**تتوقع فيديليتي للأصول الرقمية أن 8.3 مليون بيتكوين
- أي حوالي 42 بالمائة من إجمالي عرض العملة المشفرة - ستصبح غير سائلة بحلول الربع الثاني من عام 2032. تحليل الشركة للخدمات المالية يشير إلى أن هذا الاتجاه قد يؤدي إلى زيادة كبيرة في سعر أكبر عملة مشفرة في العالم مع تراجع عرض التداول المتاح.**
ما يجب معرفته:
- تحليل فيديليتي يحدد مجموعتين رئيسيتين تقودان عدم سيولة البيتكوين: الرموز غير المتحركة لمدة سبع سنوات وحيازات الشركات التي تتجاوز 1,000 بيتكوين
- تسيطر الشركات العامة الآن على 830,000 بيتكوين حتى 30 يونيو، مع تركيز 97 بالمائة من حيازات الشركات بين 30 شركة
- لقد تسارع الاتجاه نحو الاحتفاظ بدلاً من تداول البيتكوين منذ الربع الثالث من عام 2024، خاصة بين المستثمرين المؤسسيين
تراكم بيتكوين للشركات يقود نقص العرض
قامت فيديليتي بمنهجية بحث لدراسة مجموعتين متميّزتين من البيتكوين لقياس أنماط عرض غير سائلة. تشمل المجموعة الأولى البيتكوين التي بقيت غير متحركة لمدة سبع سنوات أو أكثر. وتشمل الثانية الشركات المتداولة في الأسواق التي تحتفظ بما لا يقل عن 1,000 رمز من البيتكوين.
تُظهر البيانات أن البيتكوين الخامد لمدة سبع سنوات قد أظهر زيادة ربع سنوية متسقة منذ بدء التتبع في عام 2016. تُظهر هذه المجموعة خصائص عالية لعدم السيولة، حيث يستمر الاحتفاظ بها بدلاً من العودة للتداول.
تراكم البيتكوين للشركات يقدم اتجاهًا أكثر وضوحًا.
الشركات العامة التي تحتفظ بأكثر من 1,000 بيتكوين قد سجلت انخفاضًا فصليًا واحدًا فقط في إجمالي العرض منذ عام 2020. يمثل هؤلاء الحائزون المؤسسيون 97 بالمائة من إجمالي ملكية البيتكوين للشركات، مع تركيز عالٍ بين 30 شركة كبيرة.
يشير التحليل إلى أن عرض البيتكوين المتداول بلغ حوالي 19.8 مليون رمز بحلول الربع الثاني من عام 2025. تشير التوقعات الحالية إلى أن ما يقرب من نصف هذا المبلغ يمكن أن ينتقل إلى حالة غير سائلة خلال سبع سنوات.
تبني المؤسسات يُسرع من ديناميكيات السوق
تواصل شركة MicroStrategy، التي تعمل الآن تحت اسم استراتيجية، قيادة جهود تبني الشركات للبيتكوين. قامت الشركة مؤخرًا بتوسيع حيازاتها بشراء 525 رمز بيتكوين إضافي، محافظةً على مكانتها كأكبر مالك للشركات.
أعلنت شركة الاستثمار اليابانية Metaplanet عن خطط لجمع 880 مليون دولار خصيصًا لشراء البيتكوين في وقت سابق من هذا الشهر. خصصت شركة Robin Energy، الواقعة في قبرص، 5 مليون دولار نحو استراتيجية استثمارها في البيتكوين، مما يدل على اهتمام مؤسسي عالمي.
تُظهر البيانات الأخيرة أن إجمالي حيازات البيتكوين بين الشركات العامة تجاوز المليون رمز، مما يُبرز زيادة الثقة المؤسسية في العملة المشفرة كأداة لتخزين القيمة. يعكس هذا الإنجاز قبولًا أوسع للبيتكوين كأصل خزانة مشروع بين إدارات الماليات للشركات.
لقد تسارع الاتجاه نحو الاحتفاظ بدلاً من تداول البيتكوين منذ الربع الثالث من عام 2024. يشير تحليل فيديليتي إلى أن هذا التحول السلوكي بين الحائزين الرئيسيين يخلق زخمًا إضافيًا لتحقيق قيود العرض.
فهم آليات عرض البيتكوين
يعمل البيتكوين على عرض أقصى محدد مسبقًا من 21 مليون رمز، مما يخلق ندرة متأصلة مع زيادة التبني. يتوقع تحليل فيديليتي أن هذا العرض المحدد سيصبح تدريجيًا أكثر عدم سيولة بمرور الوقت مع استمرار التبني المؤسسي.
يمثل عرض البيتكوين غير السائل الرموز التي من غير المرجح أن تعود إلى النشاط التجاري أو نشاط التداول. يشمل هذا التصنيف كل من الحيازات الخاملة طويلة الأجل والاحتياطيات الاستراتيجية للشركات التي تحتفظ بها لأغراض الخزينة.
يستمر العرض السائل للعملة المشفرة - الرموز المتاحة للتداول المنتظم - في الانكماش مع تبني المزيد من المستثمرين استراتيجيات الاحتفاظ طويل الأجل. تخلق هذه الديناميكية ضغطًا صاعدًا محتملًا على سعر السوق للبيتكوين مع تلاقي الطلب مع العرض المقيد. تنخفض مكافآت تعدين البيتكوين من خلال أحداث النصف الدوري، مما يحد من إنشاء رموز جديدة. النصف القادم، المتوقع في عام 2028، سيقلل من إنتاج البيتكوين الجديد إلى 1.5625 رمز لكل كتلة، مما يزيد من حدة قيود العرض.
الأفكار الختامية
يشير تحليل فيديليتي إلى أن عرض التداول المتاح للبيتكوين يواجه قيودًا كبيرة حتى عام 2032، مدفوعةً بشكلٍ رئيسي بتراكم الشركات وأنماط الاحتفاظ طويل الأجل. يمكن أن يغير الانتقال المتوقع ل8.3 مليون رمز إلى حالة غير سائلة ديناميكيات سوق البيتكوين وآليات اكتشاف الأسعار بشكل جوهري.