سجل صندوق بلاك روك iShares للبيتكوين (IBIT) تدفقات مستمرة لمدة 33 يومًا، بإجمالي يقارب 4 مليارات دولار في الأسبوعين الماضيين فقط - أداء يميزه بشدة عن صناديق البتكوين المنافسة.
تدفقات رأس المال المستمرة إلى IBIT تُبرز مشاركة مؤسسية متزايدة في تعرض البيتكوين، حتى مع بقاء الأسواق المشفرة الأوسع مضطربة ومواجهة مصدري الصناديق الأخرى لصافي تدفقات خارجية.
في 28 مايو، تلقى صندوق بلاك روك IBIT مبلغ ٤٨١ مليون دولار كرأسمال جديد، مما يمدد سلسلة التدفقات المتواصلة إلى ٣٣ يوم تداول متتالي. آخر تدفق خارجي حدث في ٩ أبريل، وفقًا لبيانات مستثمري Farside. في الأيام الـ١٤ الماضية فقط، استوعبت الصندوق ٣.٨٦ مليار دولار من التدفقات الصافية - بمتوسط ٤٣٠ مليون دولار يوميًا.
هذه التدفقات تضع IBIT بين الخمسة صناديق الأعلى تداولًا للتدفقات الصافية منذ بداية العام بين أكثرمن ٤٠٠٠ صندوق مدرج في الولايات المتحدة. وقد تراكم الآن الصندوق ما مجموعه ٤٨.٨ مليار دولار من التدفقات منذ إطلاقه في يناير ٢٠٢٤، مما يمنحه قاعدة أصول بحوالي ٧١ مليار دولار، تمثل حوالي ٦٥٠،٠٠٠ بيتكوين تحت الإدارة.
على العكس، أظهرت صناديق البيتكوين المنافسة أداء متنوعًا في نفس اليوم. حيث شهد صندوق Fidelity's Wise Origin Bitcoin (FBTC) تدفقات خارجية بقيمة ١٤ مليون دولار، بينما عانى Ark 21Shares من خسارة أكبر بلغت ٣٤.٣ مليون دولار. كان IBIT هو الصندوق الوحيد الذي سجل تدفق صافي في ٢٩ مايو.
الطلب المؤسسي يعيد تشكيل سوق البتكوين
النطاق والتسلسل في تدفقات IBIT يؤكد على موضوع رئيسي في ديناميكية سوق البيتكوين الحالي: الهيمنة المؤسسية. بخلاف أسواق التشفير الصاعدة السابقة، التي كانت مدفوعة إلى حد كبير من تجار التجزئة، يبدو أن الزيادة الحالية مؤججة من رأس المال المؤسسي، خاصةً من خلال وسائل منظمة مثل صناديق الاستثمار المتداولة.
لاحظ إريك بالكوناس، محلل الصناديق المتداولة في بلومبيرغ، أن أصول IBIT البالغة ٧٢ مليار دولار تضعه في المرتبة ٢٣ بين جميع الصناديق في الولايات المتحدة - وهو ترتيب ملحوظ لمنتج لم يتجاوز عمره عامًا. وقارن الموجة المؤسسية بلحظة إصابة توم هانكس بكوفيد, وهي نقطة ثقافية محورية جعلت القضية تبدو حقيقية للعامة. الفرضية هي أنه إذا أضافت شركة كبرى في الولايات المتحدة - مثل ميتا أو مايكروسوفت - البيتكوين إلى ميزانيتها، قد يمثل ذلك مرحلة جديدة من القبول المؤسسي.
بينما تبقى المسألة افتراضية، تتماشى الفكرة مع التطورات الأخيرة، مثل إعلان شركة GameStop عن مشتريات بيتكوين، واستكشاف شركات أخرى في قطاعات مثل التكنولوجيا المالية والخدمات الرقمية استراتيجيات تنويع الأصول المشابهة.
الصناديق المتداولة كبوابات مؤسسية
الاندفاع في تدفقات IBIT يبرز كيف أصبحت الصناديق المتداولة الوسيلة المفضلة للتعرض المؤسسي للبيتكوين. على عكس مشتريات البيتكوين المباشرة - التي تتطلب الحفظ والامتثال والبنية التحتية للخزينة - تسمح الصناديق المتداولة للمستثمرين الكبار بتخصيص رأس المال بكفاءة في المحافظ التقليدية.
يعكس نجاح IBIT ليس فقط التوجه الإيجابي نحو البيتكوين بل أيضًا الثقة في علامة بلاك روك التجارية ومقاييس عملياتها، مما يوفر للمؤسسات وسيلة تتوافق مع المتطلبات، سائلة، ومألوفة للحصول على تعرض للبتكوين. والأهم من ذلك، تتحول هذه التدفقات الصباحية للصناديق إلى مشتريات حقيقية للبيتكوين في السوق الفورية بواسطة الوكلاء المحافظين، مما يساهم في زيادة الضغط التصاعدي على السعر.
هذا التغيير الهيكلي يتباين مع الدورات السابقة لأسواق التشفير، حيث كانت التحركات السعرية مدفوعة بالمضاربات التجزئة على البورصات غير المنظمة. يمثل الديناميكية الصندوقية تحولا في كيفية دخول رأس المال إلى الفضاء، مع آثار طويلة الأمد على السيولة، التقلبات، واكتشاف الأسعار.
تعليق البيتكوين وإرتفاع الإيثريوم
على الرغم من التدفقات المؤسسية القوية إلى IBIT، تراجعت السوق الفورية قليلاً في ٢٩ مايو. فشلت البيتكوين في استعادة مستوى ١٠٨،٠٠٠ دولار وانخفضت بنسبة ١٪ خلال ساعات التداول الأسيوية، مما أدى إلى تراجع إجمالي رأس المال السوقي للتشفير بنسبة ٢٪ إلى ٣.٥٥ تريليون دولار.
على النقيض، تحركت الإيثريوم في الاتجاه المعاكس، حيث كسبت ٤٪ في اليوم لتتداول فوق ٢،٧٥٠ دولار. بقيت معظم الألتكوين الرئيسية ثابتة، بدون تحولات ملحوظة في الزخم عبر الرموز الأوسع.
هذه الفجوة تبرز التعقيد المتزايد لعوامل الدفع في الأسواق. في حين كانت التدفقات المؤسسية إلى البيتكوين من خلال الصناديق المتداولة إيجابية، لم تترجم إلى مكاسب فورية في الأسعار الفورية. يشير بعض المحللين إلى أن هذا قد يعكس التعب السوقي بعد ارتفاع البيتكوين القوي في بداية العام، أو فترة انتظار قبل أن تؤثر تراكم الصناديق على الشعور الأوسع.
المؤشرات الرئيسية للمراقبة
بينما يواصل IBIT النمو، ستكون هناك عدة مؤشرات تستحق المتابعة لقياس تأثيره في السوق:
- دوران الصناديق والتدفقات: إذا استمر بلاك روك في امتصاص التدفقات من المنتجات المنافسة، فقد يزيد من تعزيز موقعه كصندوق البيتكوين الرئيسي. مع ذلك، عودة التدفقات إلى Fidelity أو Ark 21Shares قد تشير إلى تجدد اهتمام من قاعدة مؤسسية أوسع.
- تحركات دفتر ميزانية الشركات: أي إعلان من شركة كبرى في الولايات المتحدة تضيف البيتكوين إلى دفتر ميزانيتها سيعزز الفرضية المؤسسية وقد يؤدي إلى موجات جديدة من التخصيص.
- الظروف الاقتصادية الكبرى: يؤثر سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، أسعار الفائدة، والاتجاهات الاقتصادية الكبرى على الشهية للأصول الخطرة. من الممكن أن يؤدي تحول مسالم إلى تسريع تبني البيتكوين في الدوائر التجزئة والمؤسساتية.
- اتجاهات العرض والسيولة للبيتكوين: الشراء عبر الصناديق المتداولة يزيل كميات كبيرة من البيتكوين من التداول. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تضخم قيود السيولة تحركات الأسعار المستقبلية.
الأفكار النهائية
أصبح صندوق بلاك روك IBIT بسرعة الوسيلة الأساسية للتعرض المؤسسي للبيتكوين، حيث حصل على ٤ مليارات دولار من التدفقات في أسبوعين فقط وحقق ٣٣ يومًا متتاليًا بدون تدفقات خارجة.
في حين شهدت السوق الأوسع للتشفير انخفاضًا طفيفًا هذا الأسبوع، يشير زخم الصندوق إلى أن التخصيص المؤسسي للبيتكوين بعيد عن الانتهاء.
مع أصول بقيمة ٧١ مليار دولار وأكثر من ٦٥٠،٠٠٠ بيتكوين تحت الإدارة، يمكن أن يعيد سيطرة IBIT تشكيل صناديق الاستثمار المتداولة وهيكل سوق التشفير نفسه - خاصةً إذا بدأت الشركات الكبرى في اتباعها عبر تعرضات دفتر الميزانية المباشرة. في الوقت الحالي، الرسالة واضحة: المؤسسات لا تختبر الماء فقط - إنها تغوص فيه.