قالت منصة Bitget وشركة الأبحاث Block Scholes يوم الخميس إن استخدام الأسهم المرمّزة كضمان خفّض تقريباً إلى النصف حجم رأس المال المطلوب لمحفظة افتراضية بقيمة مليون دولار، لتنخفض إلى 175 ألف دولار فقط.
دراسة Bitget حول الضمانات
تتناول الدراسة حساب Bitget الموحد عبر الأصول (Cross-Asset Unified Account)، الذي يتيح لأكثر من 370 أصلاً مؤهلاً – من بينها 125 سهماً أميركياً مرمّزاً – تغذية حوض هامش موحد واحد.
قامت Block Scholes بنمذجة محفظة تضم أسهماً مرمّزة لشركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات بقيمة 175 ألف دولار، إلى جانب عقود دائمة على بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH)، إضافة إلى مركز بيع (Short) على عقد دائم لصندوق متداول يتتبع مؤشر ناسداك-100.
ووفق التقرير، فإن استخدام حسابات منفصلة كان سيُجمّد نحو 340 ألف دولار بين حيازات الأسهم والهامش المودَع بعملة تيثر (USDT). أما الحساب الموحد فيسمح باحتساب الأسهم المرمّزة ضمن الضمانات، ما يقلّص رأس المال الملتزم بحوالي 165 ألف دولار.
اقرأ أيضاً: كم يتقاضى الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic؟ نشرة الاكتتاب تكشف الأرقام
مخاطر الارتباط مع بيتكوين
قالت غرايسي تشين، الرئيسة التنفيذية لـ Bitget، إن نقل الأصول إلى السلسلة (Onchain) ليس سوى الخطوة الأولى، مضيفة: "السؤال الأكبر هو مدى كفاءة عمل هذا الرأس المال بمجرد وجوده هناك".
ويعرض التقرير كذلك مفاضلةً واضحة عندما تتشارك الضمانات والمراكز الاستثمارية نفس المحركات السوقية. ففي اختبار ضغط، وصلت المحفظة المدعومة بالأسهم إلى نقطة التصفية التقديرية بعد هبوط مترابط في السوق بنحو 21% تقريباً، مقارنة بنحو 27% عند استخدام هامش مكافئ مقوّم بعملة USDT كضمان.
وأشار التقرير إلى أن العملات المشفرة والأسهم تتأثران إلى حدّ كبير بنفس العوامل الكلية. فمنذ يناير 2022، بلغ متوسط الارتباط على مدى 60 يوماً بين بيتكوين وصندوق المؤشر المتداول على ناسداك-100 مستوى +0.41، وبلغ ذروته عند +0.75. كما أوضح أن قراءات الارتباط بقيت مرتفعة منذ منتصف عام 2024.
اقرأ التالي: 722 ورقة بحثية في رياضيات الذكاء الاصطناعي من OpenAI أصبحت علنية، والحكم الآن بيد علماء الرياضيات
