شركة إدارة الأصول بتوايز تجادل في مراجعتها السوقية للربع الرابع 2025 بأن التراجع الحالي في قطاع العملات المشفرة يعكس ظروف الربع الأول من 2023، حين ترافقت الأسعار الضعيفة مع تحسن الأساسيات على السلسلة قبل موجة صعودية متعددة السنوات.
ما الذي حدث: مدير الأصول يقارن الظروف الحالية بعام 2023
مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في بتوايز، وصف هذا الربع بأنه نقطة تحوّل في تقرير الشركة «مراجعة سوق الكريبتو»، مشيراً إلى إشارات متباينة بين أداء الأسعار والمؤشرات التشغيلية الأساسية.
أظهرت بيانات الشركة أن إيثريوم (ETH) هبطت بنسبة 29% خلال الربع الرابع، في حين وصلت نشاطات المعاملات على شبكة إيثريوم وشبكات الطبقة الثانية إلى مستويات قياسية جديدة، مرتفعة بنسبة 24.5%. كما تراجعت أسهم الكريبتو بنسبة 20% وفقاً لمقياس بتوايز، رغم أن إيرادات الشركات الأساسية كانت «في مسار نمو أسرع بثلاث مرات من أي قطاع آخر في سوق الأسهم».
بيتكوين (BTC) انخفضت بنسبة 23.48% في الربع الرابع، وأنهت عام 2025 متراجعة بنسبة 6.26% منذ بداية العام. كما تراجع مؤشر بتوايز للعملات المشفرة ذات القيمة السوقية الكبيرة (Bitwise 10 Large Cap Crypto Index) بنسبة 26.29% خلال الربع، منهياً عام 2025 على انخفاض بنسبة 10.64%.
بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة نحو 2.78 تريليون دولار حتى 31 ديسمبر، مع استحواذ بيتكوين على 63.6% تقريباً، وإيثر على نحو 12.9%.
حددت بتوايز أربعة محفزات لعام 2026: تشريعات بنية السوق الأمريكية المعلقة عبر قانون CLARITY، واعتماد العملات المستقرة الذي دفع حجم المعاملات السنوي لتجاوز 32 تريليون دولار، وتغييرات قيادة في مجلس الاحتياطي الفدرالي عقب مغادرة الرئيس جيروم باول منصبه في مايو، وتوسّع التوزيع على منصات الثروات الكبرى حيث حصل مستشارون يتحكمون بنحو 16 تريليون دولار من الأصول على إمكانية الوصول إلى صناديق الكريبتو المتداولة في البورصة (ETFs) خلال الربع الرابع.
وكتب هوغان عن بيئة الإشارات المختلطة هذه: «آخر مرة أتذكر مثلها كانت في الربع الأول من 2023. في العامين التاليين، قفزت أسعار الكريبتو بشكل حاد».
اطلع أيضاً: What Drove Seeker's 200% Spike While Airdrop Recipients Rushed To Sell?
لماذا يهم الأمر: الأساسيات تنفصل عن السعر
يشير التقرير إلى أن البيئة الحالية تمثل فرصة شراء استناداً إلى النمط التاريخي الذي تقود فيه الأساسيات تعافي الأسعار.
أشارت بتوايز إلى وصول الأصول تحت إدارة العملات المستقرة ونشاط المعاملات إلى مستويات قياسية جديدة كدليل على تبنٍّ مستدام. ولاحظت الشركة أن حجم معاملات العملات المستقرة تجاوز بأكثر من الضعف حجم عمليات فيزا خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025.
يتوقع مدير الأصول أن تبدأ التدفقات المبكرة من شركات الوساطة الكبرى (wirehouses) ببطء في الربع الأول قبل أن تتسارع، وذلك عقب موافقات الربع الرابع التي منحت المستشارين الماليين في ثلاث من كبرى أربع شركات وساطة وصولاً إلى صناديق الكريبتو المتداولة في البورصة (ETFs).
اقرأ بعد ذلك: Paul Atkins Confirms Joint SEC-CFTC Meeting To Advance Trump's Crypto Capital Vision