قال مؤسّس Capriole Investments، تشارلز إدواردز، إن مؤشر التقييم الخاص به «Bitcoin Yardstick» هبط إلى مستويات قياسية متدنية — أعمق من أي قراءة سُجّلت خلال سوق 2022 الهابط — بما يشير إلى أن عملة بيتكوين (BTC) أصبحت أكثر انخفاضاً عن قيمتها العادلة مقارنةً بالطاقة التي تؤمّن شبكتها، وذلك أكثر من أي وقت سابق غطّاه هذا المؤشر.
مؤشر «ياردستيك» لإدواردز
يعمل مؤشر «Bitcoin Yardstick» كنسبة تشبه السعر إلى الأرباح (P/E) لعملة بيتكوين، لكنه يستبدل أرباح الشركات بإجمالي القدرة الحاسوبية — المعروفة باسم معدل التجزئة (الهاش ريت) — التي يقدّمها المعدّنون لتأمين سلسلة الكتل. ويقسّم هذا المؤشر القيمة السوقية للشبكة على معدل التجزئة لقياس ما إذا كان الأصل مبالغاً في سعره أو أقل من قيمته بالمقارنة مع حجم العمل المطلوب للحفاظ عليه.
إدواردز شارك رسماً بيانياً على منصة X يوضّح أن المؤشر هبط إلى ما دون سالب انحراف معياري واحد عن متوسطه التاريخي، وهي منطقة يصنّفها نموذجه على أنها «قيمة رخيصة».
القراءة الحالية هبطت إلى مستوى أدنى من أي مستوى تم تسجيله خلال سوق 2022 الهابط. وكتب إدواردز: «مؤشر بيتكوين ياردستيك حرفياً خرج عن الرسم في نطاق القيمة العميقة».
اطلع أيضاً: Ethereum Clears $2,145 Bearish Trend Line
لماذا قد لا تعني «القيمة العميقة» الوصول إلى القاع
إن استمرار تسجيل قراءات تشير إلى انخفاض القيمة لا يضمن حدوث انعكاس فوري في السعر. ففي السوق الهابطة السابقة، بقي مؤشر «ياردستيك» في منطقة «القيمة الرخيصة» لأشهر قبل أن يبدأ سعر بيتكوين بالتعافي.
ظهرت حالة شاذّة في البيانات أواخر يناير، حين قفز المؤشر لفترة وجيزة نحو منطقة القيمة العادية.
كان سعر بيتكوين آنذاك مستقراً تقريباً؛ وجاءت الحركة نتيجة هبوط حاد في معدل التجزئة بعد عاصفة ثلجية كبيرة في الولايات المتحدة عطّلت شبكة الكهرباء وأجبرت المعدّنين على خفض استهلاك الطاقة.
تعافى معدل التجزئة سريعاً، لكن مؤشر «ياردستيك» هبط مجدداً مع تراجع سعر بيتكوين بشكل حاد في بداية فبراير. وكان يتم تداول BTC قرب مستوى 71,000 دولار بعد ارتداد في اليوم السابق.
اقرأ التالي: 21Shares Bets On Active Management