بتكوين (BTC) تقترب أكثر من الذهب وتبتعد عن أسهم التكنولوجيا بعد موجة صعود بنحو 25% في أغسطس، في وقت تختبر فيه العوائد المرتفعة وتوقعات زيادة أسعار الفائدة قدرتها على لعب دور «الملاذ الآمن».
أبرز النقاط:
- ارتباط بتكوين بالذهب على مدى 90 يوماً تجاوز 50%، بينما تراجع ارتباطها بمؤشر ناسداك 100 إلى نحو 33%.
- عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بلغ 4.79% في 1 سبتمبر، ما زاد الضغوط على الأصول عالية المخاطر.
- الأسواق سعّرت احتمالاً يقارب 60% لرفع الفيدرالي الفائدة في سبتمبر مع بقاء أسعار النفط أعلى من 90 دولاراً للبرميل.
ضغوط ماكرو على بتكوين
محللون ربطوا التغير في ارتباطات بتكوين بتشدد البيئة الكلية، بينما يقيّم المستثمرون تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، وارتفاع تكاليف الطاقة، وتشديد الأوضاع المالية. عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات صعد إلى 4.79% في 1 سبتمبر، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2025، بالتزامن مع تراجع المؤشرات الأميركية الرئيسية في الجلسة نفسها.
أسواق النقد رفعت أيضاً احتمالات رفع الفائدة في اجتماع سبتمبر إلى قرابة 60% بعدما أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش أن التضخم ما زال مصدر قلق. أسعار النفط فوق 90 دولاراً للبرميل أضافت طبقة جديدة من مخاطر التضخم، وهو مزيج يعزز عادة الطلب على الأصول الدفاعية التقليدية.
ثمة نقطة تستدعي التوضيح في جدل السيولة. الصفقة البالغة 12.5 مليار دولار المقررة في 3 سبتمبر هي إعادة شراء لأغراض إدارة السيولة من جانب وزارة الخزانة الأميركية، وليست عملية شراء من الاحتياطي الفيدرالي، فيما يعتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بشكل منفصل تنفيذ مشتريات إعادة استثمار بنحو 17 مليار دولار حتى 14 سبتمبر.
موصى للقراءة: توقف Full Sail عن العمل بعد اختراق Sui بقيمة 91 ألف دولار استهدف ثلاث خزائن
غرايسكيل وارتباط الذهب
بحث صادر عن Grayscale في 27 أغسطس أظهر أن ارتباط بتكوين بالذهب على مدى 90 يوماً تجاوز 50%، مقارنة بمستويات قريبة من الصفر في مطلع العام، بينما تراجع ارتباطها بمؤشر ناسداك 100 من أكثر من 60% إلى نحو 33%. رئيس الأبحاث في غرايسكيل زاك باندل وصف هذا التحول بأنه ربما يشير إلى عودة «تجارة التحوّط من تآكل قيمة العملة».
أهمية هذا التحول أن بتكوين كانت تُتداول في فترات طويلة أقرب إلى سهم تكنولوجي عالي الحساسية للمخاطر، أكثر من كونها أداة للتحوّط النقدي.
الارتباط الأقوى بالذهب والضعف النسبي في العلاقة مع ناسداك يوحيان بتغير في سلوك بتكوين السوقي، لكن الارتباط الإحصائي وحده لا يكفي لتثبيت دورها كملاذ آمن على نحو دائم.
بيانات TradingView الواردة في التقرير أظهرت ارتفاع نسبة XAU/BTC بأكثر من 1.2% هذا الشهر بعد شهرين من التراجع. وبما أن الذهب هو البسط في هذه النسبة، فإن صعودها يعني أن الذهب تفوّق في الأداء على بتكوين، وبالتالي فإن الحركة لا تعني بذاتها أن بتكوين يتفوق على الذهب.
بتكوين دخلت هذا الاختبار بعد مكاسب تقارب 25% في أغسطس، ما عزز حينها سردية «مخزن القيمة» قبل أن تعود الظروف الكلية للتشدد. في وقت سابق من 2026 كان ارتباطها بالذهب قريباً من الصفر، بينما كان ارتباطها بناسداك يتجاوز 60%، ما يجعل التحول الحالي لافتاً لكنه لا يزال حديث العهد.
اقرأ أيضاً: ريكاردو ساليناس يضع 70% من محفظته في بتكوين ويحذر من التضخم
