب لم يعد يمتص المعروض بالوتيرة نفسها، وأن النمو الهيكلي للشبكة دخل مرحلة انكماش.
منصة التحليلات المشفّرة Alphractal قالت إن كل حالة سابقة تحوّل فيها هذا المؤشر إلى المنطقة السالبة تَبِعَتها تصحيحات سعرية كبيرة أو أسواق هابطة ممتدة. وعلى عكس القيمة السوقية التقليدية، تقوم القيمة السوقية المحققة بتقييم BTC عند السعر الذي تحرّكت به آخر مرة على السلسلة، ما يرشّح الضوضاء قصيرة الأجل ويركّز على سلوك رأس المال على مدى أشهر وسنوات.
قال مؤسس ألفركتال جواو ويدسون إنّه «حتى مع تراكم الصناديق المتداولة في البورصة وقيام مؤسسات كبيرة مثل Strategy بزيادة مراكزها، فإن ذلك ما يزال غير كافٍ لمعادلة الفترة التي يتجاوز فيها المعروض الطلب».
اطّلع أيضاً: Analysts Split On Whether Aster Mainnet Rally Can Outlast Unlock
لماذا يُهمّ الأمر: حالة عدم يقين قياسية
يحدث تحوّل رأس المال على السلسلة في ظل ما وصفته CryptoQuant بأنه بيئة كلية غير مسبوقة — إذ قالت الشركة إن مؤشر عدم اليقين العالمي لديها بلغ أعلى مستوى على الإطلاق، متجاوزاً المستويات التي سُجّلت خلال هجمات 11 سبتمبر، والأزمة المالية في 2008، وجائحة كوفيد-19.
وأشارت CryptoQuant إلى أن الضغوط الجيوسياسية والاقتصادية والسياسية كلها نشطة في الوقت نفسه، ما يخلق ظروفاً قد يستمر فيها التقلب العالي بدلاً من أن يهدأ سريعاً.
تاريخياً، تزامنت فترات عدم اليقين الشديد مع تحوّلات كبرى في تموضع المتعاملين في السوق. وبينما تميل هذه المراحل إلى تحفيز سلوك دفاعي، أضافت CryptoQuant أنها أدّت أيضاً إلى إعادة تموضع واسعة النطاق بين المشاركين الذين يعيدون تقييم مستوى تعرّضهم.
اقرأ التالي: Can Dogecoin Rescue Meme Coins From Freefall?