أكد رئيس مجلس إدارة ستراتيجي مايكل سايلور أن الشركة تجري محادثات مع MSCI قبل موعد 15 يناير النهائي، الذي قد يترتب عليه إزالة أكبر شركة حيازة بيتكوين مدرجة في العالم من مؤشرات الأسهم الرئيسية. يدرس مزود المؤشر ما إذا كانت الشركات التي تركز بشكل أساسي على تكديس العملات المشفرة تشبه صناديق الاستثمار، غير المؤهلة للإدراج، بما قد يؤدي إلى تدفقات خارجة بقيمة 8.8 مليار دولار من سهم ستراتيجي، وفق تقديرات جيه بي مورغان.
ما الذي حدث: مزود المؤشر يراجع نموذج تكديس البيتكوين
أعلنت MSCI أنها تعتزم اتخاذ قرار بحلول 15 يناير بشأن ما إذا كانت ستستبعد الشركات التي يرتكز نموذج أعمالها على شراء العملات المشفرة، مشيرة إلى مخاوف بشأن تشابه هيكلها مع صناديق الاستثمار، التي لا يمكن إدراجها حاليًا في مؤشرات MSCI.
تحتفظ ستراتيجي، التي تمتلك البيتكوين من خلال مزيج من مبيعات الأسهم وتمويل الديون، بمراكز حالية في مؤشري MSCI USA وMSCI World. وتستقطب هذه المؤشرات المرجعية استثمارات سلبية عبر الصناديق المتداولة في البورصة، مما يدعم الطلب على السهم وتقييمه.
تراجعت أسهم الشركة بنسبة 37% منذ بداية العام، متجاوزة بكثير خسارة البيتكوين السنوية البالغة 0.6%، ما يشير إلى تشكك المستثمرين في استراتيجيتها القائمة على بيع الأسهم وتراكم الديون لتوسيع حيازاتها من العملات المشفرة.
وقال سايلور لـرويترز خلال فعالية لبينانس في دبي إن الشركة "منخرطة في تلك العملية" مع MSCI، رغم أنه شكك في توقعات التدفقات الخارجة لجيه بي مورغان. وأضاف عن الاستبعاد المحتمل من المؤشر: "لن يُحدث أي فرق، في رأيي".
عدّلت ستراتيجي توقعاتها لأرباح العام بالكامل يوم الاثنين، متوقعة خسائر تصل إلى 5.5 مليار دولار مقارنة بتوقع ربح قدره 24 مليار دولار قبل شهر واحد فقط. جاء هذا التعديل عقب أكبر هبوط شهري للبيتكوين منذ منتصف 2021 في نوفمبر. وأقر سايلور بالتقلب المتأصل، مشيرًا إلى أن "سهم الشركة سيكون متقلبًا، لأن الشركة مبنية على بيتكوين مضخم". وأضاف أنه إذا هبط البيتكوين بنسبة 30% إلى 40%، فسيتراجع السهم بدرجة أكبر "لأن السهم مُصمم للهبوط".
اطلع أيضًا على: Tron’s $80.2 Billion Stablecoin Stack Helps TRX Hold the Line in 40% Altcoin Slump
لماذا يهم الأمر: نموذج الخزينة يواجه ضغوطًا تنظيمية
يهدد استعراض MSCI نموذج خزينة الشركات الذي ألهم مقلدين في الأسواق العامة، إذ شجعت مقاربة ستراتيجي شركات مدرجة أخرى على تكديس الأصول الرقمية كمسار للتعرّض للعملات المشفرة عبر الأسهم التقليدية. وحذر محللو جيه بي مورغان في مذكرة حديثة من أن الاستبعاد سيثير تساؤلات حول التكاليف المستقبلية للشركة وقدرتها على زيادة كل من رأس المال بالأسهم والدين.
وقد يحذو مزودو مؤشرات آخرون حذو MSCI، مما يضاعف الأثر المالي.
تعمل ستراتيجي برافعة مالية تبلغ 1.11 مرة ويمكنها تحمل هبوط بنسبة 95% في سعر البيتكوين، وفقًا لسايلور. ومع ذلك، فإن معايير MSCI المقترحة ستستبعد أي شركة تتجاوز حيازاتها من الأصول الرقمية نصف إجمالي أصولها.
قد يدفع الانخفاض الأخير في البيتكوين شركات مماثلة إلى تصفية حيازاتها، ما يخلق ضغوطًا سعرية هبوطية إضافية. وارتفعت أسهم ستراتيجي بنسبة 2.1% في تداولات ما قبل الافتتاح يوم الأربعاء مع تحسن طفيف في معنويات السوق الأوسع.
اقرأ التالي: Elon Musk's X Money Seeks Tech Lead While Community Speculates On Crypto