Anchorage Digital وKamino وSolana (SOL) Company أطلقت نموذجًا ثلاثي الأطراف يتيح للمؤسسات الاقتراض مقابل SOL المرهون في أسواق الإقراض لدى Kamino مع إبقاء الضمانات في الحفظ المنظم.
تم تصميم هذا الترتيب لمعالجة عقبة أساسية: إذ تحظر معظم أطر الامتثال المؤسسية إيداع الأصول مباشرة في العقود الذكية.
كيف يعمل النموذج
بموجب هذا النموذج، تبقى عملات SOL المرهونة في حسابات منفصلة لدى Anchorage Digital Bank، وهو أمين حفظ للعملات المشفرة حاصل على ترخيص فيدرالي.
تستمر المؤسسات في كسب عوائد الرهن – بنحو 7٪ سنويًا – وفي الوقت نفسه تحصل على سيولة اقتراض عبر Kamino، أحد أكبر بروتوكولات الإقراض اللامركزي (DeFi) على شبكة سولانا.
يتولى منصّة إدارة الضمانات Atlas التابعة لـ Anchorage الإشراف الآلي على نسب القرض إلى القيمة، وحركات الهامش، وعمليات التصفية على مدار الساعة.
المقترضون لا ينقلون الضمانات مباشرة إلى العقد الذكي للبروتوكول، وهي الخطوة التي أبعدت تاريخيًا الشركات الخاضعة للتنظيم عن الإقراض اللامركزي.
قال ناثان مكولي، الرئيس التنفيذي لشركة Anchorage Digital، إن هذا الهيكل يسمح للمؤسسات باستخدام SOL المرهون بشكل «منتج» دون التنازل عن ضوابط الحفظ أو الامتثال.
اقرأ أيضًا: Binance Fired Investigators Who Flagged $1B In Iran-Linked USDT Flows, Report Says
الجهات المشاركة
تعد Solana Company كيانًا متداولًا علنًا تم إنشاؤه بالشراكة مع Pantera Capital وSummer Capital ليعمل كخزينة طويلة الأجل لعملة SOL.
تم تداول أسهم HSDT قرب 1.93 دولار يوم الخميس – بالقرب من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا – وأعلنت الشركة عن صافي خسارة قدرها 352.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وفقًا لموقع Investing.com.
تصف الشركات هذا الترتيب بأنه نموذج قابل للتكرار بالنسبة لشركات الخزينة الأخرى والمستثمرين المغامرين الذين يسعون للحصول على ائتمان على مستوى البروتوكول مع وجود ضمانات حفظ.
الخلفية التنظيمية
يأتي هذا الإطلاق في وقت لا يزال فيه المشرعون في الولايات المتحدة في طريق مسدود بشأن كيفية تنظيم التمويل اللامركزي.
قانون CLARITY، الذي أقره مجلس النواب في يوليو 2025 بأغلبية من الحزبين بلغت 294 مقابل 134، تعثر في مجلس الشيوخ بعد أن سحب عدد من اللاعبين الرئيسيين في الصناعة دعمهم علنًا بسبب تعديلات على صياغة القانون في يناير 2026.
تشمل نقاط الخلاف الأساسية ما إذا كان ينبغي أن يواجه مطورو DeFi غير الحاضنين التزامات امتثال صُممت للوسطاء المركزيين، وكيف يجب التعامل مع منتجات عوائد العملات المستقرة.
أرجأت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ جلسة التصويت المقررة في 15 يناير ولم تُعد جدولتها بعد.
إلى أن يتم حسم هذا الإطار، قد تظل الهياكل الهجينة مثل نموذج Anchorage-Kamino هي الوسيلة الأساسية التي تستطيع من خلالها المؤسسات الوصول إلى أسواق الإقراض اللامركزي مع البقاء ضمن الضوابط التنظيمية القائمة.
اقرأ التالي: Trump's Truth Social Files Two New Crypto ETFs - Including One For Crypto.com's CRO Token