ريبل CEO براد جارلينغهاوس انتقد استراتيجية مايكل سايلور المعتمدة على بيتكوين (BTC) بالرافعة المالية، بينما أكد أنه لا يزال متفائلاً بشأن BTC.
النقاط الرئيسية:
- جارلينغهاوس وصف نموذج سايلور المعتمد على بيتكوين بالرافعة بأنه «إدانة قاسية».
- تم تداول السهم الممتاز الدائم STRC لشركة ستراتيجي قرب 74 دولاراً، أي بنحو 26% دون قيمته الاسمية.
- رئيس ريبل قال إن قيمة العملات المشفّرة على المدى الطويل تعتمد على المنفعة، لا على الهندسة المالية.
استراتيجية البيتكوين
ركّز جارلينغهاوس انتقاده على ستراتيجي وسهمها الممتاز الدائم STRC، الذي كان يتداول قرب 74 دولاراً عندما أدلى بهذه التصريحات.
هذا السعر وضع STRC بنحو 26% دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، بينما قيّم المستثمرون التزامات ستراتيجي المالية المتزايدة ومتانة هيكل رأس مالها.
المدفوعات السنوية الموزعة المرتبطة بـ STRC ارتفعت إلى نحو 1.2 مليار دولار، في حين تقلّصت نافذة تغطية التوزيعات لدى الشركة من أكثر من سبع سنوات إلى نحو 14 شهراً.
كما باعت ستراتيجي 32 بيتكوين في أواخر مايو لتمويل مدفوعات توزيعات STRC، في أول مرة تقوم فيها الشركة بتسييل BTC للوفاء بالتزامات مالية. فصل جارلينغهاوس بين ذلك الهيكل وبين نظرته الأوسع للبيتكوين، مؤكداً أن موقفه المتفائل طويل الأجل تجاه الأصل لم يتغير.
اقرأ أيضاً: هل يتجه إيثريوم نحو 1,000 دولار بعد خسارة دعم رئيسي؟
منفعة ريبل
قال جارلينغهاوس إن المشكلة ليست في البيتكوين نفسه، بل في استخدام الرافعة المالية لتجميعه دون خلق منفعة اقتصادية مباشرة.
«الهندسة المالية لا تولّد قيمة طويلة الأجل… القيمة طويلة الأجل لأي أصل رقمي ستُحدَّد بالمنفعة.»
هذا الطرح ينسجم مع تموضع ريبل نفسها، إذ تشير الشركة إلى بنية المدفوعات العابرة للحدود لعملة XRP (XRP) كبديل عن تراكم الأصول في الخزانة المموَّلة بالديون.
أصدرت ريبل أيضاً تقرير الأثر لعام 2025 هذا الأسبوع، قائلة إنها تبرعت بأكثر من 70 مليون دولار خلال العام واستخدمت RLUSD (RLUSD) وتقنية XRP Ledger في إقراض الشركات الصغيرة، والمساعدات الإنسانية، وبرامج توفير المياه.
وقالت الشركة إن أكثر من 53 مليون دولار وصلت إلى أصحاب المشروعات الصغيرة المحرومين من خلال شراكتها مع Accion Opportunity Fund. تأتي هذه التصريحات في وقت أصبحت فيه تبنّي البيتكوين في الخزائن موضوعاً رئيسياً لدى الشركات في عام 2026، حيث تحتفظ ستراتيجي بأكثر من 843,000 BTC، أي نحو 76% من إجمالي البيتكوين المدرج في ميزانيات الشركات العامة.
وامتد الضغط على ستراتيجي إلى ما هو أبعد من STRC، إذ تواجه الشركة تحقيقاً في الأوراق المالية فُتح في وقت سابق من عام 2026، ما أضاف تدقيقاً تنظيمياً إلى نموذج يخضع أصلاً لاختبار متطلبات التوزيعات وتقلبات الأسعار المرتبطة بالبيتكوين.
اقرأ التالي: شركة HIVE اقترضت لتوها 115 مليون دولار بفائدة صفرية للمراهنة ضد تعدين البيتكوين