البيتكوين (BTC) يشهد هبوطاً في أحد أهم مقاييس التقييم لديه — نسبة MVRV التي تقيس القيمة السوقية مقابل القيمة المحققة — إلى مستويات لم تُسجَّل منذ انهيار FTX في أواخر 2022، وفقاً لمنصة Santiment، في الوقت الذي تشير فيه شركة بيانات السلسلة Glassnode إلى بوادر مبكرة على استقرار السعر مدعومة بـعودة التدفقات إلى صناديق ETF وانتعاش الطلب الفوري في السوق.
ما الذي حدث: نسبة MVRV تهبط إلى قاع حقبة FTX
ذكرت Santiment في تقرير نُشر الخميس أن قراءة MVRV لفترة 365 يوماً أصبحت سلبية بشدة، مطابقةً لحالة التشبع البيعي التي سُجِّلت بعد انفجار منصة FTX. وبعد ذلك القاع في 2022، ارتفع سعر BTC بنسبة 67% خلال ثلاثة أشهر.
«يكون هذا النمط شائعاً عندما تكون العوائد المتوسطة أقل بكثير من القيمة المتوسطة تاريخياً لما هو متوقَّع»، بحسب ما أوضحته Santiment.
وأشارت الشركة إلى أن الضغوط الاقتصادية الكلية و«الآراء المنقسمة حول التراكم العدواني الذي تنتهجه Strategy» تعيد تشكيل مشهد السوق، لتخلص إلى أن تحركاً كبيراً قد يكون في الأفق.
وبشكل منفصل، لفتت Glassnode في تقريرها الأسبوعي على السلسلة إلى أن البيتكوين عالق بين 63,000 و72,500 دولار لأكثر من شهر، مع بقاء السعر المحقق عند 54,400 دولار كمنطقة دعم، ومتوسط السوق الحقيقي عند 78,400 دولار كمستوى مقاومة.
إشارات الاستقرار تشمل تدفقات إيجابية إلى صناديق البيتكوين الفورية الأميركية المتداولة في البورصة، وقيام المشترين الفوريين بامتصاص ضغوط البيع، وتحول تمويل عقود الفيوتشر الدائمة إلى المنطقة السلبية، وتراجع التقلب الضمني في سوق الخيارات.
ظل إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة مستقراً عند 2.45 تريليون دولار يوم الخميس. وتداولت الإيثر (ETH) أعلى بقليل من 2,000 دولار مع بقاء العملات البديلة في حالة خمول، فيما أفادت شركة 10x Research باستمرار ضعف المعنويات واقتراب أحجام التداول من قيعانها.
اقرأ أيضاً: Tether Prints $1B USDT: Can It Cushion Crypto Volatility Amid Global Turmoil?
لماذا يهم الأمر: إشارة تاريخية على الصعود
المرة الأخيرة التي وصلت فيها نسبة MVRV إلى هذه المستويات سبقت موجة ارتفاع قوية — مكاسب بنحو 67% خلال ثلاثة أشهر. وتكرار مثل هذه الحركة من الأسعار الحالية، نظرياً، قد يدفع البيتكوين نحو 116,000 دولار، إلا أن المحللين يرون ذلك مستبعداً في ظل الظروف الهابطة الحالية، ويتوقعون عدة أشهر من التماسك قبل أي تحرك كبير في السعر.
حذَّرت Santiment قائلة: «عندما يكشف هذا المؤشر القوي عن انحراف لم نره منذ أكثر من 3 أعوام، يجب الانتباه». وعبَّرت Glassnode عن تفاؤل حذر، موضحة أن السوق «يبدو وكأنه ينتقل من مرحلة خفض المديونية القسرية إلى بدايات الاستقرار، مع وجود مجال للتعافي إذا استمر تراكم الطلب الفوري».
اقرأ التالي: Can Dogecoin Bulls Defend The $0.091 Level?