في اختبار منسق يجمع بين شبكات بلوكشين عامة ومأذونة، قامت Ondo Finance، وحدة البلوكشين الخاصة بـ J.P. Morgan "Kinexys" وChainlink بتنفيذ معاملة تسليم مقابل الدفع (DvP) عبر السلاسل بشكل مشترك.
جرى الاختبار على شبكة اختبار أوندو ويعد خطوة هامة في تطوير البنية التحتية الأصلية للبلوكشين لتسوية أصول العالم الحقيقي (RWA).
تضمنت الصفقة تبادل أوراق مالية حكومية أمريكية مرمزة قصيرة الأجل (OUSG) على سلسلة أوندو، مع تمرير المدفوعات عبر شبكة المدفوعات الرقمية التابعة لـ Kinexys - بتنظيم باستخدام بروتوكول التفاعل عبر السلاسل (CCIP) والبيئة التشغيلية لـ Chainlink (CRE) للتنسيق الآمن خارج البلوكشين. تُعد هذه العملية أول عملية DvP من نوعها تربط بين سلسلة البلوكشين المصممة لغرض محدد وأنظمة دفع مؤسسة تديرها بنك عالمي كبير.
رغم أن الاختبار كان في بيئة اختبارية محكومة، فإن الأبعاد المعمارية يمكن أن تكون ذات أهمية كبيرة. فهو يعرض نموذجًا للتسوية المتزامنة للأصول الرمزية والمدفوعات المكافئة للنقد عبر سلاسل منفصلة، ما يقلل من مخاطر التسوية ويزيل الاعتماد على الوسطاء الذين يعملون في الأنظمة التقليدية للتسوية.
كيفية عمل المعاملة
سهل اختبار DvP المكتمل التسوية الذرية لجزئيّن منفصلين:
- جزء الأصول: أصل الخزانة المرمز، OUSG، المُصدر على سلسلة أوندو.
- جزء المدفوعات: المعالجة على Kinexys Digital Payments، البلوكشين المؤسسي لـ J.P. Morgan للمعاملات النقدية والتسويات.
عملت بنية Chainlink كبان" أوركسترا للتنفيذ، مع إدارة CRE للعمليات الخارجية لضمان تنفيذ كلا الجزئين من الصفقة بشكل متزامن. مكنت هذه البنية من عمليات التحويل المتزامن للأصول والمدفوعات عبر سلسلتي بلوكشين مختلفتين، ووفرت تسوية موثوقة بدون الحاجة إلى وسيط خارجي.
ينعكس هذا النهج في سير العمل التقليدي لتسليم مدار التسوية - المستخدم بشكل شائع في التجارة المؤسسية لتقليل مخاطر الأطراف المتعاقدة - ولكن من خلال العقود الذكية عبر الإنترنت والرسائل عبر السلاسل، مع نقاء الشفافية والتسوية.
ما هو التسليم مقابل الدفع
DvP هو معيار في الأسواق المالية حيث يحدث تسليم الأصول فقط إذا استلم الطرف المدفوعات، مما يقلل من فرصة فشل أحد الأطراف في التسليم بعد أن يدفع الطرف الآخر. ومع ذلك، في الأسواق المالية التقليدية، غالبًا ما يظهر DvP مشكلات مثل التأخير بسبب الاعتماد على الوسطاء والإخفاقات الناتجة عن تشتت النظام.
وفقًا لتقديرات الصناعة، كلفت إخفاقات التسوية الأسواق العالمية أكثر من 900 مليار دولار على مدى العقد الماضي، خاصة في المعاملات عبر الحدود التي تتواجد فيها أطر قانونية مختلفة، وحفظ الأصول، ومخاطر العملة لتضيف التأخيرات والتعقيد.
تقدم عملية DvP المؤسسية الأصل عبر البلوكشين - خاصة عبر أنواع مختلفة من السلاسل - مزايا كبيرة مثل:
- الذرية: تتحرك الأصول والمدفوعات معًا أو لا.
- البرمجة: يمكن تضمين الشروط وإجراء الفحوصات الامتثالية ضمن العقود الذكية.
- الشفافية: تكون سجلات التسوية مرئية وقابلة للتحقق دائمًا عبر السلاسل.
- الكفاءة: يمكن تقليص عمليات التي استغرقت أياما إلى دقائق أو ثوان.
سلسلة أوندو ورمزية الخزانة الأمريكية
تمثل سلسلة أوندو شبكة جديدة من الطبقة 1 طورت خصيصًا لدعم ترميز الأصول الحقيقية بمعايير مؤسسية. أصلها الأول، OUSG (صندوق الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل من أوندو)، يمنح المستخدمين عبر الإنترنت إمكانية الحصول على عوائد من السندات الحكومية - الفئة الأصولية التي أصبحت حجر الأساس لتجارب الأصول الحقيقية في DeFi.
في هذا المشروع التجريبي، تولت OUSG دور الأصل القابل للنقل المتبادل أثناء صفقة DvP. يمثل قرار استخدام نسخة مرمزة من السندات المالية احتضانه لاتجاه متزايد: استخدام البلوكشين للبنية التحتية للأدوات المالية التقليدية ذات الدخل الثابت، خاصة تلك الصادرة عن جهات سيادية مع سيولة عالية ومخاطر ائتمان منخفضة.
يُعد "المدفوعات الرقمية كينكسس" قسم البلوكشين المعاد تسميته وتوسيعه من J.P. Morgan (المعروف سابقًا بـ JPM Coin)، المصمم لتسهيل المدفوعات المؤسسية، والتسوية في شبكاتها المرخصة.
منذ إطلاقه، عالج Kinexys أكثر من 1.5 تريليون دولار في القيمة الاسمية، بمعدل متوسط قدره 2 مليار دولار في اليوم في المعاملات اليومية، وفقًا للأرقام الأخيرة. يعمل Kinexys في بيئة مغلقة تناسب معايير التخصيص المؤسسي والامتثال التنظيمي والأمان.
يمثل المشروع التجريبي نقطة تحول لـ Kinexys: التوسع إلى ما وراء المعاملات المغلقة لاختبار التفاعل مع سلاسل البلوكشين العامة مثل سلسلة أوندو. يفتح هذا الطريق أمام إمكانية تسوية السيولة المؤسسية ضد أصول مثل الخزائن المرمزة، والعقارات، أو المشتقات مستقبلاً على دفاتر عامة أو شبه عامة.
Chainlink كطبقة للتفاعل
كان بروتوكول التفاعل عبر سلسلة Link والقضاء التشغيلية من Chainlink مركزيين في تنظيم المعاملة. يتولى CCIP التعامل مع الرسائل الآمنة ونقل القيمة عبر سلاسل البلوكشين، بينما يتيح CRE للأنظمة الخارجية - مثل Kinexys - التفاعل مع العقود الذكية ضمن شروط دقيقة وقابلة للتدقيق.
تعكس استخدام هذه التقنية كيف يمكن لبنية تحتية خارج سلسلة تنسيق الإجراءات عبر السلاسل بشكل آمن، مما يمكن الامتثال للأنظمة المالية مع الحفاظ على فوائد البلوكشين مثل الشفافية والنهاية.
ليست هذه المرة الأولى التي يلعب فيها Chainlink دورًا مهمًا في التنسيق عبر السلاسل للمؤسسات، ولكنها المرة الأولى التي يتم فيها الإبلاغ علنًا عن تعاون يشمل Kinexys وسلسلة عامة تتمحور حول الأصول الحقيقية.
يشير نجاح المشروع التجريبي للصفقة DvP بين سلاسل بلوكشين عامة ومأذونة إلى نموذج لدمج الأصول الحقيقية في أنظمة مالية لا مركزية ومتكاملة. على وجه الخصوص، يشير إلى:
- نماذج تسوية الأصول القابلة للتوسع لخزائن المرمزة ومنتجات الدخل الثابت الأخرى.
- سير العمل الذري عبر السلاسل الذي يقلل من الحاجة إلى الوسطاء ويحسن السيولة.
طريق نحو التداخل بين المالية التقليدية وDeFi في ظل القيود القانونية والتنظيمية والتشغيلية للعالم الحقيقي.
بالنسبة للاعبين المؤسسيين، هذا أكثر من مجرد عرض تقني. فهو يشير إلى أن أنظمة البلوكشين العامة بدأت تلتقي مع المعايير التشغيلية المطلوبة لاعتمادها في العالم الحقيقي - ليس فقط بين مستخدمي التشفير الأصلي، بل بين البنوك، ومديري الأصول، وأنظمة التسوية العالمية.
التحديات والخطوات التالية
رغم نجاح المشروع التجريبي، فإن نشر إطار العمل هذا في بيئات الإنتاج الحية سيواجه عدة عقبات:
- وضوح التنظيم: لا تزال العديد من الولايات القضائية تفتقر إلى توجيهات واضحة بشأن الأصول المالية الرمزية والنقد البديل المصنع.
- أطر الحماية: تتطلب المؤسسات وضوحًا قانونيًا حول ملكية الأصول، وإدارة المفاتيح، وحماية الإفلاس للأصول الرمزية.
- تخفيف المخاطر: حتى مع الذرية على مستوى البروتوكول، تبقى مخاطر العقود الذكية، واعتماد الأوراكل، ورسوم المعاملات مشكلات.
- التوحيد: ستحتاج نماذج DvP عبر السلاسل إلى تنسيق قياسي لرسائل، ومخططات الامتثال، وتفاعل قانوني.
رغم ذلك، فإن نجاح المشروع التجريبي يمهد الطريق للصفقات الحية في الأوراق المالية الرمزية والمدفوعات في الوقت الحقيقي، وفي النهاية، الأنظمة التسوية عبر CBDC.
بروتوكولات الأصول الحقيقية تتقدم عبر الطبقات
تضيف صفقة الاختبار على شبكة أوندو إلى قائمة متزايدة من مشاريع رمز الأصول الحقيقية الطيارية والتطبيق في 2024-2025:
- BUIDL من بلاك روك: مشروع رمز الصندوق النقدي الأمريكي الذي أطلق على بنية تحتية مدعومة بإيثريوم.
- في مؤسسة فرانكلين تمبلتون ترميز صناديق السوق النقدي لاستخدامها في المواقع الأسواق الرقمية.
- Backed Finance وMaple: جلب منتجات القروض ذات الدخل الثابت إلى بروتوكولات DeFi.
- Centrifuge وGoldfinch: تمكين الإقراض في الأسواق الناشئة من خلال الدين الحقيقي الرمزي.
تشير هذه التطورات إلى تحول في سلوك المؤسسات من التجريب إلى النشر الحذر. التحدي الآن ليس ببساطة يعزز الإمكانية التقنية فقط ولكنه يتطور إلى نحو نظام تكامل اقتصادي وتنظيمي ووظيفي شامل.
نحو بنية تسوية مؤسسية لسلاسل البلوكشين العامة
تمثل صفقة الاختبار التي تضم Ondo وKinexys من J.P. Morgan وChainlink مرحلة جديدة في تمويل البلوكشين. من خلال تحقيق DvP عبر السلاسل بين أصل خزانة رمزي وشبكة مدفوعات يديرها بنك، يظهر المشروع التجريبي كيف يمكن أن تستقر الأسواق المستقبلية القيمة دون وثوقية، وكفاءة، وعبر نظم مفصلة سابقًا.
النجاح في شبكة الاختبار لا يضمن الجاهزية على مستوى الإنتاج، ولكنه مؤشر واضح على أن المسارات لتسوية الأصول الحقيقية يتم وضعها - حيث تلعب سلاسل البلوكشين العامة دورًا مركزيًا متزايدًا. ومع توجه المؤسسات نحو تبسيط العمليات، وخفض مخاطر الأطراف المتعاقدة، وزيادة سرعة السيولة، قد تصبح هذه الأنظمة قريبًا جزءًا من البنية التحتية المالية الأساسية.