مستثمر مبكر في Ethereum قام هذا الأسبوع بتسييل ما قيمته 60 مليون دولار أخرى من التوكنات، محققًا أرباحًا ضخمة من استثمار يعود إلى عقد مضى لم تتجاوز قيمته الأصلية 79 ألف دولار. وعلى الرغم من ضغط البيع من بعض المشاركين الأوائل، يواصل أغنى حائزي الإيثر بناء مراكزهم باستقرار مع تحسن المزاج المؤسسي.
تمثل عملية البيع أحدث صفقة في استراتيجية جني أرباح منهجية من عنوان المحفظة 0x2Eb، الذي حصل على 254,908 إيثر خلال الطرح الأولي للعملة عام 2014 بسعر يقارب 0.31 دولار للتوكن الواحد. هذا الاستثمار الأصلي البالغ 79 ألف دولار نما إلى أكثر من 757 مليون دولار وفق التقييمات الحالية، ما يعني عائدًا مذهلًا يبلغ 9,500 ضعف خلال 11 عامًا، وفقًا لمنصة تحليلات البلوكشين Lookonchain.
بعد صفقة يوم الأربعاء، هبط رصيد المحفظة إلى نحو 9.3 مليون دولار من الإيثر، بحسب بيانات شركة استخبارات العملات الرقمية Nansen. ويبدو أن المشارك في الطرح الأولي يوزع حيازاته بشكل منهجي منذ أوائل سبتمبر بدلًا من اللجوء إلى بيع مذعور ومفاجئ.
عبّر مراقبو السوق عن ردود فعل متباينة تجاه مسار جني الأرباح المستمر. بعض المستثمرين أشادوا بصبر الحائز وانضباطه، بينما رأى آخرون في هذه المبيعات إشارة محتملة على توجه هبوطي في أسواق العملات المشفرة. وعلّق أحد مستخدمي منصة X الذي يتابع العمليات قائلًا: "هذا الاتجاه الذي يبيع فيه القدماء حقائبهم مثير للقلق".
ما الذي حدث
تأتي حركة البيع من أحد أوائل داعمي الإيثريوم الذي شارك في الطرح الأولي للشبكة بين يوليو وسبتمبر 2014. خلال جولة التمويل الأولى هذه، جمع المشروع نحو 18 مليون دولار عبر بيع أكثر من 60 مليون توكن من ETH بمتوسط سعر 0.31 دولار، مع أسعار صرف سمحت للمستثمرين في البداية بشراء 2,000 ETH مقابل بيتكوين واحد، ولاحقًا 1,337 ETH مع تعديل الأسعار.
وبينما يجنِي بعض المشاركين الأوائل أرباحهم، يُظهِر أكبر حائزي الإيثريوم سلوكًا مغايرًا. فقد ارتفعت كمية الإيثر التي تسيطر عليها أعلى 1% من العناوين إلى 97.6% حتى يوم الأربعاء، مقارنة بـ 96.1% قبل عام واحد، بحسب منصة بيانات البلوكشين Glassnode. يعكس هذا التركّز استمرار تراكم أغنى المحافظ رغم تقلبات السوق.
تظهر البيانات الحديثة أن العناوين التي تحتفظ بما بين 10,000 و100,000 ETH وصلت إلى رصيد إجمالي يتجاوز 21 مليون توكن في أواخر نوفمبر، وهو أعلى مستوى على الإطلاق لهذه الفئة. بالإضافة إلى ذلك، وسّع الحائزون الذين يمتلكون أكثر من 100,000 ETH مراكزهم إلى نحو 4.3 مليون توكن، ما يعزز موجة التراكم التي رُصدت عبر مجموعات المستثمرين الكبار.
الطلب المؤسسي يتعافى هو الآخر. فقد سجلت صناديق المؤشرات المتداولة لإيثر الفورية في الولايات المتحدة تدفقات إيجابية صافية بقيمة 60 مليون دولار يوم الأربعاء، في رابع يوم على التوالي من التدفقات الداخلة بعد ثمانية أيام متتالية من التدفقات الخارجة، بحسب بيانات Farside Investors. يأتي هذا التحول في سياق قوة أوسع في ديسمبر، إذ جذبت صناديق الإيثريوم أكثر من 2.6 مليار دولار من التدفقات الصافية طوال الشهر.
تصدر صندوق iShares Ethereum Trust التابع لـ BlackRock نظراءه بنحو 3.5 مليار دولار من التدفقات الصافية في 2024، فيما جاء صندوق الإيثريوم التابع لـ Fidelity في المركز الثاني بـ 1.5 مليار دولار. ورغم أن هذه الأرقام ما تزال أقل من أداء صناديق بيتكوين، فإنها تمثل اهتمامًا مؤسسيًا كبيرًا بثاني أكبر عملة مشفرة.
لماذا يهم الأمر
يسلط التباين بين البائعين الأوائل والمراكِمين الكبار الضوء على استراتيجيات متباينة داخل قاعدة مستثمري الإيثريوم. ففي حين يحقق المشاركون الأصليون في الطرح الأولي مكاسب تغير حياتهم من رهاناتهم المبكرة، يتموضع اللاعبون المؤسسيون والأفراد الأثرياء للاستفادة من أي ارتفاع مستقبلي محتمل مرتبط بتطورات الشبكة.
قال إيليا كالتشيف، محلل الإرسال في منصة الأصول الرقمية Nexo، لـ Cointelegraph إن "مزيج التدفقات المستقرة ونشاط المشتقات المتصاعد يوحي بأن المستثمرين يعيدون بناء تعرضهم بشكل انتقائي بدلًا من المناورة العدوانية عبر مجمل السوق"، واصفًا تدفقات صناديق الإيثر المتداولة في البورصة بأنها "بنائية" مع ملاحظة أن رد فعل السوق ما يزال "محسوبًا". [told]https://cointelegraph.com/news/ethereum-ico-whale-60m-9-500x-gain-top-1-buying-eth))
يحدث التراكم قبل ترقية الإيثريوم المسماة Fusaka والمقررة في 3 ديسمبر، والتي ستقدم تقنية PeerDAS (أخذ عينات توفر البيانات من الأقران). يهدف هذا التطور إلى زيادة سعة بيانات الشبكة بشكل كبير مع خفض متطلبات النطاق الترددي للمصادقين، ما قد يجعل معاملات الطبقة الثانية أسرع وأرخص بمرور الوقت. وقد وصف الشريك المؤسس للإيثريوم فيتاليك بوترين تقنية PeerDAS بأنها "المفتاح لتوسعة الطبقة الثانية".
أشار محللو السوق في Fidelity Digital Assets إلى أن Fusaka تمثل "تحولًا حاسمًا نحو خارطة طريق أكثر اتساقًا استراتيجيًا وتماسكًا اقتصاديًا" للإيثريوم. يمكن أن تعزز هذه الترقية عرض القيمة للشبكة بينما تواصل المنافسة مع سلاسل الكتل البديلة من الطبقة الأولى ودعم منظومة متنامية من حلول الرول أب.
تشير الأنماط التاريخية إلى أن فترات التراكم الكثيف من قبل الحيتان غالبًا ما تتزامن مع تكوين قواعد سعرية صلبة قبل تحركات صعودية كبيرة. كما أن المعروض المتاح في البورصات يتقلص حاليًا، إذ تتراجع احتياطيات الإيثريوم على المنصات الكبرى منذ سبتمبر، ما يشير إلى انتقاله إلى عقود التكديس أو التخزين خارج الشبكة.
يوفر البيع المنتظم من محافظ حقبة الطرح الأولي اختبارًا مستمرًا لعمق السوق وشهية المؤسسات. وحتى الآن، استوعبت الشبكة هذه التصريفات الكبيرة دون انهيارات سعرية كارثية، ما يدل على نضج هيكل سيولة الإيثريوم رغم تداوله حاليًا دون قمته التاريخية في أغسطس 2025 قرب 4,950 دولارًا.
اقرأ أيضًا: Ethereum Needs New Buyers to Break $3,000 Resistance, On-Chain Data Shows