المستثمرون المؤسسون والشركات المتداولة علناً زادوا من تكديسهم للإيثريوم بشكل كبير، مما قد يشير إلى تحول محوري في سوق العملات المشفرة. تشير التقارير الأخيرة وتحليلات الخبراء إلى أن الطلب المؤسسي القوي على ETH قد يمتص قريباً تقريباً كل العملات الجديدة التي تم إصدارها منذ ترقية الدمج التاريخية للإيثريوم في سبتمبر 2022.
منذ انتقال إيثريوم من إثبات العمل إلى إثبات الحصة في سبتمبر 2022، المعروف باسم "الدمج"، شهدت العملة المشفرة انخفاضاً كبيرًا في الإصدار. وفقاً للبيانات الأخيرة من Ycharts، أصدرت شبكة إيثريوم حوالي 300,000 ETH جديد منذ الدمج، وهو انخفاض حاد مقارنة بمعدلات الإصدار السابقة تحت نظام إثبات العمل.
قدم الدمج أيضاً آلية انكماشية مدمجة، حيث يتم حرق جزء من رسوم المعاملات بشكل دائم، مما يقلل من العرض المتداول لـ ETH. بالإضافة إلى ذلك، يجب على المدققين في إيثريوم قفل كميات كبيرة من ETH لتأمين الشبكة، مما يزيد تقييد السيولة. يخلق هذا الجمع بين انخفاض الإصدار وزيادة الـ ETH المحتجز تأثير نُدرًة ملحوظ، مما يجذب بشدة المستثمرين المؤسسيين الباحثين عن أصول ذات تقدير محتمل.
بدأت الشركات العامة في اتخاذ خطوات استراتيجية كبيرة نحو إيثريوم، مما يزيد بشكل كبير من حيازات المؤسسات. وبشكل خاص، قامت BitDigital، وهي شركة مدرجة في ناسداك كانت تركز بشدة على البيتكوين، بتصفية كامل حيازتها من البيتكوين - 280 BTC، التي تُقدر بقيمة حوالي 28 مليون دولار - وجمعت هذه العائدات مع 172 مليون دولار إضافية من عرض عام لشراء 100,603 ETH، بقيمة حوالي 254.8 مليون دولار.
بنفس الطريقة، أثارت SharpLink Gaming، وهي شركة أخرى مدرجة علناً، العناوين بإعلانها عن جمع 425 مليون دولار لشراء إيثريوم، مما يعزز بشكل أكبر تفضيل المؤسسات المتزايد تجاه ETH.
أوضح محلل الإيثريوم Binji الطبيعة الكبيرة لهذه الاستحواذات، مؤكداً أن SharpLink Gaming و BitDigital وحدها شكلت ما يقرب من 82% من إجمالي ETH الجديد الصادر منذ الدمج، متجمعها 298,770 ETH. بالإضافة إلى ذلك، تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الآن بحوالي 4.11 مليون ETH - أكثر من أحد عشر ضعف الإصدار الصافي منذ الدمج.
قدم Binji تشبيهًا توضيحيًا، مقارناً إصدار الإيثريوم بحقل نفط ينتج برميلًا واحدًا يوميًا، بينما يستهلك المستثمرون المؤسسيون ستة براميل يوميًا. يبرز هذا التفاوت الطلب المتزايد مقابل العرض المحدود بشدة.
التحول من البيتكوين إلى الإيثيريوم
يشير التحول المؤسسي الحديث من البيتكوين نحو الإيثريوم إلى تغيير كبير في شعور المستثمرين والتموضع الاستراتيجي داخل سوق العملات المشفرة. تقليدياً، فضلت المؤسسات البيتكوين بسبب نظرتها كذهب رقمي وخصائصها كتحوط ضد التضخم والسيولة الكبيرة. الانتقال إلى أصل انكماشي بعد الدمج ودوره الأساسي في التمويل اللامركزي وبنية البلوكشين التحتية يجعل من ETH الآن بديلاً جذاباًً بشكل متزايد للبيتكوين.
أعرب محلل العملات المشفرة Pentoshi عن هذه المشاعر، متوقعًا أن يستمر ضغط الشراء المؤسسي في تعويض كل الإيثريوم المُصدر حديثًا بسرعة. "في غضون أقل من شهر، ستشتري الشركات العامة ما يكفي من الإيثريوم لتعويض كل ETH الذي تم إنشاؤه منذ الدمج"، أشار Pentoshi.
بالرغم من التكديس المؤسسي القوي، يواجه سرد الإيثريوم انتقادات من بعض المشاركين في السوق الذين يجادلون بأن الطفرة الحالية قد لا تكون مستدامة. يجادل هؤلاء النقاد بأن المؤسسات قد تكون ببساطة تستحوذ على الإيثريوم كأصل مضاربي للخزانة بدلاً من الثقة الحقيقية طويلة الأجل في أساسيات الإيثريوم.
كان المستثمر John Galt معبراً بشدة، حيث يجادل بأن قوة سرد الإيثريوم قد ضعفت بشكل ملحوظ. يشير إلى أن المحركات الرئيسية السابقة لقيمة ETH، مثل الطروحات الأولية للعملات، والتمويل اللامركزي، والرموز غير القابلة للاستبدال، فقدت تأثيرها السابق في السوق. يقترح Galt أن العملات المستقرة الآن تمثل السرد الأساسي للإيثريوم لكنه يجادل بأن هذا الاستخدام قد لا يبرر التقييم العالي للإيثريوم.
"كل ما لدى ETH من سرد الآن هو العملات المستقرة. لكن هل نحتاج حقًا إلى بلوكشين لا مركزي بقيمة 300 مليار دولار لتداول سندات الدين؟ العديد من سلاسل العملات المستقرة ستطلق للتنافس مع ETH. بالنسبة لشركات الخزانة ETH، فذلك فقط لجذب سيولة الخروج"، لاحظ Galt.
هيمنة العملات المستقرة ومخاطر المنافسة
بالفعل، تبقى العملات المستقرة حالة استخدام مهيمنة للإيثريوم، تقود أحجام معاملات كبيرة وتحافظ على سوق رسوم غاز عالي للإيثريوم. ومع ذلك، تقدم سلاسل الكتل المنافسة قدرات معاملات عملات مستقرة تنافسية وأرخص، مما قد يضعف من سيطرة إيثريوم على السوق.
تواصل المنصات الناشئة مثل سولانا وأفالانش وبولكادوت تطوير حلول قابلة للتوسيع وفعالة تم تصميمها خصيصاً للعملات المستقرة والتطبيقات اللامركزية، مما يشكل تهديداً مستمراً لموقف إيثريوم القيادي. من المرجح أن يراقب المستثمرون المؤسسيون هذه التطورات عن كثب، مما يوازن بين نقاط قوة الإيثريوم والبدائل المنافسة.
في وقت كتابة هذا، يتم تداول الإيثريوم حول 2,550 دولار، وهي تقريباً 50٪ أقل من أعلى مستوى تاريخي يبلغ حوالي 4,900 دولار تم بلوغه في أواخر 2021. بالرغم من الاهتمام المؤسسي الكبير، إلا أن أداء سعر الإيثريوم ظل هادئاً نسبياً مقارنةً بأعلى مستوياته القياسية. يقترح المحللون أن هذا الأداء السعري الحذر قد يعكس عدم اليقين في السوق الأوسع والشكوك بشأن محركات النمو المستقبلية للإيثريوم.
ومع ذلك، يمكن أن تشير اتجاهات التكديس المؤسسي إلى أن المستثمرين يتوقعون تقدير سعر كبير في المستقبل مدفوعًا بندرة العرض وزيادة التبني التقليدي. يعتقد خبراء السوق أن ضغط الشراء المؤسسي المستدام يمكن أن يحفز من عودة المشاعر الصعودية للإيثريوم.
الأفكار النهائية
إذا استمر معدل تراكم الإيثريوم المؤسسي الحالي، يتوقع المحللون أن يصبح الإيثريوم قريبًا تهيمن عليه المؤسسات بشكل كبير. ستشبه هذه الحالة الأنماط التي شوهدت سابقًا في سوق البيتكوين، حيث أدت التدفقات المؤسسية المستدامة بشكل ملحوظ إلى التأثير على ديناميات سعر البيتكوين.
يمكن أن يمهد الدور المؤسسي المتنامي الطريق للإيثريوم لعصر جديد يتميز بزيادة الاستقرار، تقليل التقلبات، والقبول الأوسع كفئة أصول رئيسية. يقترح المحللون أيضًا أن الخصائص الانكماشية للإيثريوم، التي تعززها التراكم المؤسسي المستمر، يمكن أن تعزز بشكل أكبر جاذبية ETH كمخزن للقيمة على المدى الطويل.