ستطلق بلاك روك يوم الخميس صندوق سوق مال مصمم لتلبية المتطلبات الفدرالية الجديدة للستايبل كوينات، مما يضع عملاق إدارة الأصول للتعامل مع الاحتياطيات للجهات الكبرى المصدرة للعملات الرقمية بينما تشدد واشنطن الرقابة على سوق بقيمة 313 مليار دولار.
يجب معرفته:
- يتوافق الصندوق الجديد لبلاك روك مع قانون GENIUS، الذي أصبح قانونًا في يوليو 2025 ويتطلب من الستايبل كوينات الاحتفاظ بدعم واحد لواحد مع النقد أو أوراق الخزانة قصيرة الأجل
- يستهدف الصندوق الجهات المصدرة للستايبل كوين مثل Circle وTether، اللتين تمتلكان مجتمعتين أكثر من 120 مليار دولار في أوراق الخزانة كاحتياطيات
- سيتضمن المنتج قدرات التوكنيزاتيون لتمكين تسويات أسرع وتحسين السيولة لإدارة الاحتياطيات
الضغط التنظيمي يعيد تشكيل بنية الأصول الرقمية
هذه الخطوة تعكس كيف تدفع التنظيمات الفدرالية اللاعبين المؤسساتيين إلى أسواق العملات الرقمية بصورة أعمق. بلاك روك، التي تدير تريليونات من الأصول حول العالم، أبلغت CNBC بإطلاق يوم الخميس كجزء من توسع عملياتها في الأصول الرقمية.
يعالج الصندوق المطالب التشغيلية التي أوجدها قانون GENIUS.
هذا القانون، الموقع في يوليو، يحدد متطلبات احتياطي صارمة للجهات المصدرة للستايبل كوين. يجب على الشركات دعم الرموز المرتبطة بالدولار بحيازة مكافئة في النقد أو الأوراق الحكومية قصيرة الأجل. كما أنهم يواجهون تدقيقات شهرية من أطراف ثالثة للتحقق من الامتثال.
تلك المعايير دفعت الجهات المصدرة نحو حلول مصممة للتدقيق التنظيمي.
غالبًا ما تفتقر ترتيبات الحفظ التقليدية إلى الشفافية والتقارير في الوقت الحقيقي التي تتطلبها القواعد الجديدة.
يهدف صندوق بلاك روك إلى سد تلك الفجوة بالبنية التحتية المصممة خصيصًا لمتطلبات التدقيق وإدارة الاحتياطيات على نطاق واسع.
قامت الشركة سابقًا بإدارة الاحتياطيات لـ USDC، وهي ستايبل كوين صادرة عن Circle.
كما قامت بتطوير منتجات استثمارية محوسبة على شبكات مستندة إلى Ethereum. يستند الصندوق الجديد على تلك التجربة لكنه يركز بشكل حصري على الامتثال التنظيمي لحفظ الاحتياطيات.
حجم السوق يدفع الدخول المؤسساتي
الآن، فإن الجهات المصدرة للستايبل كوين تصنف ضمن أكبر حاملي أوراق الخزانة الأمريكية. وتتجاوز حيازاتهم المشتركة من الأوراق الخزانة أكثر من 120 مليار دولار، وهو رقم جذب انتباه صناع القرار والشركات المالية التقليدية على حد سواء. نما سوق الستايبل كوين إلى أكثر من 313 مليار دولار في القيمة.
ذلك الحجم حول الستايبل كوينات من منتج عملة رقمية نيش إلى جزء كبير من أسواق التمويل القصيرة الأجل. يحتاج الجهات المصدرة إلى إدارة خزانة متقدمة للتعامل مع احتياطيات من هذا الحجم. كما يحتاجون إلى أنظمة يمكنها إثبات الامتثال للمشرعين الذين يراقبون القطاع عن كثب.
سيوفر صندوق بلاك روك ميزات للتوكنيزاتيون تتيح تسوية المعاملات في الوقت الحقيقي.
هذه القدرة مهمة لعمليات الستايبل كوين لأنها تحتاج للمصدرين في كثير من الأحيان إلى تعديل مستويات الاحتياطيات بينما يجري سك أو استرداد الرموز. تقليل وقت التسوية يقلل من المخاطر التشغيلية ويحسن كفاءة رأس المال.
يمثل النهج رهانًا على أن البنية التحتية الموجهة للامتثال ستصبح المعيار الصناعي. مع تشديد التنظيم، قد يفضل المصدرون مقدمي الحفظ الذين لديهم علاقات تنظيمية قائمة ومصداقية مؤسسية. بلاك روك تمتلك كلا الميزتين.
فهم المصطلحات الرئيسية
الستايبل كوينات هي رموز رقمية مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة، ترتبط عادة بالدولار الأمريكي بنسبة واحد لواحد. على عكس بيتكوين أو العملات الرقمية الأخرى ذات الأسعار المتقلبة، تهدف الستايبل كوينات إلى استقرار الأسعار من خلال دعم كل رمز بأصول احتياطية.
صناديق سوق المال تستثمر في أوراق مالية قصيرة الأجل ومنخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة والأوراق التجارية. توفر السيولة مع الحفاظ على رأس المال، مما يجعلها مركبات مناسبة لإدارة احتياطيات الستايبل كوين بموجب المتطلبات التنظيمية الجديدة.
التوكنيزاتيون يشير إلى تمثيل الأصول الحقيقية أو الأدوات المالية كرموز رقمية على البلوكشين. بالنسبة للصناديق الاحتياطية، يمكن للتوكنيزاتيون تنفيذ معاملات قابلة للبرمجة وتسوية أسرع مقارنة بالأنظمة المالية التقليدية. يتطلب قانون GENIUS من الجهات المصدرة للستايبل كوين الحفاظ على احتياطيات تطابق قيمة الرموز المعلقة، التي يتم التحقق منها من خلال تدقيقات مستقلة منتظمة.
الامتثال يصبح ميزة تنافسية
تشير دخول بلاك روك إلى أن الامتثال التنظيمي تحول من عبء إلى نقطة تمايز في سوق البنية التحتية للعملات الرقمية. الشركات التي يمكنها اجتياز المتطلبات الفدرالية مع الحفاظ على الكفاءة التشغيلية قد تحقق حصة سوقية بينما يعاني لاعبين أصغر من تكاليف الامتثال.
يشير الإطلاق أيضًا إلى أن الإطار التنظيمي لواشنطن يحقق هدفًا موضوحًا: جلب التمويل المؤسسي إلى أسواق العملات الرقمية تحت قواعد واضحة. ما إذا كان هذا النهج يقوي أو يقيد قطاع الستايبل كوين سيعتمد على كيفية تكيف الجهات المصدرة مع المتطلبات الجديدة.