شهدت العملة الأصلية لمنصّة Pump.fun انخفاضًا بنسبة 35% خلال الشهر الماضي، على الرغم من قيام المنصّة بتنفيذ عمليات إعادة شراء بقيمة 32.7 مليون دولار، ما يكشف عن حدود فعالية الدعم المعتمد على الإيرادات خلال فترات هبوط السوق. تراجعت عملة PUMP إلى 0.0017 دولار، وهو مستوى سُجِّل آخر مرة خلال موجة البيع الواسعة في أكتوبر، إذ طغى بيع الحيتان على آليات الشراء القوية.
ما الذي حدث: عمليات إعادة الشراء على المنصّة
أطلقت PUMP برنامج إعادة الشراء الخاص بها في يوليو 2025، حيث خصّصت المنصّة 100% من إيراداتها لشراء العملة. وقد ولّد هذا المبادرة ما يقرب من 218.1 مليون دولار في إجمالي عمليات إعادة الشراء منذ إطلاقها، مما خلق ضغط شراء يوميًّا متواصلًا.
مع ذلك، فشلت هذه الاستراتيجية في مواجهة قوى السوق الأوسع.
تراجعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفّرة بنحو 30% منذ أوائل أكتوبر، مع تكبّد الأصول الكبرى مثل Bitcoin و**Ethereum** خسائر كبيرة.
قام أحد الحيتان بإيداع 3.8 مليار عملة PUMP بقيمة 7.57 مليون دولار في منصّة FalconX بعد الاحتفاظ بالمركز لمدة ثلاثة أشهر.
كان الحوت قد سحب هذه العملات في الأصل من منصّة Binance بقيمة 19.53 مليون دولار، ما أدى إلى خسارة غير محقّقة قدرها 12.22 مليون دولار.
لماذا يهمّ الأمر: ديناميكيات السوق
تُظهر بيانات Nansen أن أرصدة المحافظ التي تحتفظ بأكثر من مليون عملة PUMP قد انخفضت بنسبة 13.07% خلال الثلاثين يومًا الماضية. وغالبًا ما تشير عمليات خروج كبار الحائزين بخسائر كبيرة إلى تدهور الثقة في آفاق العملة.
أشار أحد المحللين إلى الفجوة بين قوة عمليات إعادة الشراء وأداء السعر.
وكتب المحلّل: «تخصّص Pump.fun نسبة 100% من إيراداتها لإعادة شراء عملة PUMP، بما يعادل ما يقرب من مليون دولار من ضغط الشراء اليومي». وأضاف: «على الرغم من ذلك، انخفضت العملة بأكثر من 80% من أعلى سعر لها على الإطلاق، وبنحو 30% دون أدنى مستوى سابق لها قبل عمليات إعادة الشراء».
تُظهر هذه الحالة كيف يمكن لضغط البيع المستمر من كبار المستثمرين أن يتغلّب حتى على آليات الدعم القوية المعتمدة على الإيرادات خلال فترات ضعف معنويات السوق.
Read Next: Bitcoin Underperformance Against Nasdaq Sets Stage For 2026 Recovery, VanEck Says