جادل مات هوغان، مدير الاستثمار في Bitwise، يوم الثلاثاء بأن التراجع الحالي في سوق العملات المشفرة، والذي شهد هبوط البيتكوين (BTC) بنسبة 49% من ذروته قرب 4.4 تريليونات دولار في إجمالي القيمة السوقية، أكثر صحة من الناحية الهيكلية من الأسواق الهابطة في عامي 2018 و2022، وذلك بفضل البنية التحتية الأقوى، والبيئة التنظيمية المواتية، وظهور العملات المستقرة ذات التريليون دولار وأسواق التوكننة.
ما الذي حدث: مقارنة الدورات من قبل مدير الاستثمار في Bitwise
قال هوغان إن الذين يقارنون التراجع الحالي بالدورات السابقة "لا يتذكرون 2018 أو 2022". ففي عام 2018، كما أشار، كان يتم تداول البيتكوين عند 3,000 دولار، وكان الإيثريوم (ETH) مجرد "حاسوب عالمي" من دون تطبيقات مع سعة معالجة محدودة، بينما جاء عام 2022 مع "انهيار كامل للسوق ومنظم كان يريد إخراجنا من العمل".
أما سوق اليوم، فيشهد – بحسب هوغان – "عملات مستقرة في طريقها إلى 3 تريليونات دولار، وتوكننة في طريقها إلى 200 تريليون دولار، ومناخاً تنظيمياً إيجابياً، وتوكنومكس أفضل". وأشار إلى أن BlackRock وApollo تبنيان على DeFi، وإلى وجود الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، و"تصاعد المخاوف بشأن العملات الورقية" كفوارق إضافية.
الأرقام تدعم فكرة أن التصحيح الحالي أقل حدة. فقد هبطت الأسواق بنسبة 88% في 2018 وحوالي 73% في 2022 من قمم الدورة إلى قيعان السوق الهابطة، مقارنةً بالتراجع الحالي البالغ 49% من أقل بقليل من 4.4 تريليونات دولار في أكتوبر إلى 2.23 تريليون دولار في 6 فبراير. ووصفت Kobeissi Letter انهيار FTX في 2022 بأنه "مظلم"، وعام 2018 بأنه "شعور على حافة انقراض الكريبتو".
اطلع أيضاً: Solana ETFs Draw $31M As Price Coils For Big Move
لماذا يهم الأمر: اختبار القناعة طويلة الأجل
ذكرت Glassnode أن هبوط البيتكوين إلى 60,000 دولار في 6 فبراير "فرض ضغطاً نفسياً هائلاً على أصحاب الأيادي الماسية يعادل تقريباً انهيار LUNA (LUNA) في مايو 2022". وقالت شركة التحليلات على السلسلة إن المتوسط المتحرك الأسي لسبعة أيام لمؤشر SOPR لحاملي المدى الطويل انخفض إلى ما دون الواحد بعد أن ظل أعلى منه لمدة سنة إلى سنتين، ما يعني أن "حاملي المدى الطويل سجّلوا خسائر محققة كبيرة – وهو تحول نادر في القناعة يُرى عادة في المراحل الأعمق من الأسواق الهابطة".
قدّم جواو ويدسون، مؤسس Alphractal، رؤية أكثر اعتدالاً يوم الاثنين، مشيراً إلى أن صافي الربح/الخسارة غير المحققة لحاملي المدى الطويل عند مستوى 0.36، "ما يعني أن حاملي المدى الطويل ما زالوا، في المتوسط، يحققون أرباحاً".
وعندما يتحول هذا المؤشر إلى السالب، "فهذا يعني أن حتى أكثر المشاركين قناعةً يحملون خسائر غير محققة"، وهو ما "يمثل تاريخياً مرحلة الاكتئاب القصوى في السوق"، على حد قوله. وأضاف ويدسون أنه في الدورات السابقة "كانت هذه هي المرحلة الأخيرة قبل بداية موجة صعودية جديدة"، لكنه أشار إلى أن السوق لم يصل إلى هذه المرحلة بعد.
اقرأ التالي: Wintermute Launches Institutional Gold Token Trading As Market Cap Hits $5.4B