إيثريوم (ETH) سجّل ذروة شهرية عند 2,209 دولارات قبل أن يتراجع إلى ما دون مستوى مقاومة اختبره خمس مرات منذ فبراير، في حين تشير بيانات تكلفة الاقتناء على السلسلة إلى تجمّع كبير لعمليات الشراء قرب 2,800 دولار.
ارتفع حجم مراكز العقود المستقبلية المفتوحة بنسبة 21% أثناء الارتفاع ليصل إلى 10.9 مليارات دولار، ثم انخفض بنحو 6% فور اقتراب السعر من الحد العلوي للنطاق السعري.
يوضّح التباين بين تموضع حاملي الأصل على السلسلة وسلوك المشتقات سبب بقاء هدف 2,800 دولار بعيداً وغير مؤكد.
كان يتم تداول ETH قرب 2,100 دولار وقت النشر، منخفضاً بنحو 57% عن قمته التاريخية المسجّلة في أغسطس 2025 حول 4,952 دولارات تقريباً.
ماذا تُظهر بيانات السلسلة On-Chain؟
تُظهر خريطة كثافة توزيع تكلفة الاقتناء لدى Glassnode وجود تجمّع قوي لعمليات الشراء قرب 2,800 دولار، حيث جرى شراء أكثر من 3 ملايين ETH سابقاً عند هذا المستوى.
تميل مثل هذه التجمعات إلى العمل كمستويات جاذبة: فالمستثمرون الذين اشتروا قرب 2,800 دولار غالباً ما يدافعون عن هذه المراكز أو يزيدون انكشافهم مع اقتراب السعر من هذا المستوى من الأسفل، ما يخلق كثافة في الطلب عند تلك المنطقة.
هيكل المعروض بين الأسعار الحالية ومستوى 2,800 دولار يُعد رقيقاً نسبياً، أي إن عدداً أقل من المستثمرين أنشأ مراكز ضمن تلك الفجوة السعريّة.
اختراق مستدام فوق 2,200 دولار سيترك – نظرياً – القليل من مناطق تركّز المعروض التاريخي القادرة على امتصاص الزخم قبل الوصول إلى منطقة التجمّع. كما يتقاطع متوسط الحركة البسيط لـ 200 يوم قرب 2,800 دولار على الرسم اليومي، وهو مستوى لم يقترب منه ETH منذ أوائل يناير.
ماذا تقول المشتقات؟
قدّمت سوق العقود المستقبلية رواية مختلفة. فقد ارتفع حجم المراكز المفتوحة من 9 مليارات إلى 10.9 مليارات دولار مع دفع سعر ETH نحو 2,200 دولار، ما يشير إلى أن المتداولين فتحوا مراكز مدينة برافعة مالية على الحركة الصعودية.
بمجرد اختبار السعر للحد العلوي للنطاق، تراجع حجم المراكز المفتوحة بنحو 6%، ما يدل على أن بعض المتداولين فضّلوا جني الأرباح أو خفض المخاطر بدلاً من زيادة الانكشاف.
تحسّن صافي حجم التداول الفوري المتراكم أثناء الارتفاع، ليرتفع إلى 87 مليون دولار بعد أن كان -150 مليون دولار في 8 مارس، مع قيام المشترين بامتصاص ضغوط البيع من منطقة 2,000 دولار. لكن هذا الضغط الشرائي خفت مع اقتراب السعر من 2,150 دولاراً، وتراجع مؤشر نسبة العطاءات إلى العروض (الـ bid-ask) قرب قمة الحركة.
أظهرت بيانات Hyblock أن مراكز العقود المستقبلية على Binance كانت عند نحو 59.4% لصالح المراكز الطويلة، وهي نسبة متوازنة نسبياً لا تدعم اختراقاً اتجاهياً حاسماً. وغالباً ما ينتج عن التموضع المتوازن عند حدود النطاق السعري حركة متذبذبة بدلاً من اختراقات واضحة ونظيفة.
الخلاصة
يمثّل تجمّع تكلفة الاقتناء عند 2,800 دولار مستوى هيكلياً ذا دلالة.
لكن الشروط المعتادة للوصول إليه – طلب فوري مستدام، وتوسّع مستمر في المراكز المفتوحة، وسوق مشتقات مستعدة لزيادة الرافعة قرب المقاومة – لم تتوفر بعد.
تُحدّد بيانات السلسلة On-Chain وجهة محتملة؛ فيما تعكس بيانات العقود المستقبلية سوقاً لم تحسم التزامها بعد للوصول إلى تلك الوجهة.
اقرأ بعد ذلك: From CFTC Fine To NYSE Partnership: The Unlikely Rise Of The World's Largest Prediction Market