قد تكون التمويلات اللامركزية في طريقها لدخول مرحلة جديدة من النضج، وفقًا لبنك ستاندرد تشارترد، بعد أن أدى استغلال بقيمة 292 مليون دولار لمنصة KelpDAO إلى حدث ضغط على مستوى النظام تمكّن القطاع من استيعابه without long-term damage.
ما الذي حدث؟
هجوم إلكتروني وقع في 18 أبريل على KelpDAO انتشر بسرعة في النظام البيئي، إذ أودِعت الرموز المسروقة في AAVE واستُخدمت كضمان لاقتراض أصول أخرى.
أدى الحدث إلى فقدان حاد للثقة، حيث شهدت AAVE سحب ودائع بقيمة 17 مليار دولار وتصفية قروض نشطة بقيمة 5.5 مليارات دولار في مشهد يشبه الهجوم على البنوك التقليدية.
على الرغم من حجم الاضطراب، تحرك رد فعل السوق بالسرعة نفسها تقريبًا ولكن في الاتجاه المعاكس. فقد جمعت مجموعة من بروتوكولات DeFi والجهات الفاعلة في القطاع أكثر من 300 مليون دولار بهدف تثبيت استقرار النظام، واستعادة تغطية الضمانات، وإدارة عمليات التصفية بطريقة منظمة.
قال بنك ستاندرد تشارترد إن هذا التدخل المنسَّق، إلى جانب عودة العوائد إلى مستوياتها الطبيعية وعودة الودائع، يشير إلى أن النظام قادر على امتصاص الصدمات بدلًا من الانهيار تحت وطأتها.
صدمة AAVE تكشف عن ضعف هيكلي
سلطت هذه الحلقة الضوء على ثغرات تتجاوز بروتوكولًا واحدًا. إذ جعل تفوق AAVE في إقراض DeFi منها نقطة تركُّز طبيعية للهجوم، حيث تم تمرير 76% من الأصول المسروقة عبر المنصة.
لم تكن المشكلة الأساسية هي الاستغلال نفسه فحسب، بل أيضًا بنية أسواق الإقراض في DeFi.
فقد استُخدمت أصول معقدة مثل إيثر المعاد تفعيل حصته (ETH) بكثافة كضمان، غالبًا ضمن استراتيجيات تدوير متكررة تعظِّم العائد والمخاطر معًا. في هذه الحالة، تركز تقريبًا كل الضمان المتأثر في هيكل تداول واحد، ما ضاعف مستوى التعرض النظامي.
Also Read: Musk Vs. Altman Trial Opens A Battle Over What OpenAI Actually Promised
أدى عدم التوازن بين الضمانات المتزايدة التعقيد على جانب الودائع، والأصول الأبسط على جانب القروض، إلى نشوء فجوة فاقمت الصدمة. وعندما انهارت الثقة، خرجت السيولة بسرعة، ما دفع العوائد إلى الارتفاع واستنزف صافي الودائع عبر الأصول الرئيسة.
في مذكرة أُرسلت إلى Yellow.com، عرض بنك ستاندرد تشارترد هذا الحدث ليس باعتباره فشلًا في تصميم DeFi، بل بوصفه اختبار ضغط يكشف المجالات التي تحتاج فيها البنية المعمارية إلى التطور.
إصلاحات هيكلية تدعم توقع سوق أصول حقيقية بـ2 تريليون دولار
لا يزال موقف البنك المستقبلي دون تغيير رغم الاضطراب. فهو يواصل توقعه بأن تصل القيمة السوقية للأصول الحقيقية المرمَّزة إلى 2 تريليون دولار بحلول نهاية 2028، مدعومة بنمو الخدمات المالية القائمة على DeFi وسيولة العملات المستقرة.
ويعتمد هذا التوقع الآن بشكل متزايد على ترقيات هيكلية جارية بالفعل. إذ يقدّم الإصدار الرابع من AAVE نموذج سيولة على شكل محور وأطراف، يهدف إلى تقليل التجزئة عبر الشبكات. والأهم من ذلك، أن منطقة الاقتصاد الإيثيريومي القادمة تسعى إلى إزالة الحاجة إلى الجسور بين السلاسل، التي كانت تاريخيًا الناقل الرئيس لأكبر عمليات الاستغلال.
من خلال تمكين الأصول من التحرك والتفاعل عبر الشبكات من دون الاعتماد على الجسور، تقلل البنية الجديدة من التعقيد التقني وسطح الهجوم في آن واحد. وقد حدد بنك ستاندرد تشارترد هذا التحول بوصفه عاملًا رئيسًا في improving long-term system resilience.
Read Next: TAO At $257: Bittensor's Decentralized AI Market Keeps Traders Watching