تتفاوض أوبن إيه آي حالياً مع إنفيديا على ترتيب ضمان ائتماني (Backstop) قد تصل قيمته إلى 250 مليار دولار، ليكون أساساً لإصدار ديون تموّل حرم مراكز بيانات عملاق في ولاية أوهايو الأميركية.
أهم النقاط:
- إنفيديا في محادثات لتقديم ضمان تمويلي يصل إلى 250 مليار دولار لمجمع مراكز بيانات بقدرة 10 غيغاواط في مقاطعة بايك بأوهايو.
- الضمان سيغطي ديون الإيجار والإنشاء، بما يسمح لأوبن إيه آي بالاقتراض على أساس الملاءة الائتمانية لإنفيديا وليس على تصنيفها الخاص.
- الكلفة الإجمالية للمشروع قد تتجاوز 500 مليار دولار، فيما تؤكد مصادر مطلعة أن الشروط ما تزال قيد التفاوض ولم تُحسم بعد.
ضمان إنفيديا يغطي عقد إيجار مشروع أوهايو
بموجب الهيكل المقترح، ستتمكن أوبن إيه آي من جمع تمويل اعتماداً على الملاءة الائتمانية لإنفيديا لتمويل حرم حوسبة بقدرة 10 غيغاواط في مقاطعة بايك بأوهايو. الضمان سيغطي التزامات الإيجار وأعمال البناء، مستثنياً معالجات الحوسبة التي ستُجهَّز بها المباني.
تحتاج أوبن إيه آي إلى هذا الدعم لأنها ما تزال شركة غير رابحة ولا تتمتع بتصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية، وهو المعيار الذي يعتمده المقرضون قبل الالتزام بديون طويلة الأجل.
وتتولى وحدة الطاقة التابعة لـ سوفت بنك، شركة SB Energy، تطوير الموقع، وهو أرض منشأة سابقة لتخصيب اليورانيوم تم إيقاف تشغيلها، وتقع على بعد نحو 50 ميلاً جنوب كولومبوس، وبدأت أعمال الإنشاء فيها في مارس. وقد تتجاوز الكلفة الإجمالية، عند احتساب تجهيزات الحوسبة، 500 مليار دولار، ما يجعل المشروع الأكبر من نوعه في قطاع مراكز البيانات حتى الآن.
وتعادل قدرة 10 غيغاواط تقريباً الاستهلاك السنوي للكهرباء لنحو 8 ملايين أسرة أميركية، فيما يُتوقع دخول المرحلة الأولى، البالغة نحو 800 ميغاواط، الخدمة في عام 2028. وتخضع إمدادات الطاقة في الموقع لإشراف السلطات الفدرالية، بينما وافقت اليابان، ضمن اتفاق تجاري حديث، على تمويل مشروع للغاز الطبيعي في نفس الأرض. إنفيديا امتنعت عن التعليق، وأشارت مصادر قريبة من المفاوضات إلى أن الشروط ما تزال قابلة للتغيير.
اقرأ أيضاً: نموذج Kimi K3 يصبح أضخم نموذج مفتوح الأوزان بـ 2.8 تريليون مُعامِل
مايكل بيري ينتقد "التمويل الدائري"
المستثمر مايكل بيري، المعروف بمراهنته ضد سوق الإسكان قبل الأزمة المالية، كتب على منصة X أن الصفقة تعني عملياً أن إنفيديا تضمن إنفاق أوبن إيه آي على شراء رقائق إنفيديا نفسها. وكان قد زاد بالفعل من مركزه القصير على سهم إنفيديا قبل أيام من ذلك، إلى جانب رهانات جديدة ضد شركات أخرى تستفيد من طفرة مراكز البيانات.
المعلق التقني إد زيترون أثار اعتراضات مشابهة، وطرح تساؤلات حول دور سوفت بنك كمطور للمشروع. وينطبق المنطق ذاته، وفق المنتقدين، على شبكة الاستثمارات المعقدة التي تربط بين إنفيديا وأوبن إيه آي وCoreWeave. فهناك مفاوضات منفصلة حول مشتريات رقائق قد تصل قيمتها إلى 350 مليار دولار، موازية لمحادثات الضمان الائتماني، ما يرفع القيمة الإجمالية للصفقات المحتملة إلى نحو 600 مليار دولار.
محلل "بلومبرغ إنتليجنس" أنوراغ رانا قال إن هيكل التمويل المقترح يبدو إيجابياً لمشغلي "السحابة الجديدة" مثل CoreWeave وCrusoe Energy.
وأوضح أن الترتيب يبعث إشارة إلى استعداد إنفيديا لدعم توسعات أكبر بكثير في البنية التحتية، بما يخفف المخاوف من عجز أسواق التمويل عن استيعاب الموجة المقبلة من الاستثمارات، مشيراً إلى أن النتائج المرتقبة لكل من مايكروسوفت وأمازون وميتا ستكون الاختبار الحقيقي لشهية السوق.
تاريخ ترتيبات التمويل بين إنفيديا وأوبن إيه آي
أعادت الشركتان هيكلة علاقتهما المالية أكثر من مرة. ففي سبتمبر 2025، وقّعت إنفيديا خطاب نوايا للاستثمار بما يصل إلى 100 مليار دولار في أوبن إيه آي، مقابل نشر قدرة حوسبية تعادل 10 غيغاواط من أنظمتها.
إلا أن هذا التعهد انكمش لاحقاً إلى حصة أسهم بقيمة 30 مليار دولار ضمن جولة تمويلية أوسع بلغت 110 مليارات دولار، وهي الصفقة التي وصفها الرئيس التنفيذي لإنفيديا جنسن هوانغ بأنها على الأرجح "آخر شيك" تكتبه الشركة قبل طرح أوبن إيه آي للاكتتاب العام.
المقال التالي: منصة Bitget توسّع مبادرة مهارات اليونيسف إلى بنغلاديش وإندونيسيا وبوليفيا