أعفت هيئة الإشراف على الأسواق المالية السويسرية FINMA يوم الثلاثاء منتجاً جديداً من قواعد التنويع التقليدية، لتمنح موافقتها على أول صندوق مؤشرات متداولة فوري لعملة بيتكوين (BTC) موجه للمستثمرين الأفراد في سويسرا، وذلك بعد خمسة أعوام من إجازة صندوق عملات مشفرة كان مقتصراً على المستثمرين المؤهلين فقط.
أبرز النقاط:
- FINMA توافق على أول صندوق ETF فوري لبيتكوين في سويسرا متاح للمستثمرين الأفراد، من دون الإفصاح عن اسم الصندوق أو الجهة المصدِّرة.
- الهيئة الرقابية منحت استثناءً لقواعد التنويع المعمول بها، مستندة إلى تاريخ تداول بيتكوين الطويل وأحجام السيولة المرتفعة مقارنة بمعظم العملات المشفرة الأخرى.
- تطبيق ضوابط خاصة بالحفظ والمخاطر التشغيلية ومتطلبات إفصاح مشددة، مع دخول مزودين آخرين في سباق التقديم أو الإعلان عن منتجات مماثلة.
استثناء بيتكوين من قواعد FINMA
أوضحت هيئة الأسواق المالية السويسرية في بيان لها قالت فيه إن المنتج هو أول صندوق استثماري يُطرح للاكتتاب العام وفق قانون صناديق الاستثمار السويسري يستثمر مباشرة في بيتكوين. وبحسب الإطار القانوني المحلي، يُصنَّف الصندوق ضمن فئة "صناديق أخرى للاستثمارات البديلة" ذات المخاطر الخاصة، وليس ضمن هيكل الأوراق المالية الدينـيّة الذي تعتمد عليه غالبية المنتجات المشفرة المتداولة حالياً. كما أشارت الهيئة إلى أن مزودي صناديق آخرين قد تقدموا بالفعل أو أعلنوا عن نيتهم التقدم بطلبات مشابهة.
القواعد القياسية لصناديق الاستثمار في سويسرا تُلزم مديري الأصول بتوزيع الاستثمارات على مجموعة واسعة من الأدوات والأصول. غير أن FINMA منحت في هذه الحالة استثناءً يسمح بالتركيز على أصل واحد، مستندة إلى أن لبيتكوين تاريخ تداول طويل نسبياً وسيولة مرتفعة تفوق بكثير معظم العملات المشفرة الأخرى.
متحدث باسم FINMA رفض الكشف عن اسم الصندوق المعتمد أو الجهة المصدرة له، مؤكداً أن الهيئة لا تُفصح عن بيانات تخص مؤسسات فردية. كما لم تُعلن الجهة الرقابية عن رمز التداول أو رسم الإدارة أو أمين الحفظ أو حجم الأصول الأولية أو موعد الإدراج في البورصة، ما يترك التفاصيل التجارية للمنتج غير معروفة حتى الآن. كل ما يدركه المستثمرون هو وجود منتج معتمد، لكن من دون شفافية كاملة بشأن مواصفاته.
قراءة إضافية: انقطاع خدمات Revolut يربك المدفوعات بالبطاقات في عدة دول وسط ربط الحادثة بـ Google Cloud
تحذيرات المخاطر المرتبطة ببيتكوين
شددت FINMA في بيان آخر لها أكَّدت فيه أن منح الموافقة لا يعني اعتبار بيتكوين استثماراً آمناً، محذرة من أن التقلبات الحادة في الأسعار قد تُعرِّض المستثمرين لخسارة جزء كبير من رؤوس أموالهم. وأكدت الهيئة أن على المستثمرين أخذ هذه المخاطر بعين الاعتبار عند تحديد حجم المبالغ التي يرغبون في استثمارها في هذا الصندوق.
وبموجب الموافقة، يتعين على الشركات الخاضعة لرقابة FINMA خفض مخاطر الحفظ والمخاطر التشغيلية بما يتوافق مع إرشادات الأصول المشفرة التي نشرتها الهيئة في 12 يناير، مع تضمين وثائق الصندوق شرحاً واضحاً ومفصلاً لهذه المخاطر. كما تُلزم القواعد الشركات الموزعة للمنتج بتطبيق قانون الخدمات المالية، الذي يفرض اختبارات الملاءمة وملاءمة المنتج للعميل، إلى جانب تحذيرات صريحة بشأن تقلب الأسعار وإمكانية تكبد خسائر. وترى FINMA أن هذه الضوابط عند نقطة البيع توفر للمستثمرين حماية أكبر مقارنة بشراء العملات المشفرة مباشرة من منصات التداول.
خلفية عن منتجات الكريبتو المتداولة في سويسرا
يختلف الصندوق الجديد عن المنتجات المشفرة المتداولة حالياً في السوق السويسرية. فالأدوات المتداولة في البورصة على بيتكوين في بورصة SIX السويسرية تُنشأ عادة في صورة أوراق مالية دينـيّة مضمونة، ولا تحتاج إلى موافقة مسبقة من FINMA كما هو الحال مع صناديق الاستثمار، في حين يخضع صندوق ETF الجديد لقانون صناديق الاستثمار وما يرتبط به من قواعد حماية المستثمر.
بدأت بورصة SIX إدراج منتجات مرتبطة بالأصول المشفرة في عام 2018، وتلاها في 2019 منتج يتتبع أداء كل من بيتكوين وإيثر (ETH). وفي سبتمبر 2021، وافقت FINMA على Crypto Market Index Fund، وهو صندوق يستثمر بالأساس في سلة متنوعة من الأصول الرقمية، لكنها قصرت الاكتتاب فيه على المستثمرين المؤهلين دون الجمهور العام. وفي سبتمبر 2025، أدرجت شركة Bitwise خمسة منتجات ETP جديدة مرتبطة بالكريبتو في بورصة SIX، من بينها أدوات تتبع بيتكوين، وسولانا (SOL)، وXRP (XRP)، إضافة إلى مؤشر واسع للأصول الرقمية.
للمطالعة لاحقاً: OpenAI تسعى لتقييم 1.4 تريليون دولار مع اقتراب طرح Anthropic في وول ستريت