تحرك أكبر بنك في الولايات المتحدة يشير إلى تبني أوسع للأصول الرقمية من قبل المؤسسات رغم الشكوك المستمرة للرئيس التنفيذي جيمي ديمون تجاه الأصول الرقمية
تخطط JPMorgan Chase للسماح للعملاء المؤسسيين باستخدام البيتكوين والإيثيريوم كضمان للقروض بحلول نهاية 2025، مما يمثل أحد أهم التكاملات للعملات المشفرة في بنية الإقراض التقليدي في وول ستريت حتى الآن.
سيتم تقديم البرنامج على مستوى عالمي وسيعتمد على طرف ثالث لحماية الأصول الرقمية المرهونة، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر تحدثوا مع بلومبرغ يوم الجمعة، 24 أكتوبر.
يبني هذا المبادرة على خطوة JPMorgan السابقة في يونيو 2025 لقبول صناديق الاستثمار المرتبطة بالعملات المشفرة كضمان، مما يتيح البرنامج الجديد للعملاء إمكانية رهن العملات المشفرة بدلاً من أسهم صناديق الاستثمار المتداولة.
رفض متحدث باسم JPMorgan التعليق على الخطط التي لم تُعلن بعد بشكل عام.
من "احتيال" إلى ضمان مالي
يمثل التطور تحولًا رمزيًا وفعليًا لأكبر بنك في البلاد، والذي قضى رئيسه التنفيذي، جيمي ديمون، سنوات في التقليل من قيمة البيتكوين باستخدام كلمات قاسية. فقد وصف ديمون العملة المشفرة بأنها احتيال مبالغ فيه، وحجارة أليفة، وحتى مخطط بونزي، بينما يحذر أن استخدامها الأول هو "مكافحة غسل الأموال، الاحتيال، الاتجار بالجنس، والتجنب الضريبي".
في يناير 2024، خلال المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، أعلن ديمون أنه سيكون "آخر مرة" يتحدث فيها علنًا عن البيتكوين، قائلاً بأن العملة المشفرة "لا تفعل شيئًا" سوى تسهيل الجريمة. وفي جلسة استماع بمجلس الشيوخ في ديسمبر 2023، ذهب إلى أبعد من ذلك، حيث قال للمشرعين إنه لو كان الأمر بيده، لأغلقها، مما أثار رد فعل مفاجئ حتى من السيناتور إليزابيث وارن المشككة في العملات المشفرة.
على الرغم من وجهات نظره الشخصية، لم تعد JPMorgan تتعامل مع العملات المشفرة باعتبارها مضاربة هامشية بل على أنها فئة أصول شرعية تستحق الإدماج في البنية التحتية الأساسية للتمويل العالمي - حيث تصبح ضمانًا للحصول على قروض جنبًا إلى جنب مع الأسهم والسندات والذهب ووسائل الضمان التقليدية الأخرى.
مؤخرًا، خفف ديمون من لهجة كلامه، قائلاً للحضور في مؤتمر المستثمرين لشركة JPMorgan في مايو: "لا أعتقد أننا يجب أن ندخن، لكني أدافع عن حقك في التدخين، أدافع عن حقك في شراء البيتكوين، انطلق وتخذله."
قبول أوسع من وول ستريت
JPMorgan هي بعيدة عن كونها المؤسسة المالية الكبيرة الوحيدة التي تغوص بشكل أعمق في خدمات الأصول الرقمية حيث تخفف الرياح التنظيمية تحت إدارة ترامب المتعاطفة مع العملات المشفرة. يمثل التحول إعادة تقييم أساسية لكيفية رؤية التمويل التقليدي للعملات المشفرة - يتحول من معاداة صريحة إلى تكامل حذر.
أعلن مورجان ستانلي في سبتمبر 2025 أنه يخطط للسماح للعملاء على منصة E*Trade للتداول بالتجزئة بتداول البيتكوين والإيثيريوم وسولانا مباشرة بدءًا من النصف الأول من 2026. الشريك المالي الضخم بقيمة 1.3 تريليون دولار تعاون مع مزود البنية التحتية للعملات المشفرة Zerohash، الذي جمع مؤخرًا 104 مليون دولار بقيمة تقديرية تبلغ مليار دولار، لتشغيل التكامل.
"نحن على وشك الانتهاء من التحضير لتقديم التداول بالعملات المشفرة من خلال نموذج شراكة إلى عملاء E-Trade في النصف الأول من 2026"، قال جيد فين، رئيس إدارة الثروات لدى مورغان ستانلي في مذكرة داخلية. يقوم البنك أيضًا بتطوير حل محفظة سيمكنه من إدارة الأصول الرقمية للعملاء مباشرة، مما يضع نفسه في مكان يمكنه "أن يتمتع العملاء بالوصول إلى الأصول الرقمية والعقارات وأسهم الشركات، جميعها في نفس النظام البيئي الذي اعتادوا عليه."
قامت مؤسسات كبرى أخرى بتوسيع عروضها للعملات المشفرة بشكل مشابه. تقدم State Street Corp. وBank of New York Mellon وFidelity الآن خدمات حماية وأخرى ذات صلة بالعملات المشفرة لعملاء المؤسسات، مما يعكس تزايد الطلب من المستثمرين المتطورين الذين يرغبون في التعرض للأصول الرقمية وفقًا لأطر تنظيمية محكمة.
تحول الرياح التنظيمية
تم تسهيل التحول المؤسسي جزئيًا بفعل تغييرات تنظيمية كبيرة تحت إدارة ترامب. حدث تطور محوري في يوليو 2025 عندما أقرت لجنة الأوراق المالية والبورصات، تحت قيادة الرئيس الجديد بول أتكينز، عمليات إنشاء واسترداد وجهاً لوجه لجميع صناديق البيتكوين والإيثيريوم المعتمدة - وهو تحسين عملي أساسي يجعل هذه المنتجات تعمل بشكل أكبر مثل صناديق السلع التقليدية.
ويسمح التغيير لشركات مثل بلاك روك بقبول البيتكوين من المستثمرين وتبديله بحصص في الصناديق المتداولة التي تتبع الرموز المميزة، بدلاً من طلب معاملات نقدية تضيف تعقيدات وعدم كفاءة ضريبية محتملة. "إنه يوم جديد لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات،" قال أتكينز في بيان صحفي يعلن فيه الموافقة. "أولوية رئيسية لرئاستي هي تطوير إطار تنظيمي ملائم لأسواق الأصول الرقمية."
يعتبر التحول التنظيمي تغييرًا كبيرًا عن القيادة السابقة للجنة الأوراق المالية والبورصات تحت جيري جينسلر، الذي حافظ على متطلبات صارمة للمبالغ النقدية فقط لصناديق البيتكوين. قدمت بلاك روك أولاً طلبًا بشأن قدرة معاملات وجهاً لوجه في يناير 2025، مع انضمام جهات ائتمان رئيسية أخرى بما في ذلك Fidelity وArk Invest على الفور.
القوانين التي تحكم العملات الرقمية تعمل بالفعل في مناطق مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة، بينما تتابع التشريعات لتنظيم هيكلة سوق العملات المشفرة مسيرتها عبر الكونجرس الأمريكي. جعل تقارب الأطر التنظيمية الأكثر وضوحًا مع زيادة الطلب المؤسسي المؤسسات الكبرى تشعر بارتياح متزايد في تقديم خدمات ذات صلة بالعملات المشفرة.
رحلة JPMorgan مع العملات المشفرة
وفقًا للأشخاص المطلعين على خطط JPMorgan، بدأ البنك أولاً في استكشاف الإقراض ضد البيتكوين في 2022 لكنه أوقف المشروع بسبب بيئة السوق الصعبة والضبابية التنظيمية.
منذ ذلك الحين، زاد الطلب على دعم العملات المشفرة من العملاء عبر وول ستريت بشكل كبير مع نضوج السوق وتوضيح القوانين.
يمثل خطوة البنك في يونيو 2025 لقبول حصص صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين كضمان، ابتداءً بصندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) من بلاك روك، نقطة انطلاق نحو تكامل أوسع للعملات المشفرة.
يوَّسع البرنامج الجديد تلك القدرة ليشمل مقتنيات مباشرة من العملات الرقمية نفسها، مما يزيل رسوم صندوق الاستثمار المتداول ويمنح العملاء مزيد من المرونة في كيفية استغلالهم لممتلكاتهم الرقمية.
سياق السوق
يأتي تبني العملات المشفرة المؤسسي مع إثبات البيتكوين لمرونته ونموه المدهش خلال عام 2025. وصلت العملة الرقمية إلى ذروة تاريخية بلغت 126,296 دولارًا في أوائل أكتوبر، متجاوزة ذروتها السابقة البالغة 124,249 دولارًا من أغسطس قبل أن تتراجع للتداول في نطاق 108,000 دولار - 111,000 دولار بعد تقلبات السوق.
على الرغم من تصحيح حديث شهد فيه تصفية أكثر من 19 مليار دولار عبر مراكز ذات رافعة في منتصف أكتوبر 2025's "Great Crash"، حافظ البيتكوين على مستويات دعم قوية واستمر في جذب رأس المال المؤسسي.
يمثل السعر الحالي للعملة الرقمية مكاسب تزيد عن 560% عن أدنى مستوياته في سبتمبر 2024، مما يوضح المسار الصعودي الذي جذب اهتمام المؤسسات.
الأفكار النهائية
تحمل قرار JPMorgan بقبول البيتكوين والإيثيريوم كضمان للقروض دلالات كبيرة تتجاوز البنك نفسه. كأكبر بنك في الولايات المتحدة من حيث الأصول، غالبًا ما تشير تحركات JPMorgan إلى اتجاهات أوسع في الصناعة وتشجع مؤسسات أخرى على أن تحذو حذوها.
تمكن القدرة على استخدام مقتنيات العملات الرقمية كضمان للقروض التقليدية المستثمرين المؤسسيين من الحصول على سيولة دون الحاجة إلى تسييل الأصول، مما يمكنهم من الحفاظ على تعرضهم للبيتكوين والإيثيريوم كاستراتيجية إدارة الثروات. Content: الأداة المالية. كل نقطة تكامل مع التمويل التقليدي - سواء كانت صناديق الاستثمار المتداولة، أو حلول الحفظ، أو الآن الإقراض المباشر - تضيف شرعية وتقلل من الحواجز أمام تدفق رأس المال المؤسسي إلى هذا المجال.
مع ذلك، تظل التحديات قائمة. إن التقلب الداخلي للعملات المشفرة يعني أن البنوك يجب أن تنفذ أطر إدارة مخاطر قوية لحماية نفسها من تقلبات قيمة الضمانات. إن الاعتماد على أمناء الطرف الثالث يُدخل تعقيدات تشغيلية ونقاط فشل محتملة. وأُطر العمل التنظيمية، رغم تحسنها، لا تزال قيد التطوير ويمكن أن تتغير مع تغير الرياح السياسية.
ومع ذلك، يبدو أن اتجاه الحركة واضح: لم تعد وول ستريت تسأل ما إذا كان يجب دمج العملات المشفرة، بل عن مدى السرعة والعمق اللذين يمكن القيام بهما. تحرك جي بي مورجان، على الرغم من شكوك مديرها التنفيذي الشخصية، يُبرز أن الطلب المؤسسي وصل إلى نقطة لم تعد فيها حتى البنوك الأكثر حذرًا تستطيع الجلوس على الهامش.
ومع اقتراب عام 2025 من نهايته، تجد صناعة العملات المشفرة نفسها عند نقطة انعطاف - تنتقل من كونها أصلًا بديلاً إلى كونها مكونًا متكاملًا في النظام المالي العالمي، حيث تخدم أكبر بنوك العالم كمشاركين مترددين ولكن يزداد التزامهم في هذا التحول.