أعفت هيئة الرقابة على الأسواق المالية السويسرية FINMA يوم الثلاثاء صندوق مؤشرات متداول جديد للبتكوين من قواعد التنويع التقليدية، لتمنح الضوء الأخضر لأول صندوق بتكوين فوري (BTC) متاح للمستثمرين الأفراد في البلاد، بعد خمسة أعوام من إجازة أول صندوق تشفير مخصص حصراً للمستثمرين المؤهلين.
أبرز النقاط:
- FINMA توافق على أول صندوق مؤشرات بتكوين فوري في سويسرا متاح لمستثمري التجزئة، من دون الكشف عن اسم الصندوق أو جهة الإصدار.
- الهيئة استثنت الصندوق من قواعد التنويع المعتادة، مستندة إلى سجل تداول البتكوين الطويل وأحجام تداوله المرتفعة جداً.
- تطبيق متطلبات صارمة للحفظ وإدارة المخاطر والإفصاح، وسط موجة طلبات مماثلة من مديري أصول آخرين.
إعفاء بتكوين من قواعد التنويع لدى FINMA
أوضحت هيئة الإشراف على الأسواق المالية السويسرية في بيان منشور أن المنتج هو أول صندوق يُطرح للاكتتاب العام، وفق قانون صناديق الاستثمار السويسري، يستثمر مباشرة في البتكوين. وجرى تصنيفه ضمن فئة "صناديق أخرى للاستثمارات البديلة" ذات مخاطر خاصة، بدلاً من البنية القائمة على الأوراق المالية الدائنة التي تعتمدها غالبية منتجات التشفير المتداولة حالياً. وأكدت FINMA أن عدداً من مديري الصناديق تقدموا بالفعل بطلبات مشابهة أو يعتزمون ذلك.
في الظروف العادية، تُلزم القواعد السويسرية مديري الصناديق بتوزيع الاستثمارات على عدد من الأصول لتقليل المخاطر. غير أن الهيئة منحت استثناءً في هذه الحالة، معتبرة أن البتكوين يتمتع بسجل تداول طويل وأحجام تداول تفوق بكثير أغلب العملات المشفرة الأخرى، بما يخفف من بعض مخاطر التركّز في أصل واحد.
متحدث باسم FINMA رفض الكشف عن اسم الصندوق أو مديره، مؤكداً أن الهيئة لا تفصح عن بيانات تخص مؤسسات بعينها. كما لم تُعلن الهيئة الرمز التداولي للصندوق، ولا رسوم الإدارة، أو جهة الحفظ، أو حجم الأصول الأولية، أو تاريخ الإدراج المخطط له في البورصة، ما يترك التفاصيل التجارية الأساسية غير معروفة. المستثمرون يعرفون أن المنتج حصل على الموافقة، لكن مع قدر محدود من المعلومات حول خصائصه الدقيقة.
اطلع أيضاً على: انقطاع خدمات Revolut يضرب مدفوعات البطاقات في عدة دول وسط ربط بالعطل في Google Cloud
تحذيرات المخاطر المرتبطة بالبتكوين
شددت FINMA في بيان آخر نشرته أن موافقتها لا تعني أن البتكوين استثمار آمن، محذّرة من أن التقلبات الحادة في السعر قد تؤدي إلى خسارة جزء كبير من رأس المال المستثمَر. ودعت المشترين إلى مراعاة تلك المخاطر عند تحديد حجم تعرضهم للبتكوين عبر الصندوق.
وبموجب الموافقة، يتعين على المؤسسات الخاضعة للرقابة خفض مخاطر الحفظ والتشغيل بما يتسق مع التوجيهات الخاصة بالأصول المشفرة التي نشرتها FINMA في 12 يناير، مع إلزام وثائق الصندوق بتفصيل هذه المخاطر بوضوح. كما يتوجب على الجهات التي تسوّق الصندوق الالتزام بقانون الخدمات المالية، الذي يفرض اختبارات الملاءمة ومعقولية المنتج للمستثمر، إلى جانب تحذيرات صريحة من التقلبات العالية واحتمال تكبد خسائر. وترى FINMA أن هذه الضوابط عند نقطة البيع تمنح المستثمرين حماية أكبر مقارنة بالشراء المباشر للعملات المشفرة من منصات التداول.
تاريخ منتجات التشفير المتداولة في سويسرا
يختلف الصندوق الجديد عن منتجات التشفير المتداولة حالياً في السوق السويسرية. فمنتجات بتكوين المتداولة في البورصة على بورصة SIX السويسرية هي أوراق مالية مضمونة (ETPs) تُصنف كأدوات دين مضمونة بأصول، ولا تحتاج إلى موافقة FINMA نفسها التي تخضع لها الصناديق الاستثمارية، بينما يخضع صندوق المؤشرات الجديد بشكل مباشر لقانون الصناديق ومتطلبات حماية المستثمرين المنصوص عليها فيه.
بدأت بورصة SIX إدراج منتجات مرتبطة بالعملات المشفرة في 2018، تلاها في 2019 منتج يتتبع أداء البتكوين وإيثر (ETH). وفي سبتمبر 2021، وافقت FINMA على صندوق Crypto Market Index Fund الذي يستثمر أساساً في سلة من الأصول الرقمية، لكنها قصرت إمكانية الاشتراك فيه على المستثمرين المؤهلين فقط، دون جمهور التجزئة. وفي سبتمبر 2025، أدرجت Bitwise خمسة منتجات ETP إضافية على بورصة SIX، من بينها أدوات تتبع البتكوين وSolana (SOL) وXRP (XRP) ومؤشر واسع للأصول الرقمية.
للمتابعة: OpenAI تسعى لتقييم 1.4 تريليون دولار مع اقتراب إدراج Anthropic في وول ستريت